华安证券：给予燕京啤酒买入评级

华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对燕京啤酒进行研究并发布了研究报告《燕京啤酒24Q3点评：U8引领，内部提效》，本报告对燕京啤酒给出买入评级，当前股价为10.5元。

　　燕京啤酒(000729)　　主要观点：　　公司发布2024年三季报：　　Q3：营收48.0亿元（ 0.2%），归母净利润5.3亿元（ 19.8%），扣非归母净利润5.2亿元（ 21.7%）；　　Q1-3：营收128.5亿元（ 3.5%），归母净利润12.9亿元（ 34.7%），扣非归母净利润12.6亿元（ 45.7%）。　　收入端：餐饮疲软不改U8高增　　量价拆分：Q3量/价同比 0.2%/ 0%；Q1-3量/价同比 0.5%/ 3.0%，主因Q3受餐饮疲软影响，家庭端促销亦加大。但大单品U8Q3预计仍维持高速逆势增长。　　盈利端：提质增效效果继续体现　　Q3毛利率48.0%，同比持平，主因吨成本同比持平；销售/管理/研发费率同比-2.0pct/ 1.8pct/-1.2pct，提质增效效果继续体现，归母净利率同比 1.8pct至11.0%。　　投资建议：维持“买入”评级　　我们的观点：　　24年U8有望实现25% 高增长，成为全国性大单品；盈利端受益减员增效、产能利用率提升，同时原材料成本下行趋势仍望持续至25年。　　盈利预测：我们预计2024-2026年公司实现营业总收入148/156/163亿元（原预测150/159/166亿元），同比 4.0%/ 5.4%/ 4.5%；实现归母净利润9.4/11.6/13.7亿元（原预测10.0/12.4/14.5亿元），同比 45.8%/ 23.2%/ 18.6%；当前股价对应PE分别为31/26/22倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　需求不及预期，降本不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券欧阳予研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.8亿，根据现价换算的预测PE为30。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级24家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为12.35。

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