開源證券股份有限公司張宇光,方勇近期對東鵬飲料進行研究並發布了研究報告《公司信息更新報告：2025Q1高歌猛進，繼續發力》，給予東鵬飲料增持評級。
東鵬飲料(605499) 2025Q1高歌猛進，業績大幅增長 2025Q1公司收入48.5億元，同比增39.2%；扣非前後歸母淨利潤9.8、9.6億元，同比增47.6%、53.6%。包材、白糖等成本有望再降，我們上調2025-2027年歸母淨利潤預測至42.28/52.14/57.45億元（前次39.96/47.57/52.10億元），對應2025-2027年EPS8.13/10.03/11.05元，當前股價對應2025-2027年33.8/27.4/24.9倍PE，全國化渠道建設日趨完善，電解質水勢頭依然較好，維持“增持”評級。 老品穩步增長，電解質水全面發力 （1）2025Q1能量飲料營收同比增25.8%，高基數下維持較快增長，預計主因公司持續擴渠道、目標消費人群滲透率提高、區域市場持續擴張。2025Q1電解質水補水啦營收同比增261.5%，主因公司加快鋪設渠道和現有網點滲透，當前電解質水覆蓋網點仍有較大提升空間，旺季維持高增仍然可期。2025Q1其他飲料品類同比增72.6%，新單品仍在培育當中。（2）分區域看，2025Q1廣東/華東/華中/廣西/西南/華北市場營收同比增22.1%/30.8%/28.5%/31.9%/60.5%/71.6%，廣東、廣西等基地市場在電解質水帶動下保持較快增長，以華東、西南、華中華北為代表的省外市場保持高速增。 成本下降，淨利率維持改善趨勢 2025Q1淨利率同比 1.15pct，其中毛利率同比 1.70pct，主因白砂糖、PET包材等原料價格下降疊加規模效應貢獻。銷售、管理、研發、財務費用率同比-0.43、-0.47、 0.03、 0.92pct，整體費用率水平相對平穩，銷售和管理費用率下降主因收入規模擴大下規模效應顯著。 2025Q1開門紅打下基礎，全年目標達成可期 2025Q1公司高歌猛進，發貨順暢，迎來開門紅。旺季來臨，動銷有望持續發力，大東鵬再接再厲，補水啦全面發力，為完成2025年經營目標收入、淨利潤不低於20%增長目標打下堅實基礎。全年繼續拓展網點，加大渠道覆蓋密度，同時積極布局新品，籌劃進軍海外市場，尋求新增長點。 風險提示：競爭加劇風險、原材料價格大幅上漲風險、食品安全風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，平安證券股份有限公司張晉溢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.83%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利43.9億，根據現價換算的預測PE為32.58。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有38家機構給出評級，買入評級32家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為292.04。
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