在债券市场中，投资者们常常会发现一个现象：大家更习惯用“收益率”来讨论债券的定价，而非直接提及“价格”，这与股票、商品等市场中的表述有明显差异。
有些小伙伴会好奇，为什么相比于价格，债市更“喜欢”用“收益率”这个指标呢？
收益率解决了债券间的“可比性”问题
提起债券的收益率，我们一般指的是到期收益率（YTM），即投资者以当前市场价格买入债券并持有至到期的年化平均回报率，需要通过公式倒推计算：
其中：P为债券价格，C为票息（=面值*票面利率），F为面值，n为剩余期数，YTM为到期收益率
债券市场种类繁多，不同债券在票面利率、期限、付息频率等方面存在差异，直接比较价格缺乏实际意义。例如，一只票面利率5%、期限10年、一年付息一次的债券，与一只票面利率3%、期限5年、半年付息一次的债券，二者的价格并不具备可比性。
而到期收益率则不同，从上面的公式中我们可以发现，它的计算综合考虑了债券的价格、利息、面值、剩余期限，能够将不同债券的各种差异进行标准化处理。通过计算到期收益率，投资者可以直观地比较不同债券的投资收益水平，从而做出更合理的投资决策。
收益率与利率的联动性更直接
市场利率、政策利率都是影响债券市场的重要因素。而相比于价格，债券收益率与利率的联动会更为直接和明显。
例如，通常来说，当央行降息时，债券的收益率会同步下降；当市场利率上行时，债券的收益率也会同步上行；而如果市场资金面收紧、资金成本抬升，短期限债券的收益率也会随之抬升。
因此，投资者关注收益率，能够更及时、准确地把握市场利率和政策利率变动对于债券投资的影响，以便调整投资策略。
收益率是投资回报的综合体现
债券的价格只是一个即时的交易价格，无法全面体现投资者持有到期的整体收益情况。而到期收益率则涵盖了投资过程中的所有现金流，包括定期获得的利息以及到期收回的本金，并考虑了购买时支付的成本（买入价格）。对于投资者而言，到期收益率能够更全面地衡量一项债券投资持有到期的实际回报，是评估投资价值的重要依据。
债券收益率有风险定价的作用
不同债券面临的风险不同，如信用风险、流动性风险、利率风险等，这些风险都会在收益率中得到体现。一般来说，风险越高的债券，投资者要求的收益率也就越高，以补偿其所承担的额外风险。
例如，在其他条件相同的情况下，信用评级较低的债券，收益率通常高于信用评级较高的债券；流动性较差的债券，收益率通常高于流动性较好的债券，这部分额外的收益率就是对投资者承担信用风险、流动性风险等风险的补偿。
通过收益率的差异，债券市场实现了对不同风险水平债券的定价，投资者也可以根据自身的风险承受能力，选择相应收益率水平的债券进行投资。
总结来说，在债券市场中，收益率相比价格具有更强的可比性、与利率联动更直接、能综合体现投资回报和风险定价，使得收益率成为债券市场中更常被提及的指标。当然，债券价格也有着其独特的应用场景与价值。对于投资者来说，理解收益率的含义和作用，是参与债券市场投资的重要基础。
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来源：易方达投教基地