港股基本面支撑如何?

文/第三方供稿2024-10-15 17:03:37来源:第三方供稿

港股于8月总体走出震荡上行走势,恒指最高突破23000点。结构方面,香港本地股略强于中资股,价值强于成长,大市值风格强于中小市值。进入9月,在美联储降息预期和流动性宽松的推动下,港股先抑后扬。9月11日成为港股行情的转折点,四大宽基指数自此悉数上涨。港股行情下,背后基本面支撑如何?本文将对此探讨:

基本面角度,港股中报超预期,提振指数表现

恒生指数2024H1归母净利润同比增速为5.41%,较2023H2上升4.11%。分行业来看,汽车与汽车零部件、医疗保健设备与服务、软件与服务等行业2024H1净利润增速相对靠前,且其2024年H1净利润增速和ROE(TTM)均较2023H2出现明显改善。

8月财报季恒生科技中权重板块互联网板块业绩表现亮眼。恒生科技指数2024H1归母净利润同比增速为69.49%,较2023H2上升85.71%;2024H1单季营业收入同比增速为10.41%,较2023H2下降了6.01cpt,但整体仍在正值区间内。

图:恒生科技2024H1归母净利润同比增速上行

数据来源:Wind,截至2024年10月8日

受益于海外降息,联系汇率制度 流动性较高敏感度使得港股分母端的弹性更大。

联储降息交易以及人民币兑美元近期大幅升值,在港股定价中得到充分反应。一方面,港股相较于A股,对外部流动性更为敏感,联系汇率制度下香港跟随降息等缘故,对弱美元的定价更积极,短期内弹性更大。另一方面,不同于港股市场的直接盯住美元利率,内地市场目前具有实际边际定价能力的利率(长端-存量房贷利率,短端-OMO)与美元利率并没有直接的对应关系。

图:降息预期交易催化美元指数下行、人民币相对美元升值

数据来源:Wind,截至2024年10月8日

港股盈利预期不断上行,医疗保健、资讯科技上修幅度居前

近一个月港股盈利预测整体上修,医疗保健、资讯科技上修幅度居前。截至24/8/31,近一个月内港股2024年EPS增长率(彭博一致预期)整体上修,其中恒生指数上修2.7%,恒生科技上修8.4%;恒生行业指数中多数行业盈利预测上修,医疗保健业上修11.3 %、资讯科技业上修9.7%。目前恒生指数2024年EPS增速一致预期为13.8%,2025E为6.4%维持高位。

图:恒生指数EPS一致预期

数据来源:Wind,截至2024年10月8日

综合来看,在构建港股投资框架时,投资者可以从分子端基本面维度与分母端海外流动性维度出发,识别具有长期投资价值的标的。竞争趋于稳态,中长期EPS增长趋势清晰的【港股通互联网指数(931637)】以及信心修复下核心受益的【香港证券指数(930709)】备受市场关注。

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