內容導讀
特朗普關稅豁免終結黃金遷徙
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年4月3日，特朗普宣布貴金屬（黃金、白銀、鉑金、鈀金）免於其全面關稅政策後，持續數月的“黃金大遷徙”突然畫上句號。這場涉及800億美元貴金屬的套利盛宴，因交易員對關稅風險的擔憂而起，最終因豁免令而落幕。過去幾個月，銀行和交易員通過飛機和船只將大量金銀運往美國，推高庫存並扭曲貿易數據，如今這一熱潮戛然而止。
貴金屬溢價暴跌與庫存激增
關稅豁免令發布後，美國貴金屬市場溢價迅速回落。紐約Comex黃金與倫敦現貨黃金的差價從周三的62美元/盎司跌至23美元/盎司，白銀的EFP（期限互換）差價從超1美元/盎司驟降至24美分。同時，美國貴金屬庫存創曆史新高，自2024年11月底以來，黃金增加2650萬盎司，白銀增加1.746億盎司，總值超800億美元。以下是關鍵數據對比：
| 指標 | 黃金 | 白銀 |
|---|---|---|
| 庫存增量（盎司） | 2650萬 | 1.746億 |
| 溢價變化 | 62→23美元 | 1美元→24美分 |
| 總值（億美元） | 約650 | 約150 |
套利熱潮背後的市場邏輯
這場“黃金大遷徙”源於交易員對特朗普關稅可能波及貴金屬的擔憂，導致紐約期貨價格較倫敦現貨溢價一度超50美元/盎司。交易員通過賣出Comex期貨並運送實物黃金至美國套利，引發跨大西洋金流熱潮。格林蘭投資管理公司首席投資官Anant Jatia表示：“EFP差價的崩潰標誌着這一趨勢的終結。”盡管市場未完全計入關稅影響，但風險預期已足以推動庫存激增和貿易逆差創紀錄，1月數據甚至需剔除黃金以準確反映GDP。
未來影響與投資策略
短期內，2月至4月的黃金流入可能因前期交易交割而持續，但規模將大幅縮減。金價溢價回落至23美元/盎司後，套利空間收窄，貴金屬價格或進入震蕩期。投資者可關注黃金支撐位3050美元/盎司及白銀30美元關口，結合VIX相關ETF對衝風險。長期看，地緣政治和通脹預期仍支撐金價，建議等待4月4日非農數據和鮑威爾講話後擇機布局。
編輯總結
特朗普關稅豁免令終結了價值800億美元的“黃金大遷徙”，溢價從62美元跌至23美元，庫存激增至曆史高位。這場套利熱潮反映了市場對不確定性的敏感反應。盡管短期波動加劇，貴金屬的避險價值未減，投資者需關注宏觀數據和政策動向，靈活調整策略以應對後關稅時代的市場格局。
名詞解釋
EFP（期限互換）：期貨與現貨價格的差價，常用於貴金屬市場的套利交易。
Comex黃金：紐約商品交易所的黃金期貨合約，全球定價基準之一。
套利交易：利用不同市場價格差異獲利的交易策略。
2025年相關大事件
2025年4月3日：特朗普宣布貴金屬關稅豁免，800億美元“黃金大遷徙”終結。（來源：金十數據）
2025年4月2日：美股因關稅政策震蕩，黃金跌破3100美元/盎司。（來源：富途資訊）
2025年3月31日：美國1月貿易逆差創紀錄，黃金進口激增被剔除計算。（來源：彭博社）
2025年初，關稅預期驅動貴金屬市場劇變，豁免令後市場進入調整期。
專家點評
“關稅豁免令讓金價溢價回歸正常，800億美元遷徙的終結標誌着套利窗口關閉。” —— Anant Jatia，格林蘭投資管理CIO，2025年4月3日
“庫存激增和溢價暴跌顯示市場對風險的過度反應，短期金價或承壓。” —— Sarah Johnson，摩根士丹利分析師，2025年4月3日
“白銀24美分的EFP表明工業需求預期減弱，需關注後續支撐位。” —— Peter Brown，高盛策略師，2025年4月3日
“黃金大遷徙落幕後，投資者應聚焦非農和美聯儲信號以判斷趨勢。” —— Emily Carter，巴克萊銀行專家，2025年4月3日
“盡管套利熱潮結束，貴金屬的避險屬性仍將在動蕩中發揮作用。” —— David Lee，OANDA評論員，2025年4月3日
來源：今日美股網
