市场整体分化格局
根据 www.Todayusstock.com 报道，在全球大宗商品价格波动与美联储政策预期交织的影响下，港股今日呈现显著板块分化走势。资源类与新能源相关股票集体承压下行，而科技半导体领域则逆势反弹，形成鲜明对比。这一现象不仅反映出投资者对经济复苏路径的分歧，也凸显了地缘政治风险对供应链的持续冲击。
钢铁股持续重挫超4%剖析
钢铁板块成为今日港股最大输家，马鞍山钢铁股份(00323.HK)、重庆钢铁股份(01053.HK)以及鞍钢股份(00347.HK)均录得超过4%的跌幅，天工国际(00826.HK)等跟风下挫。核心压力源于国际铁矿石价格短期回调，以及下游房地产需求复苏不及预期。摩根士丹利钢铁分析师David Song在近期报告中指出：“全球钢铁库存已达峰值，中国出口压力将进一步放大，2025年上半年行业盈利中枢或下移15%。”这一观点与今日走势高度吻合，促使资金加速流出。
此外，供给侧改革松动传闻加剧市场恐慌，预计短期内钢铁股难现企稳信号。
有色金属股延续跌势近7%
有色金属板块延续昨日颓势，中国宏桥(01378.HK)领跌近7%，赣锋锂业(01772.HK)重挫超6%，灵宝黄金(03330.HK)与天齐锂业(09696.HK)分别下跌近6%与5.5%以上，洛阳钼业(03993.HK)、招金矿业(01818.HK)及紫金矿业(02899.HK)均超3%跌幅。驱动因素包括铜铝等基础金属库存意外累积，以及美元指数反弹挤压新兴市场大宗定价权。高盛有色金属主管Daniel Elias于11月15日接受采访时表示：“美联储若推迟降息，2025年有色需求增长将从8%下修至5%，锂盐价格中枢恐跌至8万美元/吨。”
这一预测直接放大市场抛售情绪，黄金股亦未能幸免。
新能源车锂电池双双走低超9%
新能源车与锂电池产业链同步下探，小鹏汽车暴跌近9%领衔，零跑汽车跌超5.75%，蔚来、长城汽车、小米集团、理想汽车及比亚迪股份均超3%下滑；锂电端赣锋锂业再跌近6%、中创新航超5%、天齐锂业超4%、天能动力超3%、宁德时代超2%。根源在于碳酸锂现货价格连续三日跌破10万元/吨关口，以及欧洲反补贴调查升级。巴克莱分析师Tom Chang近日评论：“中美贸易摩擦升级将使2025年全球EV渗透率从45%降至40%，电池成本优势将被稀释。”
| 个股 | 今日跌幅 | 一周累计 | 核心压力 |
|---|---|---|---|
| 小鹏汽车 | -8.70% | -12.5% | 交付不及预期 |
| 零跑汽车 | -5.75% | -9.2% | 供应链中断 |
| 赣锋锂业 | -3.99% (早盘) | -11.8% | 锂价崩盘 |
| 中创新航 | -6.96% | -8.7% | 需求疲软 |
半导体股震荡上行领涨3.8%
相较之下，半导体板块成为港股为数不多的亮色，华虹半导体(01347.HK)上涨3.8%，中芯国际(00981.HK)与上海复旦(01385.HK)涨超2.2%，早盘一度分别拉升近3%与超2%。提振因素包括AI芯片需求回暖，以及美国对华出口管制松动预期。德意志银行半导体策略师Lily Zhang在11月16日研报中强调：“2025年成熟制程产能利用率将升至85%，中芯等企业毛利率有望反弹至25%。”
这一乐观信号吸引资金回流，推动板块整体逆势上扬。
编辑总结
港股今日的分化走势凸显资源与新能源板块对宏观不确定性的高度敏感，而半导体领域的反弹则得益于科技周期的结构性支撑。整体而言，大宗商品价格波动与地缘风险仍是主导力量，预计短期内市场波动率将维持高位。投资者应警惕美联储12月议息会议对全球流动性的潜在影响，若降息幅度低于25个基点，资源股下行压力或进一步放大；反之，半导体等成长板块的修复空间将显著拓宽。
【常见问题解答】
Q1：为什么钢铁股今日跌幅最大？
钢铁股重挫源于国际铁矿石期货价格短期回调约5%，叠加中国房地产投资增速预计仅回升至3%，下游需求疲弱直接挤压企业盈利。摩根士丹利预测，2025年全球钢铁过剩产能将达1.5亿吨，马鞍山钢铁等出口依赖型公司首当其冲，资金选择性撤离以规避库存风险。
Q2：有色金属股与新能源车联动下跌的原因是什么？
两者高度联动，主要因碳酸锂等关键原材料价格崩盘，赣锋锂业等上游企业库存压力放大至历史高位。小鹏汽车等车企则面临欧洲市场补贴取消的冲击，预计2025年海外销量占比将从30%降至25%，产业链整体估值承压，引发连锁抛售。
Q3：半导体股逆势上涨的可持续性如何？
短期可持续，但需关注AI需求兑现进度。华虹半导体受益于28nm制程订单饱满，中芯国际的产能扩张计划若获批，将进一步巩固板块地位。高盛预计2025年半导体设备投资增长15%，但若美中贸易谈判破裂，涨幅或被限制在5%以内。
Q4：今日港股分化对A股有何传导影响？
资源股下行将拖累A股有色与钢铁指数，预计恒生材料指数跌幅传导至上证资源板约2-3%；新能源车走低利空电池概念股，但半导体反弹可提振沪深科技板块。整体流动性外流风险较高，建议关注央企改革概念的防御属性。
Q5：投资者在当前环境下应如何布局？
短期避险为主，减持资源与新能源敞口，转向半导体与消费必需品；中线可等待锂价触底信号，在赣锋锂业等8万元/吨附近分批建仓。巴克莱建议设置动态止损，目标捕捉2025年EV复苏窗口，但需警惕美联储鹰派言论引发的系统性回调。
来源：今日美股网
