小盘股强势，资金却疯狂流入中证A500ETF，用意何为？

2024年9月至今，A股走出了一轮史诗级暴涨的行情，行情初期中证1000和沪深300涨幅基本趋同，而随着市场的交投活跃，节后市场风格突变，一个鲜明的特点是“市值越小的票涨幅越大”，而以中证A500、沪深300为代表的大市值的公司出现了一定程度的滞涨。

从A股主要宽基指数9月24日以来的表现来看，截止11月21日，只有中证2000指数、中证1000指数收复了10月8日的高点，且分别上涨4.24%和0.97%。

但以中证A500、沪深300为代表的大盘宽基指数至今未收复10月8日的高点，10月9日之后的回撤幅度分别为16%和19%。

为何小盘股显著强于大盘股？

回顾本轮A股的爆发，主要源于政策转向，提升了市场信心，风险偏好跟随提升。本质是流动性充沛的情况下，股市估值先行。

江海证券同样指出近期小盘股的爆发主要有两大原因，一是市场流动性充沛，交投活跃；二是市场期待政策发力，一旦大规模财政刺激出炉，成长股的弹性优于价值股。

从A股的走势来看，9月24日以来的反弹属于“估值先行”，后续将进入盈利交易预期阶段，未来几个月的数据以及相关重磅会议将是关键。

从政策底→市场底→盈利底的链条来看，如果有盈利底，市场认为将最快在明年三季度出现，而盈利预期一般领先利润三个季度，大概明年3月-4月是判断盈利预期是否迎来拐点。

国联证券指出，当前A股处于从流动性拐点向基本面拐点缓慢过度的状态，和2019、2020年类似。

 大小盘方面，市场在底部上行过程中，往往会经历3个阶段：1）大盘股修复估值；2）小盘股持续冲高；3）大盘股补涨三个阶段。回到本轮市场，当前或已经进入第二阶段，市场在小盘股的带动下持续上行，等待大盘股的补涨和风格再平衡。

那怎么判断大盘股何时补涨，迎来风格再平衡？

国联证券认为，大小盘之间换手率的差距开始回落或意味着大小盘之间的再均衡将逐步展开。从2019、2020年的经验看，在小盘上行过程中，小盘股-大盘股的换手率差距往往会来到12%的水平；大小盘的分化往往滞后于换手率差距的分化，大小盘风格会随着换手率差距的逐步回落，开始再平衡。

从ETF的资金流向变化来看，A股10月9日之后，资金疯狂买入中证A500ETF，国泰中证A500ETF、中证A500ETF景顺、招商A500指数ETF等13只ETF净流入规模高达1281.33亿元。

净流出方面，沪深300ETF、中证1000ETF和中证500ETF遭遇资金获利了结，三只沪深300ETF10月9日之后净流出438.06亿元。三只中证1000ETF净流出380.21亿元。

 资金疯狂流入中证A500ETF的用意是什么？

中证A500指数作为新一代【核心宽基】，在指数编制方面体现了诸多亮点，摒弃单一市值筛选标准，行业均衡 市值占优 互联互通 ESG，多维度的选出500家优质公司，力争打造更聚焦核心资产、更侧重新质生产力板块、更能代表A股市场的整体表现的新时代宽基。