經濟學人的分析指出，避險需求和太陽能電池板推動白銀價格飆升。
現在是黃金投資者的黃金時代。
不久前，在投資會議上表明自己是黃金支持者，可能會讓人避而遠之。人們普遍的印象是，這類人不僅擁有自己的發電機，還有一大堆水淨化片和數年的罐裝食品儲備。
而現在，黃金投資者的形象已經轉變為精明的投資者。自2023年初以來，這種最閃耀的資產價格以美元計算飆升了近60%。漲幅超過了全球主要股指，包括經曆了動蕩幾周的美國標普500指數。
然而，真正嘗到甜美勝利果實的，是另一種貴金屬的支持者。
即便是黃金投資者，也往往認為對白銀的狂熱興趣有些古怪。交易者稱它為“窮人的黃金”或“魔鬼的金屬”。長期以來，這些綽號都反映了白銀疲軟的回報率以及其價格劇烈波動的特點。
白銀的價格仍然不是膽小者能夠承受的，但在過去一年幾乎跟上了黃金的漲幅，而在過去五年里表現甚至超過了黃金。
隨着投資資金跟隨回報而流入，這一曾經的小眾資產正逐步邁向主流。
從邏輯上講，白銀的價格應該與黃金的價格類似：同樣稀有、美觀且穩定，因此數千年來被用於制造珠寶和鑄幣。作為長期以來的價值儲存手段，在投資者緊張時具有“避險”吸引力。
與黃金一樣，地殼中白銀的固定儲量也使其成為對抗通脹的良好工具。果不其然，在投資者因地緣政治混亂和持續上漲的物價而焦慮時，這兩種金屬都出現了上漲。
此外，這兩種金屬還克服了另一個共同趨勢，即當實際利率上升時，價格往往會下跌，反之亦然，因為本身不產生收益。
然而，現實情況要複雜得多。不同的開采供應水平和工業需求，意味着白銀與黃金的價格比率一直在變化。從長期來看，這讓白銀投資者失望了數十年。在20世紀70年代的大部分時間里，買一盎司黃金需要30至40盎司白銀。而如今，這一比例大約是90盎司。
投機者在白銀市場上也曾大敗虧輸。在2007至2009年全球金融危機後，工業需求疲軟，而避險資產成為關注焦點，使得白銀價格比以往更依賴交易者的情緒。
因此，白銀與黃金的價格比率在多年里保持同步。押注白銀等同於對黃金的加倍押注——這一關系受到了對衝基金的青睞，因為他們通常需要貸款融資才能獲得類似的杠杆效應。
然而，到2010年代末，這種關系突然瓦解，導致依賴於此的交易者損失慘重，因為白銀迅速失去了投資者的青睞。
如今，白銀又重新流行起來。各國央行多年來一直在增加儲備。去年9月，俄羅斯通訊社Interfax報道稱，俄羅斯政府即將開始購買白銀。2023年是自2021年以來，白銀ETF（投資者用於購買大宗商品的交易工具）首次出現資金淨流入。
今年，紐約的交易者一直在從倫敦的金庫中大量提取黃金，擔心未來這些進口可能面臨關稅。他們購買白銀的速度甚至更快，以至於跨大西洋的價格差，已經讓人們考慮將白銀條裝上商業航班運輸。
更重要的是，供需之間日益擴大的差距似乎會繼續推動市場狂熱。
根據白銀研究機構Silver Institute的數據，在過去十年里，由礦產開采和回收推動的白銀年供應量略有下降。而同期，工業需求增長了50%以上，主要是由於白銀在太陽能電池板制造中的應用。
作為全球主要生產國，中國的白銀進口量大幅上升。由於礦產開采能力無法迅速擴大，這一供需失衡可能會在未來一段時間內繼續支撐白銀價格。
隨着世界變得更加動蕩，很難想象投資者對避險資產的需求會很快減少。同時，各國政府將價值儲存在不受美國控制的地方的動機也在增強。這也是為什麼央行近年來大量購買黃金的原因之一。
一些人可能會像特朗普一樣，將加密貨幣納入儲備。但還有另一種貴金屬同樣能發揮這一作用。
現在，白銀投資者終於可以走出小眾市場，迎接更廣闊的投資世界了。
