11月18日，全球股市迎来又一个"黑色星期二"，道指、纳指跌超1%，标普500指数跌0.83%。其中，道琼斯工业指数、标准普尔500指数均为连续第四个交易日下跌。
科技股集体走弱，"科技七巨头"全线下挫，亚马逊大跌4.43%，英伟达跌2.81%，微软跌2.7%，特斯拉跌1.88%。英伟达本月已下跌超10%，市场正密切关注其将于周三公布的三季度财报。美股市场芯片股普遍下跌，费城半导体指数跌2.31%，迈威尔科技大跌近6%，美光科技跌逾5%，超威半导体跌超4%，ARM跌逾3%。
与美股疲软形成鲜明对比的是，中国资产表现强势。纳斯达克中国金龙指数上涨0.42%，阿里巴巴涨1.27%，百度涨2.66%，中国苏轩堂药业大涨18.52%，爱奇艺、小牛电动涨超6%，有道涨超4%。值得注意的是，拼多多虽跌7.33%，但整体中概股表现优于美股。
美银最新调查显示，投资者现金配置比例已降至关键阈值下方，触发了"股票卖出信号"。该调查显示，45%的基金经理认为"AI泡沫"是当前市场最大的"尾部风险"，53%的基金经理认为AI股票已经处于泡沫之中。这是自2002年以来，投资者现金配置比例首次降至关键阈值下方，而历史数据显示，每次出现这种情况后的一至三个月内股市均走低。
美联储降息预期大幅降温，芝商所"美联储观察"显示，美联储12月降息25个基点的概率仅为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储理事巴尔金表示，12月降息并非板上钉钉，除非有令人信服的数据。这进一步加剧了市场对风险资产的担忧。
美债市场方面，银行股表现疲软，KBW银行指数在过去五个交易日内下跌了4.5%，标普500银行指数同期录得2.9%的跌幅。Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley警告，如果银行股在未来一两周内继续大幅下跌，将对整个股市发出重大警告信号。
在AI领域，美国与沙特阿拉伯签署了一份具有里程碑意义的人工智能谅解备忘录。知情人士透露，沙特获准采购大量美国AI芯片，预计首批交易将涉及数万颗半导体。这标志着全球最大的半导体公司（包括英伟达和AMD）正寻求向中东市场供货。
谷歌也推出最新一代AI模型Gemini 3，并强调这些新功能将立即在多个盈利产品中投入使用。微软、英伟达与Anthropic宣布达成合作，Anthropic将斥资300亿美元用于计算资源，以在微软Azure云平台上扩展其Claude AI模型，英伟达承诺投资最多100亿美元，微软则投资最多50亿美元。
摩根大通副总裁Daniel Pinto警告AI估值面临重估，称"该领域可能出现调整"，这种调整也将带动其他板块、标普指数及整个行业出现调整。麦肯锡指出，为满足AI需求，到本十年末该基础设施将需要5.2万亿美元的投入。
分析人士指出，当前市场对AI估值过高的担忧持续，叠加美联储降息预期降温，导致投资者对科技股估值重新评估。美银策略师迈克尔·哈特尼特表示，鉴于投资者股票配置比例仍居2月以来最高水平，若下月未能实现降息，市场将"进一步修正"。
展望未来，英伟达财报与就业数据可能成为打破僵局的关键。Miller Tabak策略师Matt Maley警告，若银行股跌破关键支撑位，或预示更大范围调整。尽管AI长期价值受认可，但短期资本开支压力与估值矛盾仍需时间化解。投资者需警惕仓位拥挤带来的流动性风险，同时关注美联储政策路径的边际变化。
