道明证券（TD Securities）资深大宗商品策略师Daniel Ghali表示，尽管央行买盘似乎有所减少，但围绕即将到来的美国大选的不确定性可能令投资者不愿抛售黄金，而有争议的结果可能会延长并放大黄金的避险买盘。
在周一加利表示，尽管黄金市场的一些驱动因素正在发生变化，但配置仍有很大的增长空间，美国和海外地缘政治的不确定性将为创纪录的价格奠定坚实的基础。
Ghali表示，“从中期前景来看，金价持续上涨的有趣之处在于，无论你在哪里看，都找不到大量资金流入黄金的证据。根据我们的分析，一些最大的黄金投资者持有的黄金数量，相对于历史水平而言是极端的。在其他地方，实物市场实际上已陷入停滞。我认为，黄金市场实际上告诉我们的是，围绕即将到来的美国大选季节，人们有很多焦虑。”
他补充说：“也许这并不是一个大量资金流入黄金的故事，而是一个需要勇敢的灵魂在这次特定的选举中出售黄金的故事。”
Ghali也认为，市场参与者不愿在如此强劲的上涨势头下抛售黄金，并指出有多种因素支撑金价处于纪录高位。
Ghali说，“有很多理由购买黄金，地缘政治的不确定性，特别是在中东，可能达到海湾战争以来的最高水平。美联储刚刚进入了一个宽松周期……需要明确的是，从历史上看，这与黄金在几个月的基础上的良好回报有关，但与此同时，有很多证据表明，投资者实际上已经抢在了这一切的前面，并已经为未来的前景做好了准备。”
Ghali表示，央行一直是金价创纪录上涨的关键因素，但这一趋势的力度目前引发了激烈争论。
他说：“根据官方数据，央行六个月移动平均线的购买活动实际上已经接近五年低点，所以你在黄金市场听到的很多故事实际上都在不断变化。然而，我们并没有看到你通常预期的抛售活动，可能是因为美国大选季节。”
Ghali说：“我认为，在可预见的未来，各国央行将会购买黄金。新兴市场央行目前持有黄金不足，因此要达到与西方相当的水平还有很长的路要走。话虽如此，这实际上是2019年某个时候开始的结构性转变。乌克兰战争无疑加速了这一趋势，但这并不一定是推动金价进一步上涨的动力。事实上，他们并不一定像投资者那样急于购买黄金。”
Ghali表示，“我认为，当涉及到黄金价格时，央行对这个故事很重要，但它们不是故事的全部。”
加利还被问及他对美国大选的看法，以及如果11月5日之后的几天里投票结果悬而未决或存在争议，黄金可能会有什么表现。
他表示：“我们当然可以预期，市场将出现大幅波动。很多迹象表明，在这种不确定性的影响下，黄金价格可能会走高，当然，在这种环境下，有很大一部分关注黄金的投机团体不会愿意抛售黄金，因此，尽管其他因素可能朝着这个方向发展，但特朗普当选总统是否意味着即将出现更高的通胀，美联储的前景是否会因此而重新考虑。”但如果美国大选有争议，这将推迟这些销售。”
Ghali总结道：“我脑子里的问题是，这是否会在选举季后创造出被压抑的黄金抛售需求？这还有待观察。”