2025年3月18日，國內最大的獨立數字支付解決方案提供商連連數字發布了2024年全年財報。盡管全球經濟面臨地緣政治與市場波動雙重挑戰，連連數字憑借全球化戰略的深化與技術創新能力的提升，交出了一份亮眼的成績單。年報顯示，2024年連連數字實現總營收13.15億元人民幣，同比增長27.9%，展現了強勁的增長動力。
一、業績概況：增長態勢顯著，業務結構優化升級
2024年，連連數字在運營層面成績斐然。公司數字支付業務的總支付額（TPV）飆升至人民幣3.3萬億元，同比增長64.7%，累計服務客戶數量超過590萬家，帶動了收入高速增長。
從收入情況來看，2024年公司實現總收入人民幣13.15億元，同比增長27.9%。分結構來看，連連數字的收入結構呈現“雙輪驅動”特征，數字支付服務仍是核心引擎，全年貢獻收入11.51億元，占比87.5%。其中，全球支付業務收入達8.08億元，同比增長23.1%，跨境支付交易總額（TPV）突破2800億元，增速達63.1%；境內支付業務收入3.43億元，同比激增57.1%，TPV規模突破3萬億元，印證其“內外聯動”戰略成效。增值服務收入1.46億元，同比增長9.5%，虛擬銀行卡等創新產品開始貢獻增量。
盈利能力方面，連連數字的盈利質量顯著改善，在營收規模擴大的同時，公司毛利率穩定在51.9%的高位，全球支付業務毛利率微增至72.0%，凸顯其在跨境支付領域的技術溢價能力。經調整後年內利潤達7,870萬元，首次實現非國際財務報告準則下的正向盈利，標誌着公司全球持牌戰略的規模效益開始顯現。費用方面，2024年銷售及營銷費用同比增長29.4%至2.48億元，剔除股份薪酬開支後，經調整銷售及營銷費用為人民幣2.34億元元，增幅30.3%。公司為拓展業務、擴大市場份額，增加了銷售人員數量，加大了推廣活動投入，提升了品牌知名度。研發投入3.19億元，同比增加19.0%，公司持續加大研發投入，旨在提升技術創新能力，為客戶提供更優質、更安全、更便捷的支付解決方案，保持行業領先地位。
值得關注的是，公司現金流狀況大幅改善。年末現金及等價物達5.22億元，較上年增長175%，主要得益於全球發售募資補充了資金。此外，公司與美國運通達成協議，連連數字出售部分連通公司股權，持股比例降至17.63%，並回籠了16億元現金，出售事項已經在2025年2月完成。充足的資金儲備為其後續技術投入與市場拓展提供了堅實保障。
二、全球布局：夯實根基，拓展國際版圖
連連數字在全球化進程中，牌照布局是其重要的戰略支撐。截至2024年12月31日，公司已成功構建由65項支付牌照及相關資質組成的全球支付牌照布局，覆蓋100多個國家和地區，這一龐大而完善的牌照體系使公司在全球支付領域具備了強大的合規運營能力。同時，公司持有香港證券及期貨事務監察委員會頒發的虛擬資產交易平台（VATP）牌照，為其在新興金融領域的探索提供了有力保障。
2024年5月，公司獲得盧森堡EMI牌照，這是其深耕歐洲市場、推進全球化戰略的重要里程碑。該牌照的獲得使連連數字能夠在歐洲市場提供更全面、更深入的支付服務，進一步提升了公司在歐洲支付市場的競爭力，有助於公司拓展歐洲客戶群體，加強與歐洲金融機構和企業的合作，更好地滿足歐洲市場對支付服務的多樣化需求。
同年12月，公司全資附屬公司DFX Labs Company Limited獲得香港VATP牌照，標誌着連連數字在虛擬資產領域邁出了堅實步伐。這一牌照授權公司在香港設立及運營合規的VATP，開展相關受規管活動，為公司在虛擬資產金融服務領域的發展奠定了基礎，開啟了公司業務拓展的新篇章。
展望未來，連連數字將繼續深化全球牌照布局。在新興市場和關鍵地區，公司計劃積極申請更多相關牌照，進一步擴大牌照覆蓋範圍。這不僅有助於公司滿足不同地區客戶的多樣化需求，提升服務的全面性和專業性，還能增強公司在全球支付市場的競爭優勢，為公司的全球化戰略提供更堅實的保障。通過持續完善牌照布局，連連數字將更好地適應全球支付產業格局的變化，在國際市場中占據更有利的地位。
三、加大技術創新：驅動變革，提升核心競爭力
在科技飛速發展的時代，連連數字深刻認識到技術創新的重要性，積極推動技術升級，以提升自身核心競爭力。
公司計劃探索布局Web2與Web3融合的新支付網絡。Web3技術以其去中心化、分布式賬本等特性，為支付領域帶來了更高的交易透明度和安全性。連連數字將Web3技術融入支付網絡，能夠有效降低全球支付成本，提高交易效率，為客戶提供更加高效、可信的支付方式。通過這種融合，公司可以更好地應對支付行業的技術變革，滿足客戶對安全、便捷支付的需求，在激烈的市場競爭中脫穎而出。根據財報後電話會議，連連數字計劃在2025年進一步布局與Web3和全球支付體系的融合。
同時，連連數字全面擁抱人工智能（AI），並已完成DeepSeek大模型的私有化部署。在LOOPAI商家應用中，公司集成了DeepSeek大模型能力。通過DeepSeek的自然語言精準交互與場景感知，能夠為跨境商家生成更加精準、生動、吸引力強的文案描述。這一應用能夠幫助跨境商家更高效地開拓市場。此外，在人工智能風控、反欺詐、客戶服務自動化等方面，連連數字也持續優化。利用AI技術實現對風險的實時監測和精準識別，提高反欺詐能力，保障客戶資金安全。通過自動化的客戶服務系統，能夠快速響應客戶需求，提升客戶滿意度和運營效率。
四、估值分析：潛力巨大，估值仍有提升空間
當前，跨境支付市場正處於高速增長的黃金時期。隨着全球經濟一體化的深入推進和電子商務的蓬勃發展，跨境貿易規模不斷擴大，對跨境支付的需求也呈現出爆發式增長。根據機構預測，隨着全球貿易的擴大和跨境電商的快速增長，預計到2027年中國數字支付市場的TPV將達到353.6萬億元，CAGR達到14.3%，其中跨境支付將保持年複合25.2%的增長。連連數字作為中國領先的數字支付解決方案提供商，憑借其強大的全球支付能力、廣泛的全球業務布局以及不斷創新的技術實力，將充分受益於跨境支付市場快速發展的優勢，實現高於行業的增長。
目前，連連數字也獲得了摩根大通、中金、德銀等知名投行的看好，均給予了買入評級，其平均目標價為11.80港元，隨着公司股價上漲，其目標價有望繼續上調。隨着公司業績的持續增長和在新興領域布局的逐步落地，市場對其價值的認可度將不斷提高，其估值也有望得到進一步提升。此外，連連數字還具有稀缺性溢價，公司是全球極少數同時具備“全牌照矩陣 Web3支付能力 屬地化運營網絡”的支付機構，而在虛擬資產領域，香港VATP牌照的稀缺性（僅6家持牌機構）也賦予其先發優勢。總的來看，此次財報再次驗證了連連數字的增長勢頭和競爭優勢，其估值有望進入上升趨勢。
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