金价一路飙涨，屡创历史新高，黄金LOF(164701)近2年大涨58.03%，高居全市场LOF前列！机构：黄金涨价逻辑全解析！

10月25日，A股市场震荡回暖，上证指数涨0.5%，科创50涨超1.5%，创业板指涨近3%，板块中，电力设备即新能源大幅冲高飙涨超5%，基本化工、传媒、建材等板块涨幅居前，有色金属板块微涨。全市场超4000股上涨，个股赚钱效应回升。

昨夜纽约尾盘，现货黄金上涨0.76%，报2736.11美元/盎司，北京时间21:30（美股开盘时）曾涨至2743.30美元，逼近10月23日曾所创历史最高位美元。黄金LOF（164701）低位震荡，当前跌0.68%。拉长时间来看，近2年黄金LOF（164701）涨58.03%，高居全市场LOF前列！

【金价持续攀升，进攻势头迅猛】

自2022年以来，金价持续攀升，涨势如虹，COMEX黄金屡创新高，2024年10月23日盘之家一度达2772.6元，创历史新高。特别是近几个月，在降息预期以及地区冲突等因素的影响下，金价锐度不降，进攻势头迅猛。与此同时，成交持仓也较年初大幅增加，可谓是商品中的翘楚，备受投资者青睐。

【黄金交易的主要驱动逻辑或改变】

广发证券此前指出黄金的定价框架包括：①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显著负相关。②避险属性：金融、经济、地区政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。（来源于广发证券《【广发资产研究】金价再创新高，坚定“黄金信仰”！》）

进一步分析来看，7月份的主线在于美国经济数据走弱及鲍威尔鸽派发言；而来到8月份，日本逆向加息、地区冲突扩大以及市场再度定价降息持续为金价上涨注入动力；9月份则随着降息落地，金价开始劲爆拉伸。

进入十月份以来，黄金交易的主要驱动逻辑或变换，避险因素或成为主要驱动因素。美联储宽松货币政策预期有所回落，美债收益率与美元指数表现偏强势。但与此同时黄金价格飙涨，金融属性削弱。此外，在“去美元化”趋势下，全球央行持续加大黄金储备。2022年以来全球央行黄金储备迎来一波上行，但今年4月后央行黄金储备并无明显增加，货币属性应该不是近期价格的主要驱动因素。

兴业证券指出，避险因素或成为黄金交易的主要驱动因素，近年来全球不确定性增加，政治经济格局加速重构，地区冲突风险持续处于高位，与黄金价格超出传统逻辑的上行现象一致。同时，在美国大选未尘埃落定前市场的摇摆波动使得具备避险属性的黄金在一众投资品中脱颖而出。（来源于兴业证券《黄金再创新高，趋势会后延续？》；来源于金信期货：《黄金季度展望：迎接独属的高光时刻（2024-10-22）》）

【专业投资者看好黄金后市表现】

从美国商品期货交易委员会CFTC定期公布的期货交易所黄金期货的持仓头寸情况来看，专业投资者越看好黄金表现。从下方图表看，2024年以来管理基金多头净头寸明显上升，截至10月15日达到19.9万张接近历史高位，投资和投机需求对黄金价格起到了推动作用。但是从历史看净多头头寸达到高位并不一定代表黄金价格触顶，后续可能依然有演绎空间。

（来源于兴业证券《黄金再创新高，趋势会后延续？》）

当前全球不确定性较高，黄金避险需求仍然有坚固支撑。看好黄金价格中枢上移，寻找不确定环境中的避险资产，认准黄金LOF（A：164701；C：018543），支持7*24交易。长牛品种，分期定投或更优！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。黄金LOF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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