內容導讀
導言：蘋果股價承壓新挑戰
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月13日，華爾街巨頭摩根士丹利下調了對蘋果公司未來12個月目標股價，從275美元降至252美元，引發市場廣泛關注。此次調整源於蘋果備受期待的Apple Intelligence核心功能——升級版Siri數字助手的延遲推出，以及中美貿易關稅帶來的成本壓力。蘋果股價年內已下跌近15%，遠遜於標普500和納斯達克指數，投資者對其增長前景的信心受到考驗。本文將深入分析摩根士丹利的研報要點，探討Siri延遲與關稅對蘋果的影響，並結合機構觀點展望未來。
摩根士丹利下調目標價：252美元背後的邏輯
摩根士丹利在3月12日發布的研報中，將蘋果目標股價從275美元下調至252美元，但維持“增持”評級。調整主要基於兩大利空因素：一是Siri升級的推遲，導致iPhone換機周期放緩；二是中美關稅帶來的20億美元額外成本，侵蝕利潤空間。研報預測，蘋果2025年日曆年（CY25）iPhone出貨量為2.30億台，同比持平；2026年（CY26）為2.43億台，同比增長6%，較此前預期分別下調1%和5%。受此影響，2026財年（FY26）營收預期降至4360億美元，每股收益（EPS）下調至8美元，較市場共識低1%-2%，市盈率從32倍降至30倍。
| 年度 | 出貨量（億台） | 同比增長 | 調整前預期 |
|---|---|---|---|
| CY25 | 2.30 | 0% | 2.32 |
| CY26 | 2.43 | 6% | 2.56 |
Siri延遲：iPhone換機周期承壓
蘋果原計劃在iPhone 16系列中推出的升級版Siri，因AI技術開發滯後被推遲至“未來一年”逐步上線，未給出具體時間表。摩根士丹利指出，Siri的延遲將直接削弱iPhone銷量增長曲線斜率。AlphaWise調查顯示，50%的iPhone用戶因Apple Intelligence功能延期未升級至iPhone 16，且“更先進的AI功能”已成為換機前五大驅動力，其中升級版Siri被視為“頭號AI應用”。蘋果高管曾表示，新Siri將具備個人上下文理解與深度應用交互能力，但目前進度緩慢，或錯失2025年換機熱潮。
關稅衝擊：成本上升擠壓利潤
中美貿易摩擦升級為蘋果帶來額外挑戰。摩根士丹利預計，2025年蘋果將因關稅面臨20億美元的進口成本壓力。雖然蘋果可能通過談判爭取部分豁免，但若無廣泛減免，利潤率將受明顯擠壓。研報分析，若蘋果選擇轉嫁成本，可能影響消費者購買意願；若自行消化，則盈利能力將進一步承壓。特朗普政府重啟的貿易戰已導致蘋果股價年內跌幅超標普500，市場對其供應鏈韌性提出質疑。
機構觀點：蘋果AI戰略前景分歧
“Siri延遲將拖累iPhone換機周期，疊加關稅成本，蘋果短期增長面臨阻力。但長期看，AI戰略落地仍具潛力，建議逢低布局。” ——摩根士丹利分析師Erik Woodring，2025年3月12日
“蘋果錯失AI驅動的換機窗口，iPhone作為核心收入來源的地位受撼動，短期內難見反彈動力。” ——花旗分析師Christopher Danely，2025年3月11日
“盡管Siri推遲令人失望，蘋果在硬件與生態上的優勢未變，252美元目標價仍具吸引力。” ——高盛分析師Tammy Qiu，2025年3月13日
“關稅和AI進度雙重打擊下，蘋果需加速非英語市場布局，否則估值溢價將持續縮水。” ——瑞銀分析師David Lesne，2025年3月12日
“蘋果AI戰略的緩慢推進可能讓競爭對手搶占先機，但其現金流與品牌力仍是護城河。” ——巴克萊分析師Tom O’Malley，2025年3月13日
編輯總結
摩根士丹利下調蘋果目標價反映了市場對其短期增長的擔憂，Siri升級延遲削弱了iPhone換機動力，關稅成本則加劇了盈利壓力。然而，蘋果在硬件與生態系統上的長期優勢仍未動搖，252美元目標價暗示一定上行空間。未來AI戰略的執行效率與供應鏈調整能力，將決定其能否重拾增長動能。
名詞解釋
Apple Intelligence：蘋果推出的人工智能功能模塊，旨在提升設備智能化體驗。
Siri：蘋果的數字語音助手，提供語音交互與任務執行功能。
換機周期：消費者更換智能手機的平均時間長度。
2025年相關大事件（截至3月13日）
3月7日：蘋果宣布Siri升級推遲，預計2026年上線。
2月14日：特朗普政府確認對中國商品加征關稅，影響科技供應鏈。
1月10日：iPhone 16銷量不及預期，蘋果股價跌破220美元。
來源：今日美股網
