东兴证券：给予中科曙光买入评级

东兴证券股份有限公司刘蒙,张永嘉近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：业绩符合预期，国产算力仍维持高景气》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为72.04元。

　　中科曙光(603019)　　事件：近期，公司发布2024年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入80.41亿元，同比增长3.65%；归属于母公司所有者净利润7.70亿元，同比增长2.57%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润4.45亿元，同比增长8.66%。单三季度，公司实现营业收入23.29亿元，同比减少1.19%；实现归母净利润2.06亿元，同比增长0.41%。　　整体业绩符合预期，投资收益持续高增。（1）前三季度，公司实现营业收入80.41亿元，同比增长3.65%；归属于母公司所有者净利润7.70亿元，同比增长2.57%。单三季度公司实现营业收入23.29亿元，同比减少1.19%；实现归母净利润2.06亿元，同比增长0.41%。一方面公司三季度为传统淡季，另一方面下游需求仍处于复苏前期，因此业绩平稳，基本符合预期。（2）报告期内公司投资收益为4.12亿元，同比增长82.03%，主要原因系联营公司海光信息与中科星图净利润增加，尤其海光信息对公司投资收益贡献较大。海光信息2024年第三季度实现营业收入23.74亿元，同比增长78.33%；归母净利润6.72亿元，同比增长199.90%；扣非净利润6.57亿元，同比增长205.85%。海光信息业绩维持高增同样验证国产算力需求景气度仍较高，且公司与海光信息存在业务协同，有望持续受益国产算力需求增长趋势。　　毛利率持续提升，期间费用略有上升。前三季度公司毛利率26.81%，同比增长0.94个pct，公司毛利率提升的主要原因系自研产品比重提升。前三季度公司销售/管理/研发费用营收占比分别为6.45%/3.03%/12.22%，去年同期分别为5.89%/2.54%/11.07%，公司费用占比有所提升，主要系收入增速放缓趋势下，费用刚性所致，但整体来看费用比例较为稳定。　　算力仍处于投入期，国产服务器需求仍然景气。目前国内算力仍处于投入期，各地方出台政策支持算力基础设施建设，叠加海外科技制裁，对国产算力需求依然较高。公司作为国产服务器领军企业，深度布局算力行业，有望持续受益算力建设及国产替代趋势。　　公司盈利预测及投资评级：公司业绩整体符合预期，国内仍处于算力投入期，且国产算力需求仍然景气，看好公司长期发展，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.01、28.33和33.95亿元，对应EPS分别为1.57、1.94和2.32元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为38.44、31.23和26.06倍，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：算力建设不及预期、业务拓展不及预期、经营情况不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利21亿，根据现价换算的预测PE为46.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为58.05。

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