2024年，A股最火爆的主線沒有懸念——AI與機器人漲幅一騎絕塵，人工智能指數自2024年至今最高漲幅超148%。人形機器人進入量產倒計時，萬億參數大模型點燃算力競賽，資本市場的熱錢持續向硬科技集結。
AI賽道沸騰,一家剛登陸港股3個月的氮化镓（GaN）龍頭，書寫亮眼業績，頻頻傳來利好消息。
3月28日，英諾賽科（02577.HK）公告稱，2024年營業收入為人民幣8.28億元，同比增長39.8%。毛利率持續大幅改善，公司毛損率由2023年的-61.6%，縮減至2024年的-19.5%，提升42.1個百分點。根據港交所最新公告，英諾賽科已於2025年3月10日正式納入港股通。英諾賽科被納入港股通，將吸引全球資金，鞏固氮化镓產業鏈核心地位。
值得關注的是，公司重要基石投資者——全球半導體巨頭意法半導體持續深化戰略布局，繼前期資本加持後，近期雙方簽署基於氮化镓功率技術開發與制造的聯合開發協議，致力於為AI數據中心、可再生能源發電與存儲、汽車等領域打造面向未來的功率電子技術。強強聯合下，有望加速擴大氮化镓技術滲透率。
資本市場的嗅覺永遠超前：據WIND數據，自2024年12月上市至2025年3月31日，英諾賽科股價狂飆38.85（vs恒指 15%），在同期40只港股新股中收益率碾壓75%對手，高居半導體賽道榜首。
當全球AI算力軍備競賽撞上能源效率革命，這家手握氮化镓“心髒”技術的中國黑馬，究竟藏着多少未被定價的爆發力？
突破技術壁壘，引領橫縱並進新時代
從產品應用維度看，英諾賽科的產品矩陣深度覆蓋多元化場景，並實現多領域突破：報告期內，公司產品在消費電子應用領域占比持續增長，收入同比增長48%。在新能源汽車、AI以及人形機器人領域取得重大突破：車規級芯片交付數量同比增長986.7%，AI及數據中心芯片交付數量同比增長669.8%。
在人形機器人方面，推出150V/100V全系列氮化镓產品，覆蓋關節及靈巧手電機驅動、智慧電源轉換及電池管等各類應用，其中100W關節電機驅動產品已經量產。
在消費電子領域，公司快充解決方案已適配智能手機、筆記本電腦等終端設備，並積極開拓細分市場應用，如為全球知名家電廠商開發空調電機芯片等。目前，公司應用於音頻系統的100V氮化镓產品已實現量產出貨。
在數據中心場景，高效GaN器件助力服務器電源能效優化，降低AI計算的運營成本，並提高服務器的可靠性及穩定性。
在汽車電子方向，公司聚焦智能駕駛系統多樣化需求，其車規級650V產品通過AEC-Q101認證並進入主流車企供應鏈，助力車企實現下一代電動汽車智能化、輕量化。
在工業能源領域，1200V高壓器件則應用於光伏逆變器、儲能系統等關鍵環節。這種全場景滲透能力，使得公司在全球第三代半導體產業競爭中占據戰略制高點。截至2024年底，公司可再生能源及工業應用的芯片累計交付量達到33.0百萬顆。
英諾賽科打破技術壁壘，從制造工藝到產品矩陣的全面領先，成為全球氮化镓功率半導體行業領頭羊。
半導體行業作為全球科技競爭的核心領域，正經曆前所未有的技術迭代浪潮。隨着人工智能、新能源汽車等新興技術的規模化應用，市場對半導體器件的性能、能效及集成度提出更高要求。在此背景下，第三代半導體材料氮化镓（GaN）憑借其高電子遷移率、強擊穿電場強度與高熱導率等物理特性，成為突破傳統矽基器件性能瓶頸的關鍵路徑，尤其在功率半導體領域展現出巨大的應用潛力，被普遍視為半導體產業未來發展的重要方向。
根據弗若斯特沙利文的數據，2024年氮化镓功率半導體全球市場規模達到32.28億元人民幣，預計將迎來指數級增長，至2028年有望達到501.42億元，複合年增長率達到98.5%。這一增長動能主要來自數據中心、新能源汽車、工業能源等領域對高效功率器件的迫切需求。
目前，公司是全球最大的氮化镓芯片廠商，在全球範圍內首次實現了先進的8英寸氮化镓量產工藝，具備全電壓譜系（15V-1200V）產品規模化供應能力。相較於行業6英寸技術平台，其8英寸晶圓單片芯片產出數量提升80%，單位成本降低30%，顯著提升了規模化生產的經濟效益。
據公司公告披露，公司在研發方面取得多項顯著成果，工藝平台及產品組合進一步完善。制造成本大幅下降，整體良率提升至95%。
英諾賽科通過縱向全球化布局與產業巨頭深度綁定，持續突破。
從商業版圖來看，公司以中國本土制造基地為核心，同步在矽谷、首爾、比利時等關鍵區域設立子公司，形成覆蓋全球主要市場的業務網絡。此外公司在海外市場成長迅猛，銷售收入人民幣1.26億元，同比增長118.1%，全球化戰略成效顯著。
在產業合作層面，公司已與意法半導體（STM）等國際功率半導體龍頭建立深度協作關系，共同開發數據中心、電動汽車、機器人等新興場景的GaN解決方案。同時，其客戶生態覆蓋消費電子、新能源、工業等核心領域頭部企業。
目前，英諾賽科的InnoGaN系列產品已在手機OVP保護、快充適配器、車載激光雷達電源、數據中心服務器電源、工業電機驅動、儲能雙向變換器等場景實現規模化量產。這種“技術 產業 市場”的立體化協同，不僅強化了公司在全球產業鏈中的話語權，更成為吸引資本市場關注的關鍵邏輯。
盈利能力方面，公司同樣展現出了強勁的勢頭。毛利率持續大幅改善，公司毛損率由2023年的-61.6%，縮減至2024年的-19.5%，提升42.1個百分點，這無疑為公司未來的盈利前景描繪了一幅清晰且可期的藍圖。
小結
當前，中國制造業的全球競爭力加速獲得市場認可，科技突破與資產價值重估成為資本市場修複的核心驅動力，正重塑中國硬科技企業的長期增長邏輯。
英諾賽科已成功納入恒生綜合指數成份股和港股通範疇，標誌着其全球氮化镓功率半導體龍頭地位獲資本市場權威背書。未來，在政策紅利與產業升級共振下，公司有望憑借突破性技術引領中國硬科技走向全球，成長潛力值得期待。
