內容導讀
國債市場強勁反彈與收益率下滑
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年2月，美國國債市場錄得自2024年7月以來最大月度漲幅，Bloomberg美國國債指數上漲1.7%。周五，短期國債收益率顯著回落，二年期、三年期和五年期國債收益率下跌最多6個基點，跌至去年10月以來最低水平，均低於4%。三十年期國債收益率首次跌破4.5%，至12月中旬以來最低。基準十年期國債收益率下降約5個基點至4.21%，為12月以來低點。這一波漲勢得益於溫和的通脹數據和月末買盤，推動市場年初以來表現強勁，指數累計上漲2.2%，為2020年以來最佳開年。
美聯儲降息預期與經濟數據影響
最新經濟數據提振了對美聯儲降息的預期。1月個人消費支出（PCE）價格指數放緩，符合經濟學家預測，緩解了通脹壓力。亞特蘭大聯儲數據顯示，第一季度美國GDP增長率從2月26日的2.3%下調至-1.5%，引發市場對經濟增長放緩的擔憂。交易員通過掉期合約預計，美聯儲將在7月降息25個基點，全年累計降息66個基點。JPMorgan資產管理組合經理Priya Misra表示：“當前的利率變動合理，但持續反彈需依賴經濟放緩的頂級數據。”芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee周五指出，生產率增長令人欣喜，但過度樂觀可能使央行陷入困境。
特朗普關稅政策的市場反應
特朗普的關稅威脅和政府裁員計劃顯著影響了市場情緒。特朗普宣布下周生效的關稅政策引發對經濟增長的擔憂，而非通脹上升。摩根士丹利投資管理首席投資官Michael Kushma在Bloomberg電視上表示：“關稅將壓低十年期收益率，市場更關注增長下行風險。”財政部長Scott Bessent周五接受采訪時拒絕設定十年期收益率目標，並淡化經濟前景擔憂。Vanguard高級組合經理Brian Quigley指出：“市場前瞻性地關注政府開支削減的連鎖效應，如對承包商的負面影響。”下表對比了近期國債收益率變化：
| 期限 | 最新收益率 | 一周前水平 |
|---|---|---|
| 二年期 | 低於4% | 約4.5% |
| 五年期 | 低於4% | 約4.5% |
| 十年期 | 4.21% | 4.5%以上 |
投資者情緒與市場展望
債券市場看漲情緒升溫，投資者退出看跌頭寸，國債期權交易顯示十年期收益率可能跌破4%。摩根士丹利策略師預測，若就業數據疲軟導致失業率上升，美聯儲可能降息100個基點，遠超當前預期。Schroders組合經理Neil Sutherland強調：“勞動力市場的演變至關重要，當前債券市場在高通脹與低增長間權衡，增長放緩正在占據主導。”Citigroup預測，5月數據若顯示通脹和增長雙雙放緩，疊加關稅不確定性減弱，美聯儲可能降息。月末指數基金的買盤也為反彈提供了額外助力。
編輯總結
美國國債市場在2月的強勁表現反映了經濟數據的雙重信號與政策不確定性的交織。溫和通脹和增長放緩提振了降息預期，而特朗普關稅威脅轉向增長擔憂主導市場情緒。短期內，勞動力市場數據將成為關鍵指引，若就業疲軟，收益率或進一步下行，美聯儲政策選擇也將傾向於支持增長而非抗擊通脹。
名詞解釋
國債收益率：政府債券的回報率，反映市場對經濟和政策的預期。
美聯儲：美國中央銀行，負責制定貨幣政策，調控利率。
PCE價格指數：個人消費支出價格指數，美聯儲衡量通脹的主要指標。
掉期合約：金融衍生品，用於預測未來利率變動。
2025年相關大事件（倒序）
2月28日：美國1月PCE數據發布，通脹放緩提振債券市場（來源：Bloomberg）。
2月26日：亞特蘭大聯儲下調第一季度GDP增長至-1.5%（來源：亞特蘭大聯儲）。
2月20日：特朗普確認下周實施新關稅計劃（來源：白宮聲明）。
國際投行與專家點評
“國債市場的反彈與增長擔憂高度相關，若就業數據繼續疲軟，收益率可能跌至4%以下。”
— Priya Misra, JPMorgan資產管理組合經理，2025年2月28日
“特朗普關稅將改變市場動態，短期內增長放緩的預期將壓倒通脹風險。”
— Michael Kushma, 摩根士丹利投資管理CIO，2025年2月28日
“勞動力市場是決定美聯儲下一步動作的關鍵，當前債券走勢反映了對衰退的提前定價。”
— Neil Sutherland, Schroders組合經理，2025年2月27日
“若關稅不確定性消退，5月可能是美聯儲降息的轉折點，市場已為此鋪墊。”
— Gregory Daco, EY首席經濟學家，2025年2月28日
“國債今年的強勢開局出乎意料，特朗普政策的不確定性正在重塑投資邏輯。”
— Garfield Reynolds, Bloomberg MLIV亞洲團隊負責人，2025年2月27日
來源：今日美股網
