12月5日，据财联社报道，针对股票回购增持专项贷款，相关部门进一步优化了相关细则。其中主要调整内容包括：
（1）股票回购增持贷款期限从1年延长至3年；
（2）最高融资比例从70%上调至90%；
（3）9月24日已经公告回购计划的上市公司也可申请该贷款。
如何理解？
一、上市公司回购的意义
股票回购，也称为股份回购或股票回赎，是指上市公司利用自有资金或者债务融资，以一定的价格从股票市场上购回公司已经发行在外的普通股的行为。
简单来说，就是公司花钱买自己的股票，用实际行为向投资者表示对自身未来运营前景的信心，传递积极信号，也是市值管理的重要方式。
从海外经验来看，美国上市公司的大规模回购或是推动美股中长期较好表现的重要原因之一，2007年以来，标普500指数成份股回购总规模接近10万亿美元，明显高于IPO和再融资的规模。
图：持续的股票回购是美股主要指数的重要支撑
（信息来源：东海证券；红线为标普500回购指数，蓝线为标普500指数）
其中，回购是上市公司向资本市场注入资金，而IPO和再融资均是上市公司从资本市场上募集融资。
因此，支持增持回购有望提振资本市场的整体资金面，进而提升市场整体估值。
图：美股回购规模远超IPO和再融资
（信息来源：东海证券）
二、A股的股票回购增持再贷款工具
而本次发生规则调整的A股股票回购增持再贷款工具，正是用于鼓励A股上市公司加大回购的。10月18日，该工具正式启动，首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年。上市公司可以向21家全国性金融机构（如银行）申请贷款，专门用于回购自身股票，不得用于其他用途。
截至11月底，共有170家A股上市公司披露公司和重要股东获得了回购增持贷款支持，合计金额为371.3亿元，带动了共计565.9亿元的回购增持金额，本轮整体贷款支持比例为65%，低于70%的贷款比例上限。也就是说，A股上市公司需要“自掏腰包”35%的金额，就能撬动接近2倍的贷款支持回购，整体是接近1：2的杠杆。
但整体而言，截至11月底的回购贷款金额距离3000亿元的首期额度上限仍有一定空间，针对这种情况，12月5日监管部门进一步优化了该工具的细则，也是为了进一步提升上市公司的回购积极性。
具体来看：
（1）将贷款期限上限从1年延长到3年，给予了计划回购公司更宽裕的还款期限，便利这些上市公司的回购资金安排；
（2）将贷款最高融资比例从70%提高到90%，也就是说，上市公司最高可以撬动90%的贷款金额来支持回购，整体杠杆最高达到1:9，支持力度大幅增加；
（3）9月24日该政策工具发布前已经披露回购增持计划的公司，也可申请该贷款。这些公司本身回购增持的意愿就比较高，利用该工具获得更多低利率现金流后，未来有望进一步加大回购力度。
整体来看，除这一创新性的政策工具以外，2024年12月A股市场还迎来重要政策强调的“更积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，年底前A股资金面和基本面预期有望保持高位，大家可以持续关注A股市场的核心宽基！
相关产品：A500ETF（159339）
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
