开源证券：给予天坛生物买入评级

开源证券股份有限公司余汝意,阮帅近期对天坛生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024年前三季度业绩稳健增长，盈利能力持续提升》，本报告对天坛生物给出买入评级，当前股价为21.81元。

　　天坛生物(600161)　　2024年前三季度业绩稳健增长，盈利能力持续提升　　2024年前三季度公司实现收入40.73亿元（同比 1.28%，下文都是同比口径），归母净利润10.52亿元（ 18.52%），扣非归母净利润10.44亿元（ 18.68%），毛利率55.33%（ 5.72pct），净利率35.04%（ 5.01pct）。2024Q3公司收入12.32亿元（-7.44%），归母净利润3.26亿元（ 1.57%），扣非归母净利润3.2亿元（ 0.04%），毛利率54.54%（ 2.76pct），净利率35.87%（ 3.31pct）。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为14.12/17.39/21.94亿元，当前股价对应PE为30.5/24.8/19.7倍，维持“买入”评级。　　推进行业并购，市场份额持续提升　　2024年3季度，控股子公司成都蓉生拟以11.26亿元收购CSL BEHRING ASIAPACIFIC LIMITED（杰特贝林（亚太区）有限公司，简称“CSL亚太”）全资子公司武汉中原瑞德生物制品有限责任公司100%股权。中原瑞德拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白和特异性人免疫球蛋白等13个产品文号，主要在产产品为人血白蛋白和静注人免疫球蛋白。中原瑞德在湖北省设置有5家浆站，均为全资，均已取得《单采血浆许可证》并正常执业采浆，2023年共采集血浆112.37吨。2023年中原瑞德实现收入1.5亿元，净利润-2.74亿元，2023年末存货4.18亿元。2024年前五个月，中原瑞德实现收入0.26亿元，净利润0.7亿元，2024年5月底存货4.48亿元。　　销售费用率持续下降　　2024年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.94%、8.55%、2.42%、-0.74%，同比-2pct、 0.36pct、 0.97pct、 0.1pct，2024Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.74%、9.14%、2.41%、-0.53%，同比-2.7pct、 0.58pct、-0.03pct、 0.39pct。　　风险提示：采浆量增长不及预期、新产品上市不及预期、产品销售不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.28亿，根据现价换算的预测PE为26.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.88。

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