华安证券股份有限公司谭国超,李婵,刘洪飞近期对翔宇医疗进行研究并发布了研究报告《期间费用提升，公司业绩短期承压》，本报告对翔宇医疗给出买入评级，当前股价为28.83元。
翔宇医疗(688626) 主要观点： 事件： 公司发布2024年三季度报告。前三季度，公司营收5.07亿元（YOY-6.50%）；归母净利润7341.39万元（YOY-59.02%）；扣非归母净利润为6443.56万元（YOY-60.88%）。 2024Q3，公司营收1.69亿元（YOY-18.51%）；归母净利润1677.81万元（YOY-76.55%）；扣非归母净利润为1099.86万元（YOY-84.27%）。 点评： 期间费用上升，公司利润率下滑 公司持续加大销售活动、研发活动投入，销售费用、管理费用等均有上升，叠加收到的政府补助减少，导致净利润下降。前三季度公司销售费用1.44亿元（YOY 15.35%），管理费用0.38亿元 （ 42.47%）。前三季度公司毛利率66.86%，同比降低1.72pct；净利率14.48%，同比降低18.78pct。 持续加大研发投入，研发成果逐渐落地 2024年前三季度公司研发投入1.04亿元（YOY 42.77%），占营收比例为20.55%，同比提升7.09pct。 2024Q3新增12项医疗器械注册证/备案凭证，累计获得336项；新增专利134项，其中新增发明专利30项，累计获得各项专利1817项；新增软件著作权19项，累计获得179项；新增省级科技成果6项，累计获得191项。 公司体外冲击波治疗仪、多关节主被动训练仪（入选名称：主被动运动康复机）、熏蒸治疗机（入选名称：中药熏蒸机）等3个品目、24个型号的医疗康复设备成功入选第十批优秀国产医疗设备产品目录。此外，公司成为脑机接口产业联盟会员单位。 投资建议：维持“买入”评级 预计2024-2026年公司收入分别为7.29/8.80/10.61亿元（前值为9.19/11.28/13.84亿元），收入增速分别为-2.1%、20.7%和20.5%，2024-2026年归母净利润分别实现1.15/2.10/2.76亿元（前值为2.00/2.68/3.32亿元），增速分别为-49.5%、83.6%和31.1%，2024-2026年EPS预计分别为0.72/1.32/1.73元，对应2024-2026年的PE分别为54x/29x/22x，公司是国内康复医疗器械的领军企业，先发优势大，品类全、渠道广、成本低，品牌效应初步形成，维持“买入”评级。 风险提示 技术创新风险；客户变动、流失、管理的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张佳博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.99%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.06亿，根据现价换算的预测PE为22.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级1家，增持评级4家。
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