內容導讀
美聯儲3月決議前瞻
根據 www.TodayUSStock.com 報道，北京時間3月20日淩晨2點，美聯儲將公布3月貨幣政策決議，市場普遍預期聯邦基金利率將維持在4.25%-4.5%區間不變。據芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察”工具，這一概率高達99%。然而，在特朗普新政引發的關稅不確定性和通脹壓力下，主席傑羅姆·鮑威爾面臨的挑戰空前複雜。著名記者Nick Timiraos形容鮑威爾如同一只“被束縛的鴨子”，表面平靜，實則在應對多重危機，包括貿易戰2.0可能對就業和物價的雙重衝擊。
聲明措辭的變化預測
盡管利率決議幾無懸念，高盛和摩根大通的分析師預計，美聯儲會後聲明可能反映經濟放緩的現實。高盛指出，FOMC或承認近期經濟活動增速減弱、通脹預期上升及前景不確定性加劇，放棄此前“增長步伐穩健”的描述。摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）則認為，聲明將避免直接提及貿易風險，維持“增長與通脹風險大致平衡”的措辭，同時評估“未來調整的幅度和時機”。這些微調將為市場提供解讀政策傾向的線索。
點陣圖揭示年內降息路徑
作為季度會議的重頭戲，最新利率點陣圖備受關注。去年12月，美聯儲官員預測2025年降息兩次，中值利率降至3.9%。高盛經濟學家戴維·梅里克爾（David Mericle）預計，此次點陣圖仍將顯示年內降息兩次，但分布可能略上移，反映部分官員對通脹的擔憂。前波士頓聯儲主席羅森格倫近期表示：“經濟下半年可能顯著疲軟，秋季降息一至兩次較合理。”以下為點陣圖預期對比：
| 時間 | 降息次數（中值） | 終端利率（中值） |
|---|---|---|
| 2024年12月 | 2次 | 3.9% |
| 2025年3月（高盛預測） | 2次 | 4.0% |
此外，長期終端利率預估可能從3.0%上調至3.125%，顯示美聯儲對中性利率的重新評估。
關稅陰影下的經濟展望
特朗普關稅政策的不確定性令經濟預測蒙上陰影。畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，貿易戰可能加劇滯脹風險，迫使更多官員傾向於維持利率穩定。高盛預測，最新經濟預測摘要（SEP）將下調2025年GDP增速至2.0%（去年12月為2.1%），上調核心PCE通脹至2.7%（此前2.5%），失業率升至4.4%（此前4.3%）。法國巴黎銀行策略師古尼特·丁格拉（Guneet Dhingra）警告：“預測或呈現滯脹特征，美聯儲可能更關注通脹而非市場預期。”
鮑威爾發布會看點
3月20日淩晨2點半，鮑威爾的新聞發布會將成為焦點。投資者期待他就降息時機、關稅影響及美股回調給出明確表態。斯旺克認為，鮑威爾可能強調耐心，稱：“經濟表現穩健，無需急於行動。”他或被問及關稅對通脹的持續性影響，以及對消費者信心惡化和美股波動的看法。此外，縮表（QT）節奏調整也備受關注。加拿大皇家銀行策略師布萊克·格溫（Blake Gwinn）表示：“美聯儲可能討論暫停QT，以確保流動性充足。”
編輯總結
美聯儲3月決議維持利率不變在意料之中，但聲明措辭、點陣圖及經濟預測的調整顯示出其對經濟放緩和通脹壓力的雙重考量。鮑威爾發布會將為市場提供關鍵指引，關稅不確定性仍是影響政策路徑的核心變量。盡管年內降息預期未變，滯脹風險的上升可能迫使美聯儲在寬松與穩健間尋求平衡。短期內，市場波動性或因政策信號不明朗而加劇。
名詞解釋
FOMC：聯邦公開市場委員會，美聯儲制定貨幣政策的決策機構。
點陣圖：美聯儲官員對未來利率水平的預測圖表，每季度更新一次。
量化緊縮（QT）：美聯儲通過減少資產持有量收縮資產負債表的政策。
2025年相關大事件
2025年3月19日：美聯儲結束3月議息會議，利率維持4.25%-4.5%。
2025年2月15日：特朗普宣布新一輪關稅計劃，市場波動加劇。
2025年1月10日：美聯儲官員暗示關注貿易政策對通脹的影響。
國際投行專家點評
“美聯儲3月決議無驚喜，但鮑威爾面臨的兩難處境愈發明顯。關稅若推高通脹至3%以上，年內降息兩次的預期可能落空。高盛預測的經濟放緩信號或令市場重新評估風險資產配置。”——David Mericle，高盛經濟學家，2025年3月18日
“點陣圖和SEP將是關鍵看點。貿易戰2.0的不確定性讓美聯儲難以承諾寬松，鮑威爾或強調數據依賴性，避免市場誤判。美股短期回調風險上升。”——Michael Feroli，摩根大通經濟學家，2025年3月19日
“鮑威爾發布會可能聚焦關稅對通脹的持續影響。若SEP上調通脹預期至2.7%，市場對滯脹的擔憂將加劇。美聯儲需平衡就業與物價穩定，政策空間有限。”——Diane Swonk，畢馬威首席經濟學家，2025年3月18日
“美聯儲維持利率不變是謹慎之舉，但縮表節奏調整值得關注。若流動性擔憂加劇，暫停QT可能提上日程，這將緩解市場壓力。”——Blake Gwinn，加拿大皇家銀行策略師，2025年3月19日
“通脹預期上升和經濟放緩並存，美聯儲或被迫推遲降息。點陣圖若顯示鷹派傾向，美元可能走強，美股承壓。關稅政策是最大變數。”——Guneet Dhingra，法國巴黎銀行策略師，2025年3月18日
來源：今日美股網
