出海加代工年入12亿,厨房小家电撑起一个IPO
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出海加代工年入12亿,厨房小家电撑起一个IPO

文 / 第三方供稿 来源:第三方供稿

近几年,出海成为了一种新的潮流,企业纷纷涌入寻找新的增长和扩张。

但海外环境和国际形势的瞬息万变,又给出海的形势带来了不小的不确定性。

不过,在出海企业之中,还是有越来越多企业横空出世,登上资本市场,

而在他们背后,还有一众等待上市的企业。

格隆汇获悉,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称香江电器)披露招股书,计划在港交所主板上市,国金证券为其独家保荐人。

实际早在2017年5月,公司就与东莞证券签署辅导协议进行上市辅导,此后又接连更换兴业证券、国金证券作为辅导机构,直到2024年5月,香江电器A股IPO宣告终止,9月底,香江电器宣布转战港股。

可见,香江电器的上市之路并不顺利。

01

香江电器成立于2012年,主要从事品质生活家居用品的研发、设计、生产与销售,主营产品涵盖电器类家居用品和非电器类家居用品两大类。

而按照业务模式来划分,香江电器的业务包括ODM(原始设计制造商)/OEM(原始设备制造商)业务和OBM(原始品牌制造)业务。

来源:香江电器招股书

值得肯定的是,香江电器的ODM和OEM业务进展得相当不错,目前与沃尔玛、飞利浦、亚马逊等品牌商和零售商都建立了合作关系,在厨房小家电领域的市场效应尤为显著,以2023年出口额计算,香江电器排名中国厨房小家电行业的前十,市场份额为0.6%。

具体数据来看, 以2023年从中国出口到美国的出口量计算,香江电器的电热水壶在中国海关总署界定的相关分类中占约21.4%的市场份额,打蛋器等电动类产品在相关分类中占约6.7%市场份额。

来源:艾格丽旗舰店

此外,香江电器的产品遍及六大洲超过70个国家,大部分销售额来自北美洲,2023年,北美地区收益占比超过80%。

也是因此,香江电器的业绩相当容易受到海外市场环境的影响。

由于疫情封锁,海外用户留在家中减少聚会,更多民众留在家中,厨房小家电的需求猛增,导致香江科技营收从2019年的11.68亿元猛增至2020年、2021年的14.78亿元、14.89亿元。

随着疫情封锁政策的放松,2022年、2023年的公司营收又回到了11.00亿元、11.92亿元,与疫情之前基本持平。

营业总收入及增长率 数据来源:wind

不过,香江电器的净利润相当稳定,2021年至2023年分别为7180万元、8026万元及1.21亿元,呈现缓慢增长。

然而,香江电器超过90%收益来自ODM/OEM客户,还大多集中在海外市场,以美国为付运目的地的产品销售额平均占到了总收入的70%以上,导致香江电器的这部分业务利润较低且容易受到国际环境的影响,为其业务增长增添了不确定性。

因此香江电器此前曾将OBM业务作为重要发展方向,希望通过电商平台销售自有品牌产品。

目前,香江电器已经孵化出了自有品牌“Weighmax威麦丝”、“Accuteck”、“Aigoli艾格丽”等业务。

然而,报告期内,公司OBM的收入呈逐年下降趋势,2021年至2023年间,OBM收入从9394万元,下降至4970.6万元,在总收入中的占比也从6.3%下降2.1个百分点至4.2%。

而2024年上半年业绩中,OBM业务占比仍旧再进一步下降。

来源:香江电器招股书

可见,香江科技自有品牌业务的开展并不顺利。

而这背后,或许来源于其研发投入的持续低下。

2021年至2023年,香江科技的研发投入仅为3610万元、3200万元、3440万元,研发占营收占比持续低于3%。

相对较低的研发投入,难以给香江电器带来产品的差异化,也使得公司在产品创新、功能升级方面相对薄弱。

在高度内卷、日新月异的小家电市场,香江电器还有多少故事可讲?

02

香江电器的崛起受到两个因素的影响,一是全球小家电市场的繁荣,二是中国小家电出海大潮。

整体来看,全球生活家居用品行业可分为三个类别,即大家电、小家电和非电器类家居用品。

根据弗若斯特沙利文的资料,以零售额计算,2023年全球生活家居用品行业的市场规模超过1.05万亿美元。

其中,小家电行业近年增长相当强劲,2023年零售额达到1759亿美元,2019年至2023年复合年增长率达到3.9%,其中,厨房小家电占全球小家电行业的最大份额,2023年零售额达到716亿美元。

来源:香江电器招股书(下同)

预计到2028年,小家电零售额将达到2203亿元,2024年至2028年复合年增长率将达到4.6%,厨房小家电零售额将达到87.5亿元,2024年至2028年复合年增长率将达到4.2%。

同样,香江电器的兴起和中国小家电出海也息息相关。

随着全球分工的深化,欧美知名品牌逐渐将开发、制造、物流等环节转移到中国等具有劳动力优势的国家。

与此同时,中国政府持续实施稳定外贸的政策,跨境、海外电商等渠道迅速拓展,也促进了中国小家电的出口。

从2019年至2023年间,中国的小家电出口额由32亿美元增至50亿美元,复合年增长率为11.7%。

未来,随着全球经济持续复苏,尤其是发展中国家对小家电的需求上升,预计将带动中国的小家电出口额由2024年的52亿美元增至2028年的61亿美元,复合年增长率3.9%。

而为了拓展全球版图,香江电器已经在印尼设立了生产基地,预计于2025年第一季度投产。同时,公司还计划在泰国另建一个占地面积43,436.8平方米的生产基地,预计于2025年底前投产。

在香江电器的未来计划中,OBM业务仍是公司重点发展方向。

香江电器的策略包括引进新品牌以增强OBM业务,计划探索并寻求投资及收购市场上具有增长潜力的现有品牌的机会,并提供与现有品牌组合互补的协同效应,以节省初步成本及减低品牌建立的风险。

香江电器还计划,收购集中在欧美市场提供生活家居用品的品牌拥有人,例如电热水壶、空气炸锅、慢炖锅和打蛋器等电热类家电及电动类家电。

但就目前形势来看,进展不容乐观。

香江电器对此表示,就OBM而言,由于公司控制新产品的推出,构思阶段化可能需时较长。同时,OBM会产生品牌建立的营销成本,且新品牌需要一段时间才能获市场接受及增加销量。

然而,在同行业,多家可比公司已经将OBM业务打造成重要收入来源。

2022年,新宝股份、北鼎股份、小熊电器三家公司的OBM销售占比分别为21.04%、84.42%、95.64%,均已形成以自主品牌业务为主的发展模式。

留给香江电器的时间,不多了。

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