高盛警示市场风险但积极因素浮现：比特币或指引年底反弹

市场风险与技术指标警示

根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛指出，多项技术指标显示全球股市正处于高风险区域。流动性随着波动率上升而枯竭，标普500指数Gamma值转为负值，防御性板块轮动加速，系统性交易阈值被突破，市场波动率指标出现明显恐慌信号。市场目前呼吁美联储在12月实施降息以缓解风险。

尽管存在下行压力，部分积极因素正在浮现。高盛认为，经济增长担忧可能被过度放大，流动性状况有望改善，同时AI生产力主题在投资者对话中获得更多关注。

投资者情绪与交易行为

标普500指数仅较历史高点回落数个百分点，但市场情绪已降至冰点。高盛首席交易员Brian Garrett表示，尽管周五录得100个基点反弹，却被视为近年来“最失败”反弹之一，交易台氛围更像市场跌停时的景象。

数据反映出情绪分裂：纳斯达克100指数平均日交易区间接近3%，标普500指数超过2%，标普500期权日均交易量已达到3.5万亿美元，超过罗素2000指数市值总和。

防御性板块轮动与资金流向

资金流向显示防御性板块买入加速，投资者持续购买医疗保健和耐用消费品，同时抛售非盈利科技股。非盈利科技股过去两个月上涨65%，近期一个月暴跌25%。

板块	配置倾向	近期表现
医疗保健	超配	上涨稳定
信息技术	低配	近期大幅下跌
耐用消费品	超配	持平或小幅上涨
非盈利科技股	抛售	暴跌25%

高盛主题策略团队指出，客户因关键主题不确定性而采取更防御性的投资姿态，资金流向偏向AI板块抛售及动量对冲。

系统性抛压与Gamma影响

标普500指数跌破短期阈值，负动量扩散至罗素2000及纳斯达克100指数，预计未来一周可能出现500亿美元抛压，一个月则高达620亿美元。高盛期货策略团队形容当前市场为“第一局上半场，两人出局但客队满垒”，意味着抛售压力仅刚开始。

同时，负Gamma值也加剧市场波动，截至周五，高盛Gamma计算显示负20亿美元，短期内不会转正，这对市场稳定性不利。

衍生品市场恐慌信号

多项股票波动率指标显示明显风险。波动率压力指数收于9.5分（满分10分），顶层流动性蒸发。英伟达财报后，VIX隐含波动率大幅飙升。

标普500期权日均交易量达到3.5万亿美元，超过罗素2000指数总市值，显示衍生品市场交易高度活跃且潜在风险集中。

潜在积极因素与AI主题关注

高盛指出，经济增长担忧或被过度放大，政策明确性及流动性支持可缓解风险。AI生产力提升主题受到投资者关注，有望惠及非科技板块。亚特兰大联储对第三季度GDP预测为4.1%，中等收入消费者税收改善将利好经济增长。

此外，部分高贝塔资产如比特币被视为风险偏好指标，如果比特币走势改善，年底反弹行情可能启动。

编辑总结

整体来看，尽管市场面临技术性风险和系统性抛压，部分积极因素正在显现。高盛指出，经济增长的过度担忧、流动性改善、AI生产力提升以及高贝塔资产的潜在反弹为市场提供一定支撑。投资者在防御性板块与高风险资产之间仍需谨慎平衡，市场短期波动可能持续，但长期潜在机会仍存。

常见问题解答

问1：高盛为何认为市场处于危险区域？
答：高盛通过技术指标和市场数据分析，发现流动性随波动率上升而枯竭，标普500 Gamma值转负，防御性板块轮动加速，系统性交易阈值被突破，同时波动率指标闪现恐慌信号。这些信号综合表明市场在短期内存在显著下行风险。

问2：投资者为何转向防御性板块？
答：近期市场波动加剧及高贝塔资产抛售，使投资者寻求避险。资金流向数据显示，投资者增加医疗保健和耐用消费品配置，同时减少信息技术和非盈利科技股仓位。高盛指出，这种一致性超配和低配情况在历史上并不常见，反映了市场的不确定性和防御性偏好。

问3：比特币走势为何被视为风险偏好指标？
答：高盛客户认为，比特币等高贝塔资产敏感于市场情绪，若其价格回升，意味着投资者风险偏好改善，有助于重启年底反弹行情。这种逻辑源于比特币波动与市场整体风险情绪的相关性。

问4：AI生产力主题对非科技板块的影响是什么？
答：若企业通过AI提高生产力并创造收益，收益改善将扩展至非科技板块，推动这些板块表现。高盛指出，这一潜力尚未完全反映在当前股价中，但未来可能成为估值增长的关键驱动因素。

问5：未来市场抛压可能有多大？
答：技术面显示，标普500指数跌破短期阈值将产生显著抛压。若未来一周持平，预期抛售约500亿美元；若一个月持平，则抛售可能达到620亿美元。负Gamma值及高衍生品交易量可能进一步放大短期波动。