2025年1月16日，堅朗五金披露接待調研公告，公司於1月16日接待長江證券、中泰證券、廣發證券、東吳證券、中金公司等26家機構調研。
公告顯示，堅朗五金參與本次接待的人員共3人，為董事長白寶鯤，董事會秘書殷建忠，財務總監鄒誌敏。調研接待地點為騰訊會議。
據了解，2024年堅朗五金在宏觀經濟和行業調整的背景下，營業收入同比下降14%-15%，淨利潤也有所下降，但第四季度降幅低於前三季度。現金流年度及第四季度均轉正，毛利率相對穩定，略有下降。管理費用及銷售費用單季度下降，但降幅低於收入降幅，費用率略有提升。海外市場收入占比超過10%，發展空間較大，尤其是自營渠道海外板塊增長約20%。家居類產品業績同比降幅較大，部分品類如牆板、地板、高端衛浴實現正增長。國內銷售人員數量有所下降，人均效能有提升空間，公司關注銷售人員能力培養。產品類別中，門窗五金、家居類產品下降幅度較大，公建類產品同比增長超過10%。
據了解，堅朗五金2024年毛利率相對穩定，主要原材料價格有所上漲，但不鏽鋼材料趨於穩定，海外毛利率較國內有優勢。公司通過工藝優化、自動化改善及內部生產提效等多種途徑對衝市場變化帶來的影響。對於2025年，公司預計行業整體形勢仍不樂觀，但海外市場業務相對較好。公司將重點投入新場景市場和海外業務拓展，加強新場景業務研究，加大新產品開拓力度。地產業務比重預計進一步下降，海外市場收入占比將持續增長。公司將通過人員收縮和業務職能調整，提升人均效能，降低整體費用。
據了解，堅朗五金2024年海外收入增長中，葡萄牙子公司業績出現20%左右的下降，但自營渠道的海外板塊延續了2024年前三季度的增長情況，有大概20%左右的增長。公司對員工的個人發展分為管理職和專業職雙通道，目前流動性更大的還是銷售團隊。2024年公司全年產品類別來看，門窗五金、家居類產品下降幅度較大，約在18%-20%，門控產品、其他建築五金產品下降約10%左右。不鏽鋼護欄產品受到大項目因素略有小幅增長。
調研詳情如下：
1、2024年公司整體財務情況介紹。
在宏觀經濟環境和行業深度調整的背景下,2024年公司依然圍繞建築配套件集成供應戰略定位開展工作,在開拓原有市場的基礎上,努力在新產品布局和新場景業務方面深耕發展,尋找更多的訂單機會。同時,公司針對海外市場形勢積極進行內部調整,以此對衝地產業務帶來的影響。
公司2024年營業收入同比下降14%-15%,累計歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降,第四季度降幅低於前三季度;現金流年度及第四季度均轉正,約2-3億元;毛利率相對穩定,同比來看略有下降;管理費用及銷售費用單季度均呈下降趨勢,但其降幅低於收入降幅,費用率同比略有提升
2、2024年公司海外市場情況介紹。
從整體看,2024年公司海外收入占比超過10%,發展空間較大;從單季度變化來看,海外收入占比持續加大,單四季度遠超全年平均收入占比。
海外收入增長中,葡萄牙子公司業績出現20%左右的下降,但自營渠道的海外板塊延續了2024年前三季度的增長情況,有大概20%左右的增長,主要得益於海外市場的進一步拓展、生產工藝與質量的提升,以及本土化運營模式提前布局等原因影響,從長遠來看,海外市場仍然是公司業績增長的重要板塊。
3、2024年公司家居類產品業績情況介紹。
2024年公司家居類產品業績同比降幅較大,主要還是因為受到建築市場發展空間縮減的因素影響,與地產關聯的部分品類出現較大下滑,比如海貝斯智能鎖等。隨着需求降低,當前市場競爭會更加激烈,結合公司在新場景業務開發契機,在未來公司仍需要不斷地構建新的競爭力,挖潛新的增長點。在家居類中也有部分品類實現正增長的,比如牆板產品、地板產品、高端衛浴等。
4、2024年公司銷售人員布局及人均效能情況。
2024年公司國內銷售人員較年初有所下降,人員數量降幅低於業績下降水平,銷售人員流動性較大,尤其是銷售代表,當下國內競爭壓力較大,公司銷售端的人均產出效能還處於較低水平,還有較大地提升空間。
在2024年公司區域之間銷售人員會根據市場及業績變動存在互相調動的情況,比如基於海外業務板塊的拓展布局,海外銷售人員需求持續增加,將在國內與海外人員中做一些調整,部分國內銷售人員調動至海外市場。目前公司總體銷售人員持續控制在相對合理水平,更關注當前銷售人員的能力培養,逐步提升人均產出。
5、公司團隊管理和調整情況。
公司對員工的個人發展分為管理職和專業職雙通道,根據員工的綜合能力和崗位技能要求按不同的發展路徑。目前整體來看流動性更大的還是銷售團隊,因為在這個市場環境下,對銷售技能要求較高,尤其是國內市場競爭壓力更大。目前工齡在三年內的銷售人員占主要部分,核心骨幹和管理團隊都很穩定。在團隊調整時,隨着團隊人員規模下降,可能會有管理職的人員再轉為專業職,去承接對技能要求更高的新場景業務。
6、2024年公司各大產品類別業績情況介紹。
2024年公司全年產品類別來看,門窗五金、家居類產品下降幅度較大,約在18%-20%,主要受建築市場環境的影響,與地產直接關聯的產業下降較多;門控產品、其他建築五金產品下降約10%左右。公建類產品,如點支幕牆屬於偏工程類產品,具有一定周期性,且部分項目與中字頭企業資金支付改善有關,同比增長超過10%;不鏽鋼護欄產品受到大項目因素略有小幅增長。
7、如何看待公司毛利率的波動。
相對來說,2024年公司毛利率還處在比較穩定的狀態。一方面是由於公司生產經營所需的主要原材料不鏽鋼、鋁合金、鋅合金和零配件中,目前鋅鋁合金的價格有一定上漲,用量最大的不鏽鋼材料趨於穩定。另一方面,海外毛利率較國內有一定的優勢,海外市場的占比也在逐步提升中。
在當下市場競爭加劇,需求減少的環境下,客戶端的售價也會有有所調整,公司後端的生產也將持續通過工藝優化、自動化改善及內部生產提效等多種途徑,對衝市場變化帶來的影響。
8、對2025年行業和公司發展展望。
在當前形勢下,我們認為對2025年行業整體還不能太樂觀。從公開數據看,雖然國家陸續出台了不少積極地推動政策,但目前市場恢複情況還較弱,海外市場業務在相對較好一些,房地產市場在2025年若出台一些強有力地政策有望趨穩。
2025年公司的工作重心仍然會投入到新場景市場和海外業務拓展方面,加強對新場景業務的深入研究,加大新產品的開拓力度,如酒店、醫院、廠房等。從市場需求和產品供應多角度挖掘,在市場實踐中不斷提升我們的綜合集成打包能力。
同時,公司地產業務比重預計2025年將進一步下降,海外市場收入占比將持續增長,對於公司整體業績會有更大的貢獻。此外在費用方面,公司隨着人員收縮和業務職能調整,通過提升人均效能,以降低整體費用。
