Rachel ，金色财经
这轮牛市，微策略因为疯狂买入比特币，成为了毫无疑问的明星公司。
当下微策略的购买比特币的行为，可以简单总结为：发行可转换公司债券来面向公众筹集资金，然后用筹措来的资金购买比特币作为公司储备，正因为比特币持续不断地上涨，微策略公司估值上升，股价上涨。
而这一策略对公司和购买可转债的债主来说都是双赢，公司估值左脚踩右脚实现了螺旋式上升，而债主们要么保本并获得利息，又或者是债券转换为微策略的股票后，享受股票价格的上升。
风险则转移到了那些后来购买微策略股票的股民们。只要比特币能一直上涨，那么这个发债买币策略就一直能够被执行下去。从2020年开始购买比特币的微策略，股价也翻了二十多倍。
正是看到了微策略发债买币背后的暴利，一些公司纷纷效仿。这些公司大多主业都不在区块链上，得益于买入比特币的这一行为，其股价也随着比特币价格的上涨而上涨。
微策略的股价——比特币价格的放大器
2020年，微策略开始了购入比特币，他也是第一家将比特币整合为储备资产的美国上市公司。
微策略宣布的第一笔收购包括约21000 BTC，价值超过2.5亿美元，当时比特币的价格低于1万美元。
最初，其采用现金购买的方式，而后转向了使用发行和出售股票以及可转换债券筹措资金的方式购买
微策略目前的比特币持有量已经超过了38万枚，最近的一次，则是以均价97862美元/枚的价格买入了总价值约为54亿美元的比特币。
微策略原本是一家智能软件公司，随着买入比特币之后，其公司在外界的形象就变成了一家比特币的“影子公司“。从2000年10月到2020年9月，微策略的股价一直保持在每股20美元以下。而随着其不断购入比特币，其股价的涨跌开始脱离了其本身的业务，反而成为了比特币概念股。
也得益于这些年积极买入比特币的策略，微策略的股价从2020年的20美元，至今飙涨了20多倍。微策略的股价，成为了比特币币价的一个放大器，其近几年的涨幅，也远超了比特币。
微策略模式拆解
早年，微策略用现金直接购买比特币，而现在，则是发行可转债来购买比特币。微策略发债买比特币然后出售股票的过程及原理如下：
一、发行可转债：微策略选择面向合格机构买家私募发行可转换优先票据来筹集资金。
二、吸引投资者购买可转债：尽管微策略可转债票面利率低、转换价格高，但仍对部分投资者有吸引力，原因如下：
a.风险低：到期即便未转换，投资者也可拿回本金，除非微策略倒闭。
b.选择权价值：投资者拥有六年期间的选择权，一旦微策略股价涨到所约定的价格以上即可执行换股，从选择权市场来看成本较低。
三、利用资金购买比特币：微策略将通过发行可转债筹集到的资金用于购买比特币，持续增加其比特币持仓量。
四、出售股票：当比特币价格下跌时，微策略可能会通过出售股票来应对。一方面，股票出售可以为公司提供额外的资金，用于满足债务偿还或其他资金需求，以维持公司的财务稳定；另一方面，通过调节股票和比特币的持有比例，平衡资产配置，降低因比特币价格波动带来的风险.
五、整体策略的协同与影响：
a.股-币关系： 股票溢价发行购买比特币，推动比特币上涨，进而提升公司每股净资产和收益，形成正向循环。并且，融资买币使得利润增速加快，估值倍数扩张，促使股价从线性增长到指数级跳跃，市值和股价上涨超过比特币本身价格上涨。
b.股-债关系：微策略市值上涨，推动其进入更多指数，交易衍生品增多，交易量上升，降低了股、债融资成本。其可转债设计独特，转股、现金偿还的选择权在微策略，避免了可转债到期无法偿还导致的违约问题，本质上成为对股价和股东友好的 “可债可股” 工具。
c.币-债关系：债以美元计价，在币本位立场上购买力趋于零，而可转条件主动权在微策略，借这种特殊的 “债” 去买比特币，从长期来看，只要比特币价格上涨，公司就有机会获得丰厚收益，且风险可控。
学习微策略的公司
只是买入比特币，就能让股价翻20倍，无数公司眼红，也学起了微策略。
对于这些公司来说，短期内最直接的影响是虽然公司的债务增加，单同时也获得了一笔现金流入，这有助于缓解公司的资金压力。而随着比特币上涨，公司持有的比特币资产价值上升，而对于上市公司来说，其股票也会变成加密概念股，随着加密行情的上涨而攀升。
尤其是在今年下半年，上市公司们纷纷开启了比特币大扫货，以下是一些把比特币作为资产储备的公司：
Marathon Digital：
和微策略一样，这家被视为全球最大的比特币矿企也有发可转债用于购买比特币。
据HODL15Capital统计，截至2024年11月15日，公开上市的比特币矿企持币量排名中，Marathon Digital以27562枚比特币位居榜首。
在2024年11月，其发行了10亿的可转债，公司计划将这些收益中的约1.99亿美元用于回购2.12亿美元的2026年可转换债券。剩余资金将用于比特币收购和一般公司用途，包括潜在的战略收购、资产扩张和债务偿还。
其最早的购入是在2024年7月份，当时该公司以 1.2 亿美元购买了 2282 枚比特币，随后开始出售 2.5 亿美元的私人债券，以再次购买比特币。
