指数增强ETF与场外指数增强基金有何区别？

伴随A500指数的持续火热吸金，近期A500指数增强基金的获批发行也吸引了较多市场关注。大家在市场上搜索指数增强相关产品时，常常会发现有指数增强ETF和指数增强基金两大类，有何区别呢？

其实，指数增强ETF和指数增强基金的核心理念具有相通之处。一般的指数增强基金指的是在对指数进行有效跟踪的基础上，通过量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益。

而指数增强ETF将指数增强基金的理念和ETF高效的交易模式进行了结合，进而可以像股票一样实时交易。一般的指数增强基金只能通过银行、三方等场外渠道进行申赎，但指数增强ETF能够在交易所进行交易，可以通过大家的证券账户实时进行操作。

另外，由于采用了ETF运作模式，指数增强ETF也可以采用股票实物进行申赎，进而获取一二级市场之间的价差套利机会，获取收益的方式更加多元化。

图：指数增强ETF具有指数增强基金和ETF的双重属性

（信息来源：西南证券；注：指数基金不一定能获得Beta收益；增强策略不一定能获得Alpha收益）

指数增强ETF相较指数增强基金有何优势呢？

（1）交易灵活性高。普通的场外指数基金一天只有一个价格，即日终净值。而指数增强ETF在交易所交易时间中可以以不同的价格实时进行交易，满足投资者更活跃的投资需求。

（2）资金利用率更高。传统的场外指数增强基金为了应对可能存在的赎回，一般会限制股票仓位上限为95%，而指数增强ETF并无95%的仓位限制，进一步力争提升了潜在收益弹性和资金利用率。

（3）持仓更加透明。普通的场外指数增强基金每季度公布一次前十大持仓，而指数增强ETF会在每个交易日开盘前公布基金的持仓明细，投资者可以高频地每日看到基金经理是如何管理指数增强ETF产品的。

（4）交易成本相对较低。对于普通个人投资者而言，可以像股票一样在场内进行买卖，交易费用主要是交易佣金，佣金水平根据各家券商规则具体确定，但平均是万分之三左右，相较场外指数增强基金的申赎费用较低。

图：指数增强ETF v.s. 指数增强基金

（信息来源：申万宏源证券）

虽然A500指数较为火热，但是A500指数整体具有市值均衡的特点，大到市值超千亿的超级龙头股，小到市值只有30亿元的微盘股，A500指数均有覆盖。

但如果大家特别看好某一特定市值范围的股票表现，或可根据自身需要关注市值排序型的指数增强ETF。

相关产品：

大中盘：800增强ETF（159517），跟踪的中证800指数布局A股市场市值排名第1-800名；

小盘：1000增强ETF（159677），跟踪的中证1000指数布局A股市场市值排名第801-1800名；

微盘：2000增强ETF（159555），跟踪的中证2000指数布局A股市场市值排名第1801-3800名。

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

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