CXO重磅利好！NDAA未纳入生物安全法案，机构点评！恒生生物科技指数今日正式更名，意味着什么？恒生生物科技ETF(513280)深度解析

当地时间12月7日，经2025年度国防授权法案（NDAA）正式提交，与此前几个版本的初稿相同，NDAA最终稿未包含《生物安全法案》相关内容。交银国际研报分析，考虑到美联储正式启动降息、行业订单边际改善，预计头部CXO的投资情绪将边际回暖。中信建投研报表示，受益于国内CXO产业链的全面以及竞争力的领先，行业受地区政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐渐向上。CDMO企业商业化需求稳定，大订单影响24Q4开始已经消除。近年来在ADC、多肽药物快速发展下，相关CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等细分领域也有望迎来快速发展。长期来看，仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。

今日（12月9日），恒生生物科技ETF（513280）标的指数正式更名。据恒生指数有限公司公告，“恒生香港上市生物科技指数”将变更名称为“恒生生物科技指数”。指数代码维持不变。指数的最新及所有历史指数数值将乘以10倍。名称变更及指数数值调整将于2024年12月9日生效。

上一交易日（12月6日），受海外利好消息影响CXO板块崛起，恒生生物科技ETF（513280）收涨2.01%，全天成交额超2500万元，换手率高达12.21%。近6个月以来，涨幅更是高达17%！

数据来源：Wind，2024/06/06-2024/12/06

资金面上，资金近期持续增仓港股生物科技和创新药板块。截至12月6日，恒生生物科技ETF（513280）近60日已获资金净流入超2400万元，年内份额增幅高达84.66%！

来源：Wind，2024/01/01-2024/12/06

【今年以来，还有哪些指数更名？指数更名意味着什么？】

指数的更名自有其深意。今年10月，中证指数官宣了中证100指数的名称调整。自10月28日起，中证100指数的名称和简称分别调整为“中证A100指数”和“中证A100”。

对于指数更名的理由，中证指数公司表示是“为更好突出指数定位，丰富特色宽基指数体系”，初步形成中证“A系列”特色宽基指数体系。

【早已“埋伏”？恒生生物科技ETF（513280）名称维持不变】

恒生生物科技ETF（513280）因与指数新名称“恒生生物科技指数”相匹配，维持现有名称不变。

不仅名称与指数契合度更高，而且在跟踪恒生生物科技指数的产品中，恒生生物科技ETF（513280）还是全市场费率最低档，管理费低至仅0.15%/年，托管费低至0.05%/年。相比其他同类产品（管理费0.5% 托管费0.15%）便宜了三分之二还多，长期看省到即是赚到！

【恒生生物科技ETF（513280）标的指数布局哪些板块？基本面和估值如何？】

公开资料显示，恒生生物科技指数于2019年12月16日推出，重仓创新药和CXO板块，精选香港上市的市值排名最高的50只生物科技公司为成分股。指数成分股中，创新药占比高达65%，医疗器械和医美等板块占比超20%，医疗服务等其他板块占比11%。在创新药占比高的基础上，分布相对均衡，能享受创新药、医疗器械、医美等高弹性板块的超跌反弹红利。不押注单一赛道，胜率更高、锐度更强。

恒生生物科技ETF（513280）标的指数成分股中，龙头云集。截至2024年10月，前十大成分股分布如下图，合计占比超59%。前十大成分股中，创新药占比最高（43.01%），其次是CXO（12.51%）和医美（3.87%）。

数据来源：恒生指数官网，截至2024/10

备注：以上个股仅代表指数成份，不代表现有持仓，亦不构成投资建议。

近期，恒生生物科技ETF（513280）标的指数收益率可观。截至今年9月末的过去6个月，恒生生物科技指数收益率22.61%（经人民币汇率调整后）。同期，恒生生物科技ETF（513280）收益率23.38%，较指数收益率更高，超额收益0.77%。

来源：基金三季报，2024/04/01-2024/09/30

具体到指数成分股的业绩表现，2021-2023年间，成分股的营业收入均值逐年递增，从2021年的253.79亿港元升至2023年的300.5亿港元。2024上半年，成分股的营业收入均值达153.86亿港元，同比增长率均值为86.25%；成分股的归母净利润均值达6.79亿港元，同比增长率均值为12.1%，较去年同期增长显著。

来源：各成分股2021-2023年年报、2024年中报

从港股估值看，当前港股相对A股估值较低，反弹空间更大。截至12月6日，当前AH溢价指数为146.35，接近历史高位。后续若资金对港股医药的认可度提升，AH溢价收敛将带来补涨的行情。

数据来源：Wind，2014/12/06-2024/12/06

具体到恒生生物科技ETF（513280）标的指数，其当前估值性价比较高。截至12月6日，恒生生物科技指数估值（PS）为0.94，处于近5年来15.36%分位数水平，这意味着它的估值低于近5年来超84%的时间区间。

来源：Wind，2019/12/16-2024/12/06

【更加灵活？恒生生物科技ETF（513280）标的指数的季度调仓】

恒生生物科技ETF（513280）之所以更受资金青睐，在于其标的指数的季度调仓能力，相比于其他港股创新药指数而言，明显更加灵活。

11月22日，恒生指数公布了截至2024年9月30日恒生指数系列季度检讨结果：恒生生物科技指数成份股加入远大医药、QUANTUMPH、方舟健客；剔除思路迪医药股份、科济药业、康龙化成。变动于2024年12月6日收市后实施，并于2024年12月9日起生效。

恒生生物科技ETF（513280）标的指数成分股数量固定为50只，根据市值排名加入/剔除成分股。加上此次变动，今年以来该指数已加入/剔除成分股11只。

【创新药观点：医药的刚需属性决定了其长期的投资价值】

医药的刚需属性决定了其长期的投资价值，创新药作为医药板块中最具成长属性的赛道，因其独特的市场定位、政策支持、国际化优势以及较低的估值水平，在当前市场环境中具有较好的投资价值。

市场定位：创新药作为新质生产力的代表，兼具高成长性和高盈利预期。中国药企正在经历从“Me too-Me better”到“Best in class”再到“First in class”的转变，国内创新药企近年来核心产品陆续上市，进入高速放量期，业绩增速有望再创新高。

政策支持：今年7月《全链条支持创新药发展实施方案》发布以来，创新药获得了前所未有的政策支持力度。从支付端来看，一方面医保基金持续向创新药倾斜，2024年共有38种“全球新”的创新药新增进入国家医保药品目录，数量和比例均创历史新高。在谈判阶段，创新药的谈判成功率超过了90%，较总体成功率高16个百分点。另一方面，国家医保局正在推进商保医保同步结算、医保数据赋能商保等政策，为创新药带来了支付端增量。

国际化优势：资本市场也是创新药快速发展的重要推动力之一。港股“18A”为创新药企尤其是未盈利的创新药企提供了发展壮大的平台。此外，香港上市的创新药企具有研发平台成熟、国际化程度高、投资者结构多元等特点。

较低估值：港股相对A股估值较低，在面临底部反弹时将表现出更强的弹性。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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