Nilam Resources：
2024 年3月25日，Nilam Resources这家位于南美的金矿公司，宣布计划通过发行优先级C系列股票收购价值约17亿美元的24800枚比特币。交易的主要目的是收购一家位于毛里求斯的特殊目的实体MindWave，该实体持有包括比特币在内的大量数字资产。这些资产将作为抵押，用于公司在高收益项目上的进一步投资。此次收购由Nilam与Xyberdata Ltd.签署意向书（LOI）达成，计划通过股权置换完成。Nilam认为，这一举措将帮助其探索数字资产市场并拓展融资渠道。
SOS Ltd.：
这是一家是一家以人工智能和区块链为核心技术的纽交所上市的中国公司，2024年11月27日，其宣布其董事会已批准投资 5000 万美元购买比特币（BTC）的计划，旨在强化其区块链产业布局。
此前，该公司已布局加密矿企多年。早在2020年，SOS宣布花费约2000万美元采购14238台比特币矿机和1408台以太坊矿机；2023年，SOS宣布在其德克萨斯州托管中心推出5000多台自有矿机，并已与比特大陆签订托管协议，托管矿机总数为6000台，期限截至2025年8月20日。
而为了最大限度地提高投资回报率并降低市场波动风险，SOS计划采用投资、交易和套利策略多种量化交易策略，以帮助公司在当前的市场环境下实现稳健收益，同时随着时间的推移进一步优化投资组合。
Metaplanet：
这是一家位于日本的投资公司，主要专注于高科技和创新领域的投资，尤其是在人工智能、区块链技术、金融科技等方面有所布局，已经上市。其在2024年11月28日宣布计划通过新股认购权筹集最多95亿日元（约6200万美元）资金，用于加速比特币积累。
而在这个月的早些时候，其也表示将发行总额为 17.5 亿日元（约 1130 万美元）的普通债券（有担保），年利率为 0.36%，期限为一年。所得款项将用于购买比特币。
2024年4月以来，其持续不断地在积累比特币，将比特币作为其战略财政储备资产。正因为这一行为，其被称作“亚洲的MicroStrategy”。而随着其不断购买比特币，其股价也和微策略一样，随着比特币价格的上涨而不断攀升。
博雅互动：
该公司是棋牌游戏行业的开发商和运营商，2004 年成立，2013 年在香港联交所上市。其从 2023 年开始购买加密货币，包括比特币，以太坊、USDT。2024年11 月12 日比特币价格突破 9 万美元时，博雅互动自愿披露持仓情况：公司持有 2641 枚比特币和 15445 枚以太币，总成本分别约 1.43 亿美元和 4257.81 万美元，平均成本约 5.4 万美元 / 枚和 2756 美元 / 枚。浮盈近 1 亿美元。
特斯拉：
从2021年开始，特斯拉就持续不断地购入比特币，当然也会择机卖出。据 arkham 数据显示，特斯拉比特币持有量达 11509 枚。
SpaceX：
据报道，埃隆·马斯克领导的这家公司也持有比特币，但具体数量尚未公开。据估计，SpaceX 在其公司金库中持有几千个 BTC。
Block.one：
EOS的母公司，有消息称其持有多达 14 万枚比特币，但该公司的实际比特币持有量及相关投资细节并未完全公开透明。
Block Inc.：
一家美国的支付公司，其联合创始人 Jack Dorsey 宣布，从 2024 年 4 月起，Block 将每月从比特币相关产品的毛利润中拿出 10% 来购买比特币。其最早是从2020年10月开始购买比特币，据 buybitcoinworldwide 网站数据，截至 2024 年 9 月 18 日，Block, Inc. 持有 8211 枚比特币。
Nexon Co Ltd：
一家专门从事视频游戏创作的韩国公司。于 2021 年 4 月开始购买比特币，据悉共花费约 1 亿美元，购买了 1717 枚比特币。
蓝港互动：
港股上市游戏公司蓝港互动自2023年起多次购入加密货币。2023年6月30日至 2023 年 7 月 7 日期间购买 19.3808 枚比特币，总价值约为 59 万美元。此前在 6 月 6 日至 6 月 15 日期间，花费了 65 万美元买入了 24.8932 枚比特币。2024 年 9 月 13 日，在此前的 12 个月期间内，公司共购买 93.85 个比特币，花费 270 万美元。2024年11 月，蓝港互动宣布发起规模 1500 万美元的比特币网络生态投资管理基金 BTC NEXT。
蓝港互动积极布局 Web3，和创始人王峰的关系很大。
映宇宙：
这是映刻APP的母公司，已港股上市公。其2024年3月发布公告称，其董事会已批准 1 亿美元的预算，用于公司在未来五年内于任何受监管以及持牌的交易平台上购买加密货币。
这一亿美元中，6000 万美元购买比特币、约 2000 万美元购买以太币，以及约各 1000 万美元将分别用于购买USDT及美元。
国富创新：
港股上市的金融公司国富创新在2024年8月份公告称，公司已于3月至8月期间，购买了价值总额3600万港元的比特币。
