內容導讀
國債收益率回落與市場背景
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年2月，隨着特朗普入主白宮，美國國債收益率經曆劇烈波動後回落。周五，基準十年期國債收益率跌至4.25%，較1月高點4.8%顯著下降，為2023年11月以來最高後的首次回調。債券價格與收益率呈反比，需求上升推動價格走高，反映市場對避險資產的青睞。此前，因特朗普的經濟議程被認為可能推高通脹，收益率曾飆升，但本周疲軟的經濟數據和關稅威脅改變了市場預期。同月，S&P 500指數下跌近3%，凸顯投資者對增長放緩的擔憂。
特朗普經濟政策的影響
特朗普明確表示希望降低美國人的借貸成本，最初通過施壓美聯儲降息實現，但他與財政部長Scott Bessent近期將目光轉向十年期國債，其收益率是抵押貸款等經濟核心利率的基準。然而，收益率下降可能並非特朗普預期的方式。他重申對中國進口商品加征關稅，並宣布下周對加拿大和墨西哥實施全面關稅，引發全球貿易戰擔憂。Invesco固定收益ETF策略主管Jason Bloom表示：“2018年首批對華關稅並未顯著推高通脹，但經濟增長明顯放緩。”政府裁員計劃進一步加劇了市場對經濟前景的悲觀情緒。
美聯儲降息預期的變化
疲軟的經濟數據為美聯儲降息提供了空間。周五，美聯儲偏愛的通脹指標PCE較上月略有回落，符合預期，緩解了市場壓力。但亞特蘭大聯儲的GDP增長估計從上周的2.3%驟降至-1.5%，顯示消費支出放緩。AllianceBernstein固定收益主管Scott DiMaggio指出：“消費者疲態顯現，與其他增長放緩指標一致。”市場預期美聯儲可能提前降息以應對潛在衰退。Infrastructure Capital Advisors首席執行官Jay Hatfield認為：“經濟正走向衰退，美聯儲政策過於緊縮。”下表對比了近期關鍵經濟指標變化：
| 指標 | 當前值 | 上周值 |
|---|---|---|
| 十年期收益率 | 4.25% | 4.8% |
| 亞特蘭大GDP估計 | -1.5% | 2.3% |
| S&P 500月跌幅 | 近3% | — |
專家分析與市場前景
債券市場反彈反映了投資者對經濟弱勢和低通脹的預期。Scott DiMaggio表示：“經濟表現決定一切，現在尤為關鍵。”Jason Bloom認為，市場對降息的樂觀可能過度，消費者通脹預期近期上升或限制美聯儲行動，他預測4.25%可能是收益率底部。Jay Hatfield則警告，若經濟繼續惡化，美聯儲需更激進地寬松政策。市場對特朗普政策的解讀從通脹擔憂轉向增長放緩，全球貿易戰風險進一步推低收益率。專家普遍認為，下一步焦點將集中在消費和就業數據上。
編輯總結
特朗普上任初期，國債收益率因政策不確定性劇烈波動，但疲軟數據和關稅威脅迅速扭轉市場情緒。收益率跌至4.25%表明投資者更關注增長風險而非通脹壓力，為美聯儲降息打開空間。然而，消費疲軟與通脹預期的矛盾可能限制政策效果，後續經濟指標將決定債券市場走向。
名詞解釋
國債收益率：政府債券的年化回報率，反映市場預期與風險偏好。
美聯儲：美國中央銀行，負責貨幣政策和利率調控。
PCE：個人消費支出價格指數，美聯儲衡量通脹的核心指標。
2025年相關大事件（倒序）
3月1日：十年期國債收益率跌至4.25%，PCE數據發布（來源：Fortune）。
2月26日：亞特蘭大聯儲GDP估計降至-1.5%（來源：亞特蘭大聯儲）。
2月20日：特朗普確認下周對加墨實施關稅（來源：白宮聲明）。
國際投行與專家點評
“經濟放緩信號明顯，債券收益率下降合乎邏輯，若衰退風險加劇，美聯儲可能降息超預期。”
— Scott DiMaggio, AllianceBernstein固定收益主管，2025年3月1日
“特朗普關稅重現2018年效應，增長放緩將主導市場，4.25%可能是收益率短期底部。”
— Jason Bloom, Invesco固定收益ETF策略主管，2025年3月1日
“美聯儲緊縮過頭，經濟衰退跡象已現，降息是必然選擇，否則後果嚴重。”
— Jay Hatfield, Infrastructure Capital Advisors首席執行官，2025年2月28日
“市場對特朗普政策的解讀迅速轉向，債券反彈顯示投資者對增長的擔憂超過通脹。”
— Lisa Shalett, Morgan Stanley財富管理首席投資官，2025年3月1日
“消費疲軟與關稅不確定性疊加，債券市場正為更寬松的貨幣政策定價。”
— Mohamed El-Erian, Allianz首席經濟顧問，2025年2月27日
來源：今日美股網
