日本三季度实际GDP环比增长0.2%，消费改善成为最大亮点

当地时间11月15日，日本内阁府公布的初步统计结果显示，今年7月至9月日本实际国内生产总值（实际GDP）环比增长0.2%，按年率计算增幅为0.9%。

其中，GDP环比年率增长与前一季度相比有所放缓，凸显了日本经济复苏的脆弱，同时，美国经济放缓和亚洲大国经济进一步疲软的风险正在增加，这可能会拖累日本未来的出口。另一方面，消费意外呈现回升，为经济增添了亮点。

消费者支出回升

据日本内阁府，第三季GDP环比年率增长了0.9%，增幅高于市场预期中值的0.7%，前一季度经修正后为增长2.2%；换算成实际GDP季度增长率为0.2%，符合路透调查的预测。其中，占经济产出一半以上的民间消费增长0.9%，增幅高于市场预期的0.2%，同样高于上一季度修正后的0.7%。

民间消费强于预期，支持了日本央行的预测。日本央行认为，在工资和消费增长的推动下，经济将稳健复苏，从而帮助通胀率可持续地达到2%的目标，为提高利率提供理据。

野村证券经济学家Kengo Tanahashi对此表示，消费的大幅增长令人大感惊喜。

不过，这可能是在反映某些一次性因素，如安全认证丑闻后汽车生产的恢复，以及临时性所得税调降的推动，总体而言，这些数据对未来进一步加息而言是好兆头。

另一方面，第三季资本支出下降了0.2%，与路透调查预测值保持一致；净出口减少0.4%，市场预期增长0.1%；私人库存增长0.1%，市场预期0%。

日本内阁府负责人表示，工厂工程和其他活动的支出有所下降，半导体制造设备和商用复印机的支出也有所下降。

据悉，资本支出是驱动民间需求拉动经济增长的主要动力。经济学家表示，海外经济放缓给芯片制造设备等行业的机械投资带来了下行压力。净外部需求（即出口减去进口）对GDP的贡献为负0.4个百分点，而4-6月季度为负0.1百分点，显示其拖累增长的程度加剧。

日本央行何时再次加息？

在上个月的会议中，日本央行继续维持超低利率不变，并表示美国经济风险有所减弱，这也表明再次加息的条件正在变得有利。

Bloomberg Economics日本高级经济学家Taro Kimura表示，令人惊讶的是，日本经济增长出人意料地强劲，而且是由强于预期的消费者支出推动的。

对日本央行来说，这些数据可能会支持其观点，即日本经济足够强劲，可以承受进一步的刺激措施削减，并将使其离下一次加息更近一步。

再看外汇，11月14日，日元继续走弱，对美元汇率失守156关口，这也是今年7月以来的首次。这也意味着，日本当局干预外汇市场的风险正在逐渐加大（注：一般，当日元兑美元跌破155，日本当局干预风险上升。）

同时，日元走弱一定程度上也加大了日本央行加息的预期。

在日本央行发布的10月货币政策会议纪要中，决策者们并未就12月是否加息达成共识。但在上次会议中，部分委员们曾提出，有必要明确传达日本央行在经济和物价水平满足预期的情况下继续加息的决心。

当前，日本央行加息的可能性已在大幅上升。摩根大通指出，预计日本央行在今年12月加息25个基点，随后在2025年4月和10月再次加息。

但也有专业人士发出警告，称日本央行进一步加息可能会引发市场动荡，并扰乱该行货币政策正常化的长期路径，一些经济学家表示，日本央行7月加息是引发8月初全球市场暴跌的因素之一。