拜登政府计划扩大减肥药覆盖范围。那么，对于这个政策，特朗普是否会支持？而这会对医疗板块造成什么样的影响？
作者：ING Economic and Financial Analysis
将有额外750万美国人获得保险覆盖
拜登政府宣布，它希望扩大政府对减肥药物的覆盖范围，包括没有其他健康条件的肥胖患者。这一提议的变更是年度医疗保险更新的一部分，将从2026年开始生效。它将覆盖大约350万65岁及以上的医疗保险受益者，以及大约额外400万低收入的医疗补助受益者。
白宫表示，这一提议可能会将这些家庭的自付成本降低高达95%。目前，自付成本可能高达每月1000美元。
特朗普可能会怎么做？
即将上任的特朗普团队需要敲定拜登提出的改革方案，而改革的方向尚不确定。此外，特朗普的内阁人选还需要得到参议院的批准。如果参议院批准，穆罕默德·奥兹将领导医疗保险和医疗补助服务中心。他过去曾称赞过Ozempic。此外，埃隆·马斯克一直直言不讳地说自己使用减肥药，但拜登的提议与他削减政府开支的目标相冲突。
即将领导美国卫生部门的小罗伯特·肯尼迪对诺和诺德和其他制药产品进行了批评，表示更倾向于关注营养和食品质量。然而，预防措施应该补充GLP-1药物的使用，因为当前的肥胖预防工作并不能帮助那些已经受到影响的人。总之，特朗普政府对这个问题的方法仍然不确定。
减肥药物的需求将进一步增加
如果特朗普政府敲定了拜登的提议，这将增加对GLP-1s已经相当大的需求。大约13%的美国成年人使用过GLP-1药物，大约6%的成年人目前正在通过处方使用它们。来自美国国家健康和营养调查的新数据表明，尽管现在下定论还为时过早，但已有积极的结果：自2020年以来，成年人的肥胖率下降了两个百分点。这一下降主要是由受过大学教育的美国人肥胖率的下降推动的，他们更有可能获得GLP-1s。如果减肥药物的价格对近750万美国人降低，需求将进一步增加。
自减肥药物引入以来，肥胖率有所下降
在欧洲，GLP-1s的商业案例比在美国更有吸引力
与欧洲相比，美国减肥药物的年度成本相对较高。这些预期是基于标价的，通常高于实际支付的价格。
此外，医疗保健成本仅占肥胖总社会成本的25%，生产力和健康相关生活质量的损失很大。此外，这些成本是按年度计算的，但主要是在患者生命的末期产生的。随着社会老龄化和肥胖率的增加，这些成本将继续上升。
在美国，减肥药物的商业案例不那么乐观
下图为治疗肥胖相关疾病的额外医疗保健每人每年的成本与使用Wegovy和Ozempic的成本。
拜登认为减肥药物可以降低医疗保健成本
在周二的新闻发布会上，白宫表示，这一提议将“允许美国人...过上更健康的生活...并最终降低我们国家的医疗保健成本”。从本质上讲，拜登政府认为，GLP-1s的广泛使用将导致长期医疗保健成本的显著降低，因为这些计划可能在近期内花费数百亿美元。
在10月，国会预算办公室（CBO）预计，从2026年到2034年，覆盖医疗保险患者的减肥药物的成本大约为350亿美元。CBO指出，这些成本最初将超过改善健康结果的节省。然而，它还预测，医疗保健成本将在2034年后下降，改善健康的节省将随着时间的推移而增长。因此，如果确保糖尿病患者的可用性，并且也采取预防措施，那么最好和更具成本效益的做法是尽早而不是推迟覆盖减肥药物。
需求的增加将在医疗保健价值链中创造赢家和输家
如果特朗普敲定拜登的提议，那么GLP-1s对医疗保健价值链已经显著的影响将加速。预计会遇到逆风的两个子行业将是医疗设备和医疗保健服务提供商。
基于医疗设备的肥胖症共病治疗，如心血管设备，将看到需求逐渐下降。对于医疗保健服务提供商来说，GLP-1使用的增加可能意味着更少的高度急性服务，如胃旁路手术，以及更多的初级保健，这在短期内是一个逆风。
骨科等子行业将受益，因为随着越来越多的人减肥，更多的人将有资格进行关节置换。
合同开发和制造组织（CDMO）也将受益，因为GLP-1s的制造能力供应不足。
需求的增加能否得到满足？
这引出了一个重要的问题：领先企业礼来公司和诺和诺德能否满足需求的增加？制造能力和活性成分都很稀缺。幸运的是，FDA最近决定，礼来公司的GLP-1s中的活性成分 tirzepatide不再短缺，并将诺和诺德的GLP-1s中的活性成分 semaglutide列为可用。
此外，诺和诺德已承诺投资超过40亿美元在美国新建GLP-1s生产设施，礼来公司已承诺投资超过50亿美元用于类似的工厂。然而，如果需求因拜登的计划而飙升，短缺可能会再次增加，这应该密切监测，因为糖尿病患者依赖GLP-1s。
虽然礼来公司和诺和诺德目前采取的措施和投资显示出满足需求增加的希望，但持续监测和适应性策略将是确保糖尿病患者GLP-1s稳定供应的关键。
$诺和诺德(NVO)$ $礼来(LLY)$
