11月21日，市场避险情绪持续发酵，亚太市场今日集体下跌，A股三大股指低开低走，截止午盘，沪指跌1.88%报3857.24点，深成指跌2.72%报12627.85点，创业板指跌3.18%报2945.61点，科创50指数跌2.61%报1293.51点；沪深两市半日成交额1.31万亿，全市场近5000只个股下跌。
盘面上，军工板块局部回暖，久之洋20cm涨停；农业板块表现活跃，荃银高科20cm涨停；AI应用概念局部走强，榕基软件5连板；水产概念延续强势，中水渔业6连板。锂矿概念集体调整，盛新锂能等多股跌停；存储芯片概念持续走弱，德明利、时空科技跌停。板块方面，中船系、农业种植等板块涨幅居前，能源金属、电池、有机硅等板块跌幅居前。
热门板块
AI应用概念拉升
AI应用概念拉升，欢瑞世纪涨停，易点天下、荣信文化领涨，福石控股、榕基软件等跟涨。
消息面上，当地时间11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Gemini 3.0 Pro Image更新。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力。兴业证券认为，近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快。整体来看，AI应用端正进入新的催化阶段，消费互联网和营销相关场景有望率先受益。
农业板块逆势活跃
农业板块活跃，荃银高科20cm涨停，秋乐种业、康农种业、农发种业、神农种业、国投丰乐跟涨。
国盛证券认为，种业振兴是推进农业新质生产力的重点，也是破除内卷的根本。百年未有之大变局需要种业振兴。以转基因为代表的生物育种技术逐步突破，2023年一号文件提出加快生物育种产业化步伐，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速，三年试点工作成效显著，2025年有望继续提速扩面。
光刻胶概念股上涨
光刻胶概念股逆势上涨，其中，高盟新材涨超13%，赛微电子涨超11%，国风新材、凯美特气10CM涨停，华软科技涨超7%，上海新阳涨5%，华特气体、佳先股份、彤程新材、南大光电涨超4%。
消息面上，11月20-21日，2025·光刻胶及集成电路材料先进技术和产业应用研讨会将举行，主题“光刻突围 材聚绍兴”。
机构观点
浙商证券：对市场保持中性乐观，顺周期 科技成长方向
浙商证券认为，上证指数目前处于自2024年2月以来开启的月线3浪当中。综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，对市场保持中性乐观。展望后市，本轮“系统性‘慢’牛”运行顺畅。风格方面，顺周期 科技成长，更均衡、盯基准。行业层面，可关注大消费、景气、传统产业和红利四大方向。主题投资方面，把握“科技 内需”，关注AI算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变及深海科技和银发经济等七大方向。
华西证券：11月宏观空窗期下半段，政策博弈意愿渐升
华西证券认为，换筹行情渐进尾声，指数短期性价比凸显。今日行情高开低走，开盘时市场情绪相对乐观，与英伟达业绩超预期（缓解AI泡沫的担忧）&券商合并的利好相关，但乐观情绪并未延续，随后市场持续下跌，主要指数基本翻绿。值得注意的是，乐观情绪遭遇扰动，却并未伴随放量，而是延续昨日的缩量状态。原因来看，11月以来的换筹行情中，活跃筹码或基本交换完毕，资金交易意愿已相对不强，体现在万得全A换手率从11月18日的1.94%下降至今日的1.70%。在这种情况下，指数下跌空间有限，且更容易被推动反弹。
德邦证券：市场风格延续谨慎，关注未来国内外经济数据
德邦证券认为，市场风格延续谨慎，关注未来国内外经济数据。近期市场延续偏弱，美联储降息预期下行以及中日关系紧张等外部因素或持续影响市场，我们认为短期市场或延续“权重护盘 结构性题材”的震荡格局，保险、银行等低估值金融股具备防御配置价值；锂矿等产业景气板块受订单与价格驱动，或具备一定向上弹性；水产等事件驱动型题材短期或维持一定热度，但需警惕短期涨幅较大后的回调风险。未来一段时间，建议关注11月制造业PMI和美联储12月议息会议，若PMI维持偏弱，市场或将进一步聚焦政策驱动的防御性板块；若美国核心PCE通胀回落超预期，则美联储降息预期或将回升并缓解A股外资流出压力。