12万亿化债组合拳出炉，未来空间更大？港股通红利30ETF(513820)回调，溢价达0.39%，连续4日累计吸金超9000万，融资余额创新高！

日前，有关部门公开了12万亿元的化债组合拳，包括分三年安排6万亿元债务限额置换地方存量隐性债务，以及从2024年开始，连续五年每年从新增地方专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。此举直接让地方在2028年底之前偿还隐性债务规模减少12万亿元，5年节约利息约6000亿元。同时有关部门再次强调还有较大举债空间， 2025年将实施更加给力的财政政策，这也为明年财政发力打开了想象空间。

华泰期货点评，政策化债的思路从防风险向防风险、促发展转变；财政的约束思路转变，未来扩张的方向打开，财政政策将更为积极。

随着债务增量供给的逐步释放，支持性的货币政策将更为积极，预计货币政策仍存在降准和降息的空间，且随着央行货币政策框架的转变，其对于国债市场流动性波动性管理需求将进一步上升，驱动利率波动率进一步回落。关注12月和明年重要会议进一步提供的财政扩张空间。

从政策和实体经济的互动来看，随着宏观政策从收缩转向扩张，实体经济的预期将经历回落企稳到逐步改善的过程。虽然2025年开始外部的风浪开始加大，但是随着国内宏观政策的预期转变，预计宏观风险将逐渐趋向于收敛，有利于风险资产的向上运行。（来源于华泰期货《化债六问六答——中国经济2025系列二》）

11月11日，港股市场整体回调，三大指数集体跌超2%，港股红利板块同样下挫，港股通高股息指数（930914）跌超2%，成分股近乎悉数回调，仅电能实业微涨0.2%，地产链重挫，越秀地产大跌7.59%，中国建材、建发国际集团跌超3%，三桶油下挫，中国海洋石油跌超3%，中国石油股份跌2.45%，中国石油化工股份跌超1%；三大运营商集体跌超1%；新华保险跌超4%，农业银行、中国银河等跌幅居前。

热门ETF中，“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）震荡回调，考验10日线，现跌1.27%，盘中溢价坚挺，当前达0.39%，买盘实力持续强劲，资金或逢跌布局！

公开数据显示，全市场主流港股红利指数中，“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）标的指数（港股通高股息指数）的股息率高达7.13%，在全市场主流红利指数中高居第一，即便扣除20%红利税后还有5.71%，超过主流A股红利指数股息率。

值得注意的是，在全球宏观环境存在不确定性的大背景下，以“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）为代表的高股息资产作为长期配置底仓优选，持续获资金青睐，已连续4日获资金净流入。权威数据显示，港股通红利30ETF（513820）近5日已大举吸金超9000万元，近60日获净申购超6亿元！

作为融资融券标的，港股通红利30ETF（513820）近期也成为融资客加仓标的！据公开数据显示，港股通红利30ETF（513820）最新融资余额超300万元，再创纳入两融标的以来新高！

从基金规模来看，自成立以来，港股通红利30ETF（513820）份额增长势如破竹，屡创新高。当前规模超12亿元，高居同指数ETF第一！

上周万众瞩目的三大事件接连落地，国内财政政策积极，风险资产有望向上运行，但在外围市场扰动下，港股市场预计震荡，宜以稳为主，建议关注红利板块。高股息策略长期有效，且港股市场低估值高股息配置价值更高。在ETF互联互通机制下，港股通红利30ETF(513820)具有交易时段一致性与税收优势!

【超级周三大事件“靴子落地”，港股持仓宜以稳为主，关注红利板块】

华泰证券指出，上周三大事件“靴子落地”，目前港股相对估值或处于中性水位。相关事件落地推动美股、美债利率、美元指数齐涨，但趋势此后或难持续，海外流动性边际紧缩斜率至年底或出现阶段性缓释期。11月联储如期降息、但暗示未来联储降息的节奏或有所放缓。考虑后续降息路径或取决于数据表现和“懂王”决策影响，明年一季度前市场或难以形成明确的联储货币政策路径预期。以上因素决定市场或继续在当前估值水位震荡，港股持仓宜以稳为主，如配置具备较稳定ROE且具备红利属性的板块。（来源于华泰证券《港股策略：震荡或仍持续，持仓宜稳为主》）

【高股息策略长期有效，港股市场低估值高股息配置价值更高】

方正证券表示，高股息策略长期有效，分享优质公司红利，能够适应不同市场环境，是投资者在多变市场中稳定收益的重要策略。高股息策略在港股市场长期表现优异，相对恒生指数取得超额收益。经济增速放缓、内地债券利率进入下行通道，高股息资产的吸引力提升。与全球其他主要市场相比，港股市场股息率高、分红率稳定，估值水平仍处历史低位，具备较高投资价值。ETF互联互通机制下，香港高股息产品具有交易时段一致性与税收优势。（来源于方正证券《恒生高股息率指数投资价值分析：把握港股市场高股息特点，攻守兼具的长期稳健配置工具》）

买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股通红利30ETF（513820）：

1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，截至9月底股息率达6.74%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。

2、估值更为合理：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。

4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

“低利率”下，不妨关注“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

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