生物科技行业最近受到了暴击！尤其是再生元制药，股价大幅度下跌，甚至抹平了两年的涨幅！如此夸张的下跌是出于社么原因呢？
作者：Victor Dergunov
最近关注过生物科技股票吗？这可是华尔街曾经的宠儿，说曾经是因为现在失宠了，许多医疗保健和生物科技股票在最近的交易时段内遭受重创。即使是多元化的生物科技指数ETF（IBB）在仅过去六个交易日内也下跌了12%。
由于特朗普当选总统以及可能任命小罗伯特·F·肯尼迪为卫生部部长，监管和政治上的不确定性给生物科技和医疗保健板块带来了波动，压垮了许多著名的疫苗制造商、大型制药公司和其他相关股票。在这轮抛售中，有一只股票下跌的特别夸张，这就是再生元制药。
卖家疲惫即将到来
再生元制药的跌幅有多夸张呢？在大约三个月内，它损失了近40%，这相当于抹去了过去两年的所有涨幅。
我们很少看到大型公司有这样的下跌。再生元制药的相对强弱指数（RSI）下降到了大约10，这表明市场处于异常超卖状态。作为参考，任何低于30的水平都被认为是传统标准的轻微超卖。低于20的水平通常被认为是极度超卖，而10-15的RSI水平很少见，除了“特殊情况”外。
像CCI、完全随机指标等技术指标表明市场极度超卖。超重的销售量和最近股票的稳定暗示卖家疲惫可能即将到来，再生元制药股票的底部可能近在咫尺。
为什么会出现巨大的下跌？
是什么导致了再生元制药股票如此严重的下跌？这是什么独特的情况，使得再生元制药的RSI可以下降到大约10的水平？再生元制药有破产的风险吗？因为，根据它的价格行动，这是投资者可能会考虑的事情。
然而，再生元制药的市值约为800亿美元，空头仓位低于2%。再生元制药的TTM（过去四个季度）净收入约为46.5亿美元，超过了其最近的销售和每股收益预期，并在收入和利润上都超出了预期。此外，它与赛诺菲联合推出的畅销药物Dupilumab继续主导市场，上个季度为再生元制药带来了38.2亿美元的销售额，同比增长23%。
那么，是什么导致了这次大规模的下跌呢？在公布财报之前，再生元制药仍然是一只900多美元的股票。Eylea，再生元制药的眼科治疗药物是一个问题，因为它的市场独占权即将结束，这意味着我们可能会目睹市场份额的丧失和销售的侵蚀。最近批准的Eylea的替代品可能会施加价格压力，导致销售额下降。安进公司的新生物仿制药替代品尤其可能威胁到Eylea未来的市场份额和销售。
然而，Eylea销售的潜在下降几乎不足以解释市值500亿美元的下降。那么，发生了什么？我们不能将再生元制药的巨大下跌归因于一个特定因素。这里有几个催化剂的汇聚。
除了对Eylea销售的担忧，再生元制药还面临着与其Eylea医疗保险报销率和其他变量相关的法律挑战。然而，政府的诉讼是在四月份宣布的，在最初的回落之后，再生元制药升值了大约40%，然后在八月份达到顶峰。
此外，虽然对再生元制药的指控是严重的，即使政府在法庭上获胜，罚款可能只是轻微的惩罚。几亿美元的罚款可能被视为一次性费用。
下降的大部分原因可能是医疗保健行业的普遍不安。小罗伯特·F·肯尼迪可能被任命为国家卫生部长，这带来了相当大的不确定性，甚至在这个领域里有一种恐慌的感觉。
看看像Moderna这样的股票，它从52周高点下跌了近80%。辉瑞被打压回到大约24美元。阿斯利康从最近的高点下跌了约28%。安进公司经历了20%的调整，即使是一度不可阻挡的礼来公司现在也下跌了约27%。
与此同时，再生元制药现在很便宜
虽然再生元制药几个季度前的每股收益低于预期，但它并不经常低于预期。再生元制药是一家非常稳定和盈利的公司。在过去的20个季度中，这家生物科技巨头只有一个季度每股收益低于预期，在过去5年里，只有两个季度的销售预期略低于市场预期。
此外，再生元制药今年的每股收益应该在45美元左右。虽然明年的收益存在一些不确定性，但我们可以看到每股收益在45-50美元左右，到2026年可能会增加到50-60美元。这一动态表明，考虑到2025-2026年每股收益预测为50-60美元，再生元制药今年每股收益预测的市盈率低于17倍，远期市盈率约为15-12倍。对于一家实力雄厚、产品线强劲的生物技术公司来说，这样的估值非常便宜。
强大的管线推动未来增长
再生元制药的顶级畅销药物Dupilumab最近获得了FDA对COPD治疗的批准。然而，这一批准发生在再生元制药处于下降螺旋时，对股票的影响有限。尽管如此，这种动态可能会导致这种强大、多方面的药物销售额甚至更高。
再生元制药在肥胖治疗中具有肌肉保护作用的“Trevogrumab”正在进行第二阶段试验。Libtayo是再生元制药的PD-1抑制剂，已获批准用于某些皮肤癌，并正在研究其他恶性肿瘤。正在进行肺癌和其他治疗的临床试验。
Garetosmab是一种单克隆抗体，针对罕见的结缔组织疾病。它正在进行第二阶段试验，结果很有希望，并可能成为这种致残性疾病的第一种有效治疗。
再生元制药与Mammoth Biosciences合作进行基因编辑疗法。该合作旨在利用Mammoth的CRISPR平台和再生元制药的递送技术，为各种疾病创建治疗方法，这可能导致遗传性疾病和其他疾病的创新治疗。
这些和其他举措突显了再生元制药致力于开发创造性治疗，以解决医疗保健/生物科技市场中一些最紧迫的问题。
再生元制药前景如何？
上图的预期预测了稳定但相对温和的收入和每股收益增长率（在高个位数到低两位数之间），这与大多数共识估计到略高的范围一致。在更看涨的情况下，再生元制药可能会实现高于预期的销售和收益。图中使用了大约16-20的前瞻性市盈率倍数，考虑到最近的行业趋势、潜在增长前景和其他变量，这是相对保守的。再生元制药在未来几年可能会稳步且显著升值。因此，它可能是目前水平下的坚实长期投资。
再生元制药面临的风险
尽管价格大幅下跌，再生元制药的股票仍然面临重大风险。有关司法部案件的结果和潜在罚款金额存在不确定性。在法院做出决定之前，股票可能也有限的上行空间。此外，还有回扣指控，这可能引发对此类做法的行业打击。
再生元制药面临着激烈的竞争，特别是在其Eylea药物方面。此外，再生元制药可能会因其可疑的定价做法而面临更多审查。还有研发风险，因为未来的销售和盈利增长取决于未来产品的批准。最后，还有小罗伯特·F·肯尼迪的风险需要考虑，以及特朗普政府对再生元制药商业实践的潜在影响。
$再生元制药公司(REGN)$
