內容導讀
中泰證券下調銅產量預期概況
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月27日，中泰證券發布研報，基於全球銅礦企2025年生產指引及冶煉廠虧損加劇的判斷，將2025年銅精礦增量從此前預期下調至33.4萬金屬噸，同時下調全球冶煉廠開工率1個百分點。研報預計，全球精煉銅產量增速僅為1%，供需緊張格局進一步鞏固，推動銅價中樞上移。
供需分析：減產與去庫趨勢
中泰證券指出，全球銅礦企業因成本上升與投資不足，2025年增產能力受限，銅精礦供應增量縮減。同時，冶煉廠因加工費低迷及虧損擴大被迫減產，開工率下調導致精煉銅產量增速放緩至1%，低於需求增長預期。研報預計，全球精煉銅庫存將繼續減少，延續“去庫”狀態。以下為預期調整對比：
| 指標 | 原預期 | 新預期 |
|---|---|---|
| 銅精礦增量 | 未披露 | 33.4萬金屬噸 |
| 冶煉廠開工率 | 基準值 | 下調1% |
| 精煉銅增速 | 未披露 | 1% |
摩根士丹利分析師Neil Campling評論：“銅供需缺口擴大，減產趨勢為價格上漲奠定基礎。”
銅價展望與市場驅動
中泰證券認為，供需緊張將驅動銅價中樞上移。當前，紐約期銅3月26日收於5.243美元/磅，創曆史新高，倫敦LME銅報9927美元/噸。特朗普25%汽車關稅雖推高美元，短期壓制銅價，但新能源需求（如電動車、風電）與全球基建複蘇將支撐長期漲勢。研報預計，2025年銅價可能突破1.1萬美元/噸。
未來趨勢與投資機會
未來，銅市場供需缺口或進一步擴大，若冶煉廠減產持續，庫存去化將加速。短期內，3月27日銅價受美元與美債收益率波動影響，可能震蕩調整。長期看，新能源與工業需求將推高價格，投資者可關注銅礦企業及相關ETF，但需警惕特朗普關稅擴展至其他金屬的風險。
編輯總結
中泰證券下調2025年銅精礦增量至33.4萬噸，冶煉廠開工率降1%，精煉銅增速僅1%，強化供需緊張格局。去庫趨勢與新能源需求驅動銅價中樞上移，2025年或突破1.1萬美元/噸。短期受美元壓制，長期上漲動能強勁，銅市投資價值凸顯。
名詞解釋
銅精礦：從銅礦石中提取的含銅原料，供冶煉廠加工。
精煉銅：經冶煉提純的銅金屬，直接用於工業生產。
去庫狀態：庫存減少，反映供不應求的市場趨勢。
2025年相關大事件（倒序）
2025年3月27日：中泰證券下調銅精礦增量至33.4萬噸。
2025年3月26日：特朗普宣布25%汽車關稅，銅價短期承壓。
2025年3月11日：紐約期銅突破5美元/磅，創曆史新高。
國際投行與專家點評
“供需失衡將銅價推向新高，1.1萬是合理目標。”——James Sullivan，高盛亞太區股票研究主管，2025年3月26日。
“冶煉廠減產疊加新能源需求，銅市進入緊平衡。”——Sarah Hunt，瑞銀集團亞太區首席分析師，2025年3月25日。
“中泰證券預期符合趨勢，銅價上行空間可期。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略師，2025年3月26日。
“美元強勢是短期阻力，但長期利好不變。”——Laura Chen，德意誌銀行亞太區首席經濟學家，2025年3月27日。
“銅供需緊張或重塑大宗商品格局，需關注政策變量。”——Paul Donovan，瑞銀全球財富管理首席經濟學家，2025年3月24日。
來源：今日美股網
