加密财库公司市值蒸发770亿！Strategy逆势加仓649870枚BTC，Metaplanet股价崩80%抛售潮来袭

根据 www.Todayusstock.com 报道，英国《金融时报》11月26日报道显示，加密财库公司总市值从7月峰值1760亿美元缩水770亿美元，股价普遍暴跌40%以上，多家企业被迫抛售加密资产以回购股票或偿还债务，而MicroStrategy作为先驱却逆势加仓，凸显行业分化。

加密财库公司市值暴缩770亿美元成因

2025年上半年，特朗普“加密之都”承诺点燃市场热情，推动企业通过举债和股权融资囤积比特币等资产，形成“加密财库”热潮。根据The Block数据，这些公司市值7月达1760亿美元峰值，但比特币从11.5万美元跌至8.7万美元，叠加监管不确定性，导致双杀局面。投资者担忧依赖价格上涨与融资循环的模式正崩塌，770亿美元蒸发相当于行业总值的44%。

这一逆转源于宏观风险厌恶与比特币减半后牛市预期落空，机构资金转向现货ETF，削弱财库公司吸引力。

股价崩盘市值低于持币价值典型案例

全球最大企业比特币持有者MicroStrategy（MSTR.US）过去三月股价暴跌50%，市值低于其持有的比特币价值，mNAV溢价崩至1.1倍。效仿者同样惨烈，日本最大比特币持有者Metaplanet（3350.JP）自6月高点股价崩80%，当前报2.31美元，持仓30,823枚BTC却市值/NAV比率仅0.81。

英国最大比特币买家The Smarter Web Company（TSWCF.US）今年股价跌44%，公司估值1.32亿英镑，而持仓2,664枚BTC价值约2.32亿美元，折射出市场对财库模式的信心崩盘。

以下为三家公司股价与持仓对比：

公司	持仓数量	持仓价值（亿美元）	股价跌幅	市值/NAV比率
MicroStrategy (MSTR.US)	649,870 BTC	约596.9	50% (三月)	1.1
Metaplanet (3350.JP)	30,823 BTC	约28.3	80% (自6月)	0.81
The Smarter Web (TSWCF.US)	2,664 BTC	约2.32	44% (今年)	0.57

数据基于11月中旬比特币价位，凸显股价远低于资产价值，放大抛售压力。

分析师预言清算抛售恶性循环

Kaiko高级研究分析师Adam Morgan McCarthy警告：“这些公司将出现清算式抛售，情况只会更糟。这是一个恶性循环，一旦价格暴跌，就会引发探底竞赛。”Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis补充：“数字资产财库类股票的抛售不可避免，因为这类公司太多了。”

McCarthy预测，95%的数字资产财库将归零，尤其是持有小众代币的医疗设备等公司，流动性差将加剧困境。

Strategy逆势加仓比特币策略剖析

MicroStrategy创始人Michael Saylor对市场担忧不以为然，本周在X平台发帖称：“波动性是中本聪赐予信徒的礼物。”公司11月17日公告，新增购入8,178枚BTC，总持仓达649,870枚，价值约596.9亿美元，平均成本74,433美元/枚，2025年BTC Yield达27.8%。

Saylor强调，Strategy不是被动基金，而是运营型企业，软件业务年营收5亿美元，发行STRK等数字信用证券超77亿美元，支持比特币作为生产性资本的创新。尽管面临MSCI指数剔除风险（数字资产占比超50%），Saylor坚称：“指数分类不定义我们，我们的使命是构建数字货币机构。”

多家企业抛售自救措施对比

为自保，多家公司逆转策略，出售加密资产支撑股价或债务。北卡罗来纳州以太币持有者FG Nexus11月20日售出10,922 ETH（价值约3270万美元），现持仓约40,000 ETH加3700万美元现金/USDC，用于股票回购，股价日内跌7%。

佛罗里达生命科学公司ETHZilla10月售出约4000万美元ETH，回购60万股，股价反弹5.42%，mNAV升至1.23。法国半导体公司Sequans Communications本月售出1亿美元BTC偿债，持仓剩3,205 BTC，市值8700万美元低于1.98亿美元资产，CEOGeorges Karam称此为“释放股东价值战术决策”。

以下为三家公司抛售举措对比：

公司	抛售资产	金额（万美元）	用途	股价反应
FG Nexus	10,922 ETH	3270	股票回购	跌7%
ETHZilla	约4000万美元ETH	4000	回购60万股	涨5.42%
Sequans Communications	约1亿美元BTC	10000	偿还债务	涨4.68%

这些行动虽短期稳股价，但加剧市场抛售压力，形成循环。

编辑总结

加密财库公司市值蒸发770亿美元，股价暴跌超40%，多家企业抛售资产自救陷入恶性循环，而MicroStrategy逆势加仓649870枚BTC，凸显策略分化。行业需警惕清算潮与指数剔除风险，但Saylor的坚定或为长期信念提供样本，投资者应评估宏观波动与监管变局。

【常见问题解答】

Q1：为什么加密财库公司市值缩水770亿美元？

比特币从11.5万美元跌至8.7万美元引发双杀，叠加融资依赖价格上涨的模式崩塌。The Block数据显示，7月峰值1760亿美元后，投资者转向现货ETF，机构减持54亿美元，放大风险厌恶，导致44%蒸发。

Q2：MicroStrategy市值低于持币价值意味着什么？

mNAV溢价崩至1.1倍，市场视其为纯比特币代理而非运营企业。三月股价跌50%，持仓596.9亿美元超市值，但MSCI剔除风险或引发90亿美元被动卖出，加剧下行压力。

Q3：Metaplanet股价崩80%后如何应对？

公司借入1.3亿美元以比特币为抵押，继续购入BTC，总持仓30,823枚。但股价报2.31美元，NAV比率0.81，显示市场信心缺失，短期或通过期权收入业务稳健，但长期依赖比特币反弹。

Q4：抛售自救如FG Nexus有效吗？

FG Nexus售10,922 ETH获3270万美元回购股，股价日内跌7%；ETHZilla售4000万美元ETH后反弹5.42%。短期提振mNAV，但Kaiko分析师警告，此举加剧抛售循环，95%财库或归零。

Q5：Michael Saylor如何看待当前波动？

Saylor本周称“波动性是中本聪赐予信徒的礼物”，公司新增8178枚BTC，总Yield 27.8%。他强调Strategy是创新型企业，非被动基金，发行77亿美元证券支持比特币战略，坚信长期价值。