今天看完 $泡泡玛特(09992)$ 的财报，简直被这台“印钞机”震惊了！
Labubu的The Monsters系列，2024年全年入账30多亿，且上半年才6亿多，仅次于Molly，但下半年就狂超。
虽然完全没有要对比两者的业务、行业、科技属性，但二者共享「超级成长股」的底层代码：垄断细分市场、全球化扩张、产品迭代碾压质疑，但成长路上也有过质疑。
具体来说两个方面：
高估值—高信仰，稀缺龙头的「定价权」溢价
NVDA：凭借AI算力垄断，动态PE常年50 ，市场为“技术统治力”买单；
POP：潮玩市占率超20%，海外收入3年翻15倍，动态PE 40倍（中概均值10 倍），投资者为「IP统治力」定价。
都有过低潮，然后绝境反弹
NVDA：2022年因矿卡崩盘腰斩，2023年借AI浪潮 240%，起初AI被视为炒作，直到财报连续碾压预期，空翻多；
POP：2021年泡沫破裂-80%，2024年靠海外 IP迭代反弹150%；潮玩被质疑昙花一现，但海外50亿收入、49%复购率让看衰者哑火。
Pop Mart 2024数据概览
收入130.4亿（ 107% yoy）（市场预期约 80%）Q4单季 120%
毛利86.8亿（ 125% yoy），毛利率66.8%（vs 2023年61.3%）
净利润33.1亿（ 204% yoy），净利率25.4%（ 8.9pct yoy）
海外收入50.7亿（ 375% yoy），内地收入79.7亿（ 52% yoy）
线下门店收入45.3亿（ 41% yoy），抖音平台收入6.0亿（ 112% yoy）
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