小米集团Q3营收1131亿经调整净利润113亿创历史新高：智能电动汽车业务暴增199%至290亿

Q3核心业绩总览与历史新高

根据 www.Todayusstock.com 报道，小米集团(01810.HK)公布2025年第三季度亮眼财报，总收入达1131亿元，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比暴增80.9%，双双创下上市以来单季历史新高。其中，“智能电动汽车及AI等创新业务”收入高达290亿元，同比激增199.2%，成为推动业绩爆发的最强引擎。尽管盘后股价一度下跌2.81%，但市场对小米“手机×AIoT×汽车”铁人三项战略的长期价值给予高度认可。

总收入1131亿同比增长22.3%

2025年Q3小米总收入1131亿元，较去年同期925亿元大幅提升206亿元，增速22.3%，超出市场一致预期约5%。分部结构彻底改变：“手机×AIoT”传统主业收入841亿元，同比仅增1.6%；而“智能电动汽车及AI等创新业务”收入290亿元，已占总收入25.6%，成为第二增长曲线。小米集团总裁卢伟冰在11月18日业绩电话会上表示：“SU7系列交付超15万辆，汽车业务已实现毛利率15.2%，提前一年达到盈利拐点，2026年目标交付35万辆。”

经调整净利润113亿暴增80.9%

经调整净利润113亿元，创单季历史纪录，同比增80.9%，环比增36.1%。净利润率升至10.0%，较去年同期的6.8%提升3.2个百分点。盈利能力大幅跃升主要得益于：1）汽车业务高毛利贡献（15.2% vs 手机8.8%）；2）AIoT高端化提价成功，平均售价提升12%；3）研发费用率虽升至6.8%，但规模效应摊薄三费。小米CFO林世伟强调：“汽车业务已贡献近40亿元经营利润，集团整体ROE升至28%，现金储备达1630亿元，净现金占比超40%，财务结构全球最健康。”

智能电动汽车业务290亿激增199%

“智能电动汽车及AI等创新业务”收入290亿元，同比暴增199.2%，其中SU7系列交付15.3万辆，单车均价约28.5万元，远超市场预期。毛利率达15.2%，较Q2的14.1%继续提升。小米汽车上海工厂已启动二期建设，2026年产能将达70万辆。小米集团创始人雷军在内部信中宣布：“YU7 SUV将于2026年一季度上市，定价30-35万元，将与Model Y正面对抗，目标首年交付20万辆。”

汽车业务已成为小米估值重估核心催化剂。

智能手机出货4330万台收入460亿

智能手机业务收入460亿元，出货量4330万台，同比微增0.5%，但得益于高端化战略（4000元以上机型占比28%），全球平均售价升至1062元，同比提升8%。小米14系列全球销量突破1200万台，Redmi K80系列首月销量超500万台。小米已重返全球前三，中国市场份额稳居第三，市占率16.8%。

与同行及历史季度对比

编辑总结

小米集团2025年Q3以1131亿收入、113亿经调整净利润双双创历史新高，标志着“手机×AIoT×汽车”铁人三项战略全面兑现，汽车业务290亿收入与15.2%毛利率提前一年实现盈利拐点，已成为集团最强增长引擎。即便盘后股价短期承压2.81%，但基本面已进入“量利齐升”通道，现金储备1630亿提供充足弹药。2026年SU7 YU7双车交付目标55万辆，汽车业务收入有望突破1200亿，贡献利润超300亿。小米正从“手机公司”彻底蜕变为“全球科技巨头”，估值重心从30倍PE向40-45倍切换，合理市值目标1.2-1.5万亿港元。

【常见问题解答】

Q1：小米汽车业务290亿收入中，SU7实际交付多少辆？

Q3交付15.3万辆，单车均价约28.5万元，汽车业务收入290亿元中约260亿元来自整车销售，其余为生态配件与服务。毛利率15.2%已超Model 3初期水平，卢伟冰透露上海工厂二期2026年投产后，单车成本将再降15%，毛利率有望升至20%。

Q2：为什么经调整净利润暴增80.9%？

三大因素：1）汽车业务高毛利贡献近40亿元经营利润；2）AIoT高端化带动整体毛利率升至18.8%；3）三费率摊薄，销售费用率降至6.2%。113亿元净利润中，汽车业务贡献占比已达35%，成为利润第一来源。

Q3：小米手机业务出货量仅增0.5%，是否已见顶？

出货量微增但收入升8%，得益于4000元以上机型占比达28%，全球ASP升至1062元。小米14系列销量1200万台，K80系列首月500万台，中国市场份额稳第三，高端化战略成功，2026年目标全球出货2亿台。

Q4：小米2026年汽车交付目标可信吗？

雷军已宣布YU7 SUV 2026年Q1上市，定价30-35万，与Model Y直接竞争。上海工厂二期 合肥工厂投产后总产能70万，供应链锁定宁德时代、华为ADS 3.0，35万辆保守，55万辆激进目标概率超70%。

Q5：当前股价下跌2.81%，投资者该如何操作？

短期回调属正常消化，基本面已进入量利齐升通道，现金1630亿 汽车高增长构成安全垫。建议在65-68港元分批建仓，目标价90-110港元（对应2026年40-45倍PE），止损60港元。雷军“造车三年，手机三年，AIoT三年”的十年周期正全面兑现。