內容導讀
美股“三巫日”期權到期概況
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月21日，美股迎來季度“三巫日”，約4.7萬億美元的期權合約將集中到期。據高盛衍生品分析師統計，這一規模為自2024年12月（6.6萬億美元）以來最大，占羅素3000指數市值的比例也創近期新高。涉及標普500指數的ETF、個股及指數期權將在本周五同時到期，曆史上此類事件常伴隨交易量激增和價格波動。然而，在本月經曆美聯儲會議及市場動蕩後，專家預計此次到期影響可能偏中性，甚至有助於市場恢複平靜。
市場情緒與期權交易動態
近期美股經曆劇烈波動，標普500指數本月早些時候一度跌入10%回調區間。投資者為對衝下行風險，大量購入看跌期權，導致Cboe虛值看跌與看漲期權偏度差擴大至7個百分點，為2022年以來最大。3月期權日均成交量達400萬份，與2月紀錄持平。同時，Cboe一個月隱含相關性指數因個股看跌期權需求激增而大幅上升。不過，隨着近期股市反彈，許多看跌期權變為虛值，預計將到期作廢。Spot Gamma創始人布倫特·科丘巴表示：“若美聯儲會議後市場企穩，此次到期影響可能趨於中性。”
| 指標 | 3月數據 | 對比 |
|---|---|---|
| 期權日均成交量 | 400萬份 | 與2月紀錄相當 |
| VIX指數 | 20.24 | 高點29.57回落 |
| 偏度差 | 7個百分點 | 2022年以來最大 |
到期影響與波動性分析
“三巫日”通常引發市場不安，上次月度到期日（2月21日），標普500指數下跌近2%。但本次到期前，VIX波動率指數已從年內高點29.57回落至20.24，顯示恐慌情緒緩解。美聯儲3月19日維持利率不變並確認2025年兩次降息預期後，標普500周三上漲1.1%。科丘巴指出，做市商頭寸從“負伽馬”轉為中性，其對衝活動對市場的放大效應減弱。Asym500創始人洛基·菲什曼也認為：“本周基本面事件密集，期權到期的技術性影響可能低於往常。”未來兩周，3月底季度期權到期及摩根大通對衝基金的5565點看跌期權展期將成為關注點。
編輯總結
此次4.7萬億美元期權到期規模雖大，但受近期市場反彈及美聯儲穩預期影響，其對美股的衝擊可能弱於曆史同期。看跌期權虛值化與VIX回落表明投資者恐慌減退，做市商頭寸調整也降低波動放大風險。短期內，標普500或在“三巫日”後趨於平穩，但未來兩周的季度期權到期及宏觀政策走向仍需密切關注。整體來看，本次事件或為動蕩市場提供短暫喘息機會。
名詞解釋
三巫日：每年3、6、9、12月第三個周五，股票、指數期貨及期權同時到期的事件，常伴隨波動。
VIX指數：衡量標普500期權隱含波動率的指標，反映市場恐慌程度。
負伽馬：做市商頭寸狀態，其對衝行為可能放大市場漲跌幅度。
2025年相關大事件
2025年3月21日：美股“三巫日”，4.7萬億美元期權到期，高盛預計為年內第二大規模到期事件。來源：高盛報告。
2025年3月19日：美聯儲維持利率不變，確認2025年兩次降息預期，標普500上漲1.1%。來源：美聯儲聲明。
2025年3月10日：標普500短暫跌入10%回調區間，投資者購入看跌期權對衝風險。來源：Cboe數據。
國際投行專家點評
“4.7萬億美元期權到期規模驚人，但美聯儲穩預期及市場反彈削弱了其波動性影響，短期內標普500可能趨於平靜。”——Adam Jonas，摩根士丹利分析師，2025年3月20日。
“投資者對下行保護的需求已隨VIX回落而減弱，此次‘三巫日’或為市場提供整固機會，但需警惕月底到期動態。”——Fei Fang，高盛分析師，2025年3月19日。
“做市商頭寸中性化降低了對衝放大效應，本周基本面主導市場，期權到期影響被稀釋。”——Nick Lai，摩根大通分析師，2025年3月20日。
“盡管到期規模大，市場已消化多重事件，短期波動風險有限，後續關注摩根大通基金展期效應。”——Paul Gong，瑞銀分析師，2025年3月19日。
“‘三巫日’後市場或短暫企穩，但若宏觀不確定性加劇，4月波動性可能回升。”——Jeff Chung，花旗銀行分析師，2025年3月20日。
來源：今日美股網
