华安证券股份有限公司金荣,王奇珏近期对博思软件进行研究并发布了研究报告《前三季度经营效率提升，政策促进电子凭证业务推进》，本报告对博思软件给出买入评级，当前股价为17.22元。
博思软件(300525) 主要观点： 事件概况 公司发布2024年三季报，公司前三季度实现营业总收入12.4亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润3489万元，同比增长93.0%；实现扣非归母净利润2268万元，同比增长148.6%。 单Q3实现营业收入5.3亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润7261万元，同比增长15.5%；实现扣非归母净利润6953万元，同比增长14.6%。 毛利率微降，经营效率显著提升 1）前三季度毛利率63.8%，同比下降0.7个百分点。 2）销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.0%、19.6%、24.2%，合计较上年同期下降2.6个百分点。 3）经营活动产生的现金流量净流出3.3亿元。 数字票证业务持续推进 公司聚焦数字票证、智慧财税财务、数字采购、智慧城市 数字乡村业务。10月18日，国家税务总局、财政部、中国国家铁路集团有限公司三部门发文：2024年11月1日起铁路客运推广使用全面数字化的电子发票。此举意味着国家电子凭证改革驶入快车道。公司是财政部开具端试点单位电子凭证系统承建商、接收端试点单位财务系统承建商、电子凭证会计数据标准深化试点服务保障单位。铁路电子发票的全面推广，有利于公司数字票证、电子凭证业务持续推进。 投资建议 我们预计公司2024-2026年实现收入分别为23.6/28.4/34.3(前值24.1/29.0/36.4)亿元，同比增长15%/21%/21%（前值18%/21%/25%）；2024-2026年归母净利润分别为4.0/5.0/6.4（前值4.2/5.6/7.4）亿元，同比增长23%/25%/28%（前值28%/33%/34%），维持“买入”评级。 风险提示 1）政策支持不及预期；2）市场竞争加剧风险；3）市场拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.4%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.56亿，根据现价换算的预测PE为28.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.78。
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