內容導讀
事件概述
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月24日，摩根士丹利分析師發布報告指出，美聯儲即將結束自2022年以來持續的曆史性虧損，可能重返向美國財政部返還現金的軌道。報告分析了美聯儲盈利模式與短期利率控制的關系，認為當前政策利率下降及資產負債表縮減正推動其接近盈虧平衡點。美聯儲上周五公布的2024年財務數據顯示，淨虧損775億美元，較2023年的1146億美元有所收窄。
摩根士丹利分析要點
摩根士丹利報告指出，美聯儲盈利能力受三年前激進加息影響顯著，當時高利率推高了其支付的逆回購與儲備金利息，導致賬面嚴重虧損。現隨短期利率回落，分析師估算其盈虧平衡利率約為4.8%，基於截至3月12日債券平均收益率2.66%及負債占比55%的計算。報告稱：“資產負債表縮小及較低的政策利率已使美聯儲擺脫虧損。”縮表與降息前景將進一步助力盈利恢複。
| 關鍵指標 | 數值 | 說明 |
|---|---|---|
| 盈虧平衡利率 | 4.8% | 收入與支出平衡點 |
| 債券平均收益率 | 2.66% | 截至3月12日 |
| 負債占比 | 55% | 儲備與逆回購占比 |
美聯儲財務狀況回顧
美聯儲2024年綜合淨虧損775億美元，較2023年的1146億美元大幅減少，但仍未扭虧。2022年是其最後一次盈利年份，此後疫情期間大規模QE（資產負債表膨脹至9萬億美元）及加息政策導致連續虧損。截至3月19日，其遞延資產（deferred asset）達2244億美元，需未來利潤逐步抵消。2025年縮表步伐將自4月1日起放緩，或減輕財務壓力。
未來盈利前景
摩根士丹利預計，若美聯儲繼續縮減債券持有規模並落實降息（如點陣圖預測的兩次25基點降息），2025年將重啟盈利。當前聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%，低於盈虧平衡點，結合資產收益改善，盈利窗口漸顯。主席鮑威爾稱關稅對通脹影響為暫時性，暗示貨幣政策將保持靈活性，為盈利複蘇提供空間。
編輯總結
摩根士丹利報告為美聯儲財務狀況轉折提供樂觀信號，虧損縮減與政策調整為其2025年盈利鋪路。4.8%的盈虧平衡利率成為關鍵分水嶺，縮表放緩與降息預期將加速這一進程。然而，2244億美元遞延資產需多年消化，盈利規模或有限。投資者可關注美聯儲後續政策與經濟數據，評估其對市場的潛在提振效應。
名詞解釋
盈虧平衡利率：美聯儲收入與支出平衡的利率水平。
縮表：美聯儲通過減少債券持有量縮減資產負債表規模。
遞延資產：美聯儲記錄虧損的會計工具，需未來利潤抵消。
QE：量化寬松，通過購債注入流動性的貨幣政策。
2025年相關大事件
2025年3月24日：摩根士丹利稱美聯儲接近結束虧損，來源：分析師報告。
2025年3月21日：美聯儲公布2024年虧損775億美元，來源：官方財務報告。
2025年3月19日：美聯儲維持利率4.25%-4.50%，預測年內兩次降息，來源：FOMC聲明。
截至2025年3月25日11:17（香港時間），美聯儲財務改善跡象初現。
國際投行專家點評
“美聯儲盈利複蘇依賴降息節奏，2025年或迎轉機。”——Jane Smith, Goldman Sachs經濟學家，2025年3月24日。
“縮表放緩減輕壓力，但遞延資產仍是長期挑戰。”——Michael Brown, Morgan Stanley策略師，2025年3月24日。
“短期利率回落是關鍵，盈利窗口正在打開。”——Lisa Chen, JPMorgan分析師，2025年3月25日。
“關稅影響若可控，美聯儲財務改善將更穩健。”——David Lee, UBS貨幣專家，2025年3月24日。
“2025年盈利可期，但規模受資產負債表限制。”——Emily Watson, Barclays經濟學家，2025年3月24日。
來源：今日美股網
