美联储12月降息概率飙升80.9%：鲍威尔主导下投票分歧加剧，就业通胀双重博弈

降息概率最新动态

根据 www.Todayusstock.com 报道，截至11月25日，CME“美联储观察”工具显示，12月FOMC会议降息25个基点的概率已攀升至80.9%，而维持利率不变的概率仅剩19.1%。这一剧烈转变源于11月21日纽约联储行长威廉姆斯的鸽派表态，他表示美联储可在“近期”降息，同时确保不危及2%通胀目标。该言论直接推升Polymarket预测概率至61%，并在随后的市场消化中进一步放大至当前水平。相比11月21日的39.6%降息概率，此次预期逆转凸显了就业市场疲软信号对政策路径的决定性拉动。

威廉姆斯近期在智利中央银行会议上补充道：“我认为货币政策略微收紧……因此，我认为短期内联邦基金利率目标区间仍有进一步调整的空间，以使政策立场更接近中性区间。”这一观点强化了市场对连续降息的信心。

FOMC投票机制详解

FOMC决策采用多数票制，12位投票成员包括7位理事会成员、纽约联储行长及4位轮值地区联储行长。尽管无投票权的7位地区联储行长参与讨论，但最终提案需获多数支持。LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach指出：“实际上，委员会成员在会议间隙会密切沟通，努力达成共识，但这并不能保证一定能达成共识。”

为清晰对比机制核心要素，以下表格概述：

共识有助于稳定市场预期，而分歧则可能放大不确定性，尤其在当前就业下行与通胀上行风险并存的环境下。

2025年投票成员立场

2025年FOMC投票阵容中，12位成员立场分化明显：4位明确倾向降息，4位倾向维持，余下4位摇摆不定。主席鲍威尔在10月29日新闻发布会上表示：“12月会议上进一步降息并非板上钉钉，远非如此。今天各方意见分歧很大。”他强调通胀上行与就业下行风险正拉扯政策方向。

常任成员中，威廉姆斯、鲍曼、米兰及沃勒坚定支持降息。沃勒11月17日称：“劳动力市场仍然疲软，接近停滞状态。”米兰11月15日补充：“如果经济数据没有重大变化，继续降息是‘一致且合理的选择’。”相反，轮值成员柯林斯、穆萨勒姆及施密德倾向不降，柯林斯11月12日指出：“在没有明显劳动力市场恶化的证据的情况下，我不会轻易放松政策。”巴尔、杰斐逊、古尔斯比及库克持谨慎或摇摆态度，古尔斯比称通胀回升进程“似乎已经停滞不前”。

这种分歧格局下，鲍威尔的摇摆立场将成为关键天平。

市场与机构预期分析

机构观点高度分化。巴克莱研究预计鲍威尔将主导降息，预判6位成员倾向维持、5位支持降息，但主席影响力或逆转平衡。中信证券研报则视12月为“close call”降息25基点机会达七成，威廉姆斯发言或为静默期前最后鸽派信号。Polymarket当前概率为67%，较CME略低，反映散户对数据不确定性的额外折扣。

对比主要预期来源：

11月29日静默期开启前，无鲍威尔公开日程，其盟友威廉姆斯言论已成为市场焦点。

新领导层潜在影响

白宫经济顾问哈塞特表示：“美联储新领导层或有望降息，特朗普或在未来几个月面试美联储候选人，我们或许会在新年前后确定美联储主席人选。”这一进程可能重塑FOMC动态，尤其米兰作为特朗普任命的前顾问，其激进鸽派立场已加剧内部质疑。市场担忧新主席遴选或引入更多政治变量，短期内或放大12月决议的不确定性，但若鲍威尔留任，降息路径将更趋稳健。

编辑总结

美联储12月降息预期从39.6%跃升至80.9%，源于威廉姆斯鸽派信号与就业疲软数据合力。FOMC投票机制虽强调共识，但2025年成员分歧凸显鲍威尔主导作用。新领导层遴选增添变数，白宫顾问哈塞特预期特朗普数月内启动面试，或在新年前敲定主席人选。机构如巴克莱与中信证券多视之为“close call”降息，Polymarket67%概率反映谨慎情绪。整体而言，就业下行风险已压倒通胀担忧，政策路径向宽松倾斜，但数据与人事双重不确定性仍需警惕。

常见问题解答

Q1：为什么12月降息概率从39.6%快速升至80.9%？A：主要受纽约联储行长威廉姆斯11月21日鸽派言论驱动，他强调可在近期降息而不损通胀目标。该表态化解了市场对就业与通胀双重风险的担忧，叠加近期劳动力市场数据疲软（如失业率微升），直接推升CME工具预期。同时，Polymarket从61%进一步放大至当前水平，反映投资者对美联储优先稳就业的共识强化。

Q2：FOMC投票机制如何确保政策一致性？A：机制设计上采用多数票决定，但强调广泛协商以求共识，所有成员（含无投票权者）均参与讨论。LPL经济学家Jeffrey Roach指出，会议间隙沟通是常态，避免公开分歧记录引发市场质疑。异议虽会被纪要载入，但共识导向有助于传达统一信号，尤其在当前分化环境下，鲍威尔作为主席的协调作用至关重要。

Q3：2025年FOMC成员中，谁的立场最关键？A：主席鲍威尔摇摆不定，其10月表态承认“各方意见分歧很大”，将成为天平。鸽派如威廉姆斯、沃勒、米兰及鲍曼明确支持降息，而鹰派柯林斯、穆萨勒姆、施密德倾向维持。巴克莱预计鲍威尔主导或逆转6:5维持格局，米兰的特朗普背景更添政治敏感性。

Q4：机构对12月决议预期有何分歧？A：巴克莱视之为鲍威尔主导的降息机会，中信证券研报定为七成概率“close call”25基点，强调威廉姆斯为静默期前最后信号。Polymarket67%略低于CME80.9%，因散户更注重数据不确定性。整体共识是就业疲软主导，但通胀3%徘徊令鹰派保留空间。

Q5：特朗普新主席遴选将如何影响美联储政策？A：哈塞特预期数月内面试，新年前后敲定人选，可能引入更亲宽松的领导层，如米兰式鸽派。但若鲍威尔留任，政策连续性将维持。短期内，此进程放大不确定性，或推升市场波动；长期看，政治干预担忧可能削弱美联储独立性，影响全球风险资产定价。