债市早报：资金面仍偏紧；债市窄幅震荡

2025/11/19 11:26来源:第三方供稿

【内容摘要】11月18日，资金面仍偏紧；债市窄幅震荡；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国家统计局发布10月份分年龄组失业率数据】11月18日，国家统计局发布10月份分年龄组失业率数据。10月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.3%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.8%。

【“两重”项目持续加力，基建投资增速料提升】近期，多个“两重”建设项目陆续开工。“两重”是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。日前召开的国务院常务会议提出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。

【北京：鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金】11月18日，央行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》。其中提出，加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券。鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。支持辖内符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。

【第四次中德高级别财金对话联合声明：双方同意深化离岸人民币市场合作，欢迎德国机构在华发行熊猫债】据财政部，11月17日，国务院副总理何立峰与德国副总理兼财政部部长克林拜尔在北京共同主持第四次中德高级别财金对话。双方高级别官员出席对话。双方在对话中达成的共识包括：支持提升GDR和CDR在各自市场的流动性水平，进一步提高中德资本市场互联互通水平；中方欢迎并支持符合条件的德国机构在华发行熊猫债；双方同意进一步深化离岸人民币市场合作。中方欢迎并将继续审核包括德国机构在内的外资机构申请债券通“南向通”资质；双方支持加强在证券、期货及衍生品领域的交流合作；双方同意推动中德金融基础设施互联互通，加强金融基础设施合作，探索建立跨境担保品管理机制。

（二）国际要闻

【美国10月18日当周首申人数为23.2万人，政府停摆致官方报告持续缺席】11月18日，据美国劳工部网站显示的历史申请数据，在截至10月18日当周，首次申请失业救济人数总计23.2万人。这是自本月初政府停摆以来，外界首次得以窥见这一关键的劳动力市场高频指标。与此同时，作为衡量持续领取失业救济总人数的指标，续请失业金人数录得195.7万人，较前一周的194.7万人略有上升。劳工部网站信息显示，政府停摆已导致过去三周的初请失业金周度数据未能正常提供。这一系列数据的非常规发布，正值政府停摆推迟了包括月度非农就业报告在内的多项关键经济数据发布之际。随着停摆结束，重磅数据发布时间表确定，包括11月20日将发布9月非农数据，美联储偏爱指标PCE于11月26日发布。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转涨】11月18日，WTI 12月原油期货收涨1.39%，报60.74美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.07%，报64.89美元/桶；COMEX 12月黄金期货收跌0.2%，报4066.5美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.29%至4.370美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

11月18日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4075亿元，中标量4075亿元。Wind数据显示，当日有4038亿元逆回购到期，因此单日净投放资金37亿元。

（二）资金利率

11月18日，资金面仍偏紧，当日DR001上行1.66bp至1.529%，DR007上行0.03bp至1.524%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

11月18日，债市窄幅震荡，利率债收益率变化微弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.15bp至1.8040%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.05bp至1.8675%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

11月18日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“23万科01”涨超11%，“H0宝龙04”涨超37%。

2. 信用债事件

新世界发展：公司公告美元债要约提前批投标结果，交割后可削债约10.5亿美元。

安顺西秀工投：公司公告，公司被纳入失信被执行人，涉案金额529.58万元。

广汇实业：交易商协会对广汇实业、广汇汽车服务集团予以警告，因其未按时披露财报。

香港中华煤气：穆迪确认香港中华煤气“A1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。

山东龙大美食：联合资信将山东龙大美食主体和“龙大转债”债项评级由A 下调至A，评级展望为负面。

郑州经开：召集人公告，“24郑州经开MTN001、21郑州经开MTN001”持有人会议未生效。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】 11月18日，A股震荡走低，市场逾4100股下跌，锂电产业链全线回调，海南自贸区概念走高，互联网电商概念崛起，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.81%、0.92%、1.16%，全天成交额1.95万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，传媒涨超1%，计算机涨超0.5%；下跌行业中，煤炭跌逾3%，电力设备、钢铁、有色金属、基础化工跌逾2%。

【转债市场主要指数集体跟跌】 11月18日，转债市场跟随权益市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.55%、0.31%、0.78%。当日，转债市场成交额686.41亿元，较前一交易日缩量43.82亿元。转债市场个券多数下跌，399支转债中，106支收涨，285支下跌，8支持平。当日上涨个券中，东时转债涨超14%，微导转债涨超6%；下跌个券中，立中转债跌逾11%，天赐转债跌逾10%。