香橼做空，股价暴跌，比特币最强影子股MSTR何去何从？

昨日，知名做空机构香橼在社交平台X上发帖，称正在做空比特币最强影子股MicroStrategy（微策略，代码MSTR）：

香橼称：“近四年前，香橼是第一个告诉读者MicroStrategy（MSTR）是投资比特币的终极方式，设定了700美元的目标。

快进到今天：MSTR已飙升至5000美元以上（调整后）。向Michael Saylor（MSTR 的创始人）具有远见卓识的比特币策略致敬。

现在，随着比特币投资变得比以往任何时候都容易，MSTR的交易量已完全脱离比特币基本面。虽然香橼仍然看好比特币，但我们已通过做空MSTR的头寸进行对冲。

非常尊重Saylor，但即使他也必须知道MSTR过热了。”

受此影响，MSTR昨日暴跌16%，引发市场恐慌： $MicroStrategy(MSTR)$

MSTR是一家专注于商业智能、数据分析和云端计算的公司，2020年前，公司股价常年低迷。

2020年，Michael Saylor开始以公司名义将比特币作为战略储备，开始疯狂买入比特币。

截至当前，MicroStrategy 及其子公司持有约 331, 200 枚比特币，总成本约为 165 亿美元，平均购买价格为 49, 874 美元。据 Bitcoin Treasuries 的数据统计，MicroStrategy 是全球持有最多比特币的公开上市公司，远超比特币矿企 Marathon、Riot 以及头部加密交易平台 Coinbase 等在业务层面更加「加密原生」的企业。

受此影响，MSTR开始成为比特币最强影子股，诸多投资者将其视为比特币放大器，疯狂下注。

从基本面来看，MSTR的市值为持有的比特币价值的近三倍，MicroStrategy的投资者实际为每枚比特币支付了25万美元，而市场价为不到10万美元. 

而MSTR的主业并无起色，单季营收常年停留在1亿美元左右：

泡沫肯定是有的，但做空MSTR未必有好的下场。

如今年3月份Kerrisdale capital Management LLc 做出了类似香橼的决定，称做多比特币但做空MicroStrategy股票。

当时，比特币的价格在7万美元附近，刚刚创下历史新高，MSTR的股价逼近200美元！

从后续几个月的走势来看，比特币陷入震荡，MSTR跟随调整，做空收益可观，但如果持有至今，怕是做空的人死无全尸。

抛开基本面，MSTR的股价主要跟随比特币，从相关性上看，已经逼近0.8：

因此，香橼看多比特币，却做空MSTR的行为未必正确，如果比特币的价格突破10万大关，甚至继续上涨至11万、12万，MSTR的股价仍有可能大涨！

从今日夜盘的表现来看，随着比特币价格突破9.9万美元，MSTR的股价一度涨超12%，丝毫不惧香橼做空警告！

虽然疯狂的背后总会一地鸡毛，但在钟声没有敲响之前，谁知道顶部会在哪里？

不过，如果你看好比特币，不妨直接买入，或者投资比特币ETF，MSTR固然是比特币放大器，但跌起来的时候，也会远超比特币，心脏受不了的，慎入！