化债组合拳高达12万亿元，资产市场底层逻辑发生变化？西部证券尾盘飙升触及涨停，证券指数ETF(560090)再跌近1%，前一日逆市吸金超5200万

11月11日，三大指数走势分化，上证指数早盘承压，午后翻红收涨0.51%，科创50、创业板指一路高歌，收涨4.7%、3.05%。两市全天成交额2.55万亿元，交投持续火爆。板块中，计算机、传媒、电子等TMT板块涨幅居前，煤炭、银行等顺周期板块承压。

券商板块震荡，中证全指证券公司指数（399975）早盘低位震荡，午后翻红，收涨0.17%，成分股走势分化，并购主题股涨幅居前，西部证券午后飙升，一度出金涨停，随后回落收涨5.4%；首创证券大涨4.76%，东兴证券、信达创业等涨超2%，东方财富涨1.63%，天风证券、锦龙股份等涨幅居前，华林证券大跌超8%，方正证券跌超1%，长江证券、申万宏源等跌幅居前。

热门ETF方面，“牛市旗手”证券指数ETF（560090）午后小幅拉升，收跌0.98%！盘中成交额高达1.4亿元，交投持续活跃。

据交易所数据显示，“牛市旗手”证券指数近期颇受资金青睐，前一交易日单日吸金超5200万元，资金增仓汹涌！

消息面上，近期重磅会议表示，（1）在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。（2）从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（3）当前中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，财政部正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。

【大力化债有望提升宏观基本面，提振市场风险偏好，带动A股估值回升】

银河证券火线点评，大力化债，一方面可以解决债务问题，改善相关公司资产质量，并提升其盈利能力；另一方面为促进经济发展腾出更大的政策空间，有利于改善宏观经济基本面，带动上市公司盈利好转。同时，通过实施大力化债举措，有利于降低金融系统整体风险，提升投资者风险偏好。当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着大力化债举措落地，以及后续财政政策加力，市场风险偏好提高，投资信心有望得到提振，带动A股估值回升。（来源于银河证券《策略点评报告：重要会议后如何看市场？》）

【资产市场底层逻辑发生变化，把握政策与基本面共振拐点】

华泰证券指出，资本市场底层逻辑已发生变化。年初以来资本市场经历诸多里程碑事件，新“国九条”落地、系列改革政策、创新工具支持、交投历史新高、ETF超越主动，从“现象”看“内核”，关注政策的“表”与背后的“里”，资本市场底层逻辑已发生变化。目前监管层正自上而下建立重视投资功能的新生态，打造资金-投资-资产的正向循环，是与以往不同的崭新模式。

证券行业经营基本面有望触底回升。证券公司作为资本市场重要中介，政策向好奠定行业经营底部基础。经纪/两融放量、投资弹性、并购业务增长，预计25年将有较好的利润弹性。当前行业估值处历史中位、公募仓位有提升空间，建议把握政策/基本面共振配置机遇。（来源于华泰证券《证券年度策略：底部反转，与日俱“新”》）

把握政策与基本面共振配置机遇，认准“牛市旗手”证券指数ETF（560090）！证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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