高市早苗政府拟发11.5万亿日元新债！创纪录税收难掩赤字，刺激21.3万亿方案引发日债收益率飙升担忧

高市早苗政府拟发行11.5万亿日元新债

根据 www.Todayusstock.com 报道，日本首相高市早苗政府计划发行至少11.5万亿日元（约合735亿美元）的新债券，以为上周公布的21.3万亿日元经济刺激方案提供资金。该补充预算案预计将于11月28日（本周五）在日本内阁会议上获得批准。这一规模远超前首相石破茂上一财年6.7万亿日元的债券发行，凸显高市早苗上任后迅速推进大规模财政扩张的决心。

知情人士透露，此举旨在应对生活成本上升、通胀压力以及地缘安全挑战，但也引发市场对日本公共债务进一步膨胀的警铃。

21.3万亿日元经济刺激方案详解

高市早苗政府推出的这一刺激方案是自新冠疫情放宽以来最大规模，涵盖三大支柱：缓解通胀对家庭负担、鼓励关键产业投资、强化国家安全。以下为方案关键组成部分对比：

总刺激规模21.3万亿日元，其中一般账户支出17.7万亿日元，比上一年度增长27%，预计通过补充预算与税收超收部分覆盖。

创纪录80.7万亿日元税收仍难覆盖支出

尽管日本财务省预计本财年税收收入将达80.7万亿日元，连续第六年创纪录高点（较初始预算高出2.9万亿日元），得益于薪资上涨与通胀推升的个人所得税及消费税，但这笔约3万亿日元的盈余仍不足以覆盖17.7万亿日元的补充预算。高市早苗政府强调，该盈余将用于限制借贷需求，但新增债务规模已远超预期，凸显财政空间的紧迫性。

市场担忧财政恶化日债收益率飙升

投资者对日本长期财政前景的担忧加剧，导致日元持续疲软、美元兑日元汇率徘徊在高位。本月早些时候，日本长期国债收益率升至二十多年高点，反映市场对债券供给增加与财政风险的定价。日经225指数近期下跌2.29%，日元汇率跌至10个月低点。高市早苗上周暗示，本财年债券总发行量将低于去年42.1万亿日元，以安抚市场，但效果有限。

高市早苗“负责任财政”平衡之道

高市早苗上任以来，强调“负责任且积极的公共财政”原则，承诺通过“明智支出”在刺激经济与财政纪律间求得平衡。她在11月21日表态：“经济增长是解决财政压力的根本，新债发行仅为短期缺口手段。”然而，作为发达国家中债务/GDP比率超260%的经济体，日本财政恶化风险仍高企，市场观望其能否兑现承诺。

编辑总结

高市早苗政府拟发行11.5万亿日元新债，资助21.3万亿日元刺激方案，旨在缓解通胀、助推产业投资与国防升级。尽管创纪录税收提供缓冲，但新增债务规模激增凸显日本财政的结构性困境。市场反应激烈，日债收益率飙升、日元贬值、日股承压，反映投资者对债务/GDP比率进一步膨胀的深层忧虑。高市早苗的“负责任财政”口号虽试图平衡短期刺激与长期可持续，但执行难度极高。短期看，补充预算批准或加剧市场波动；长期而言，若刺激有效提振GDP增长4.3%，财政压力可缓；否则，日本或面临更严峻的债务危机，全球债券市场需警惕溢出效应。

常见问题解答

Q1：高市早苗政府的刺激方案规模有多大？为何如此激进？

总规模21.3万亿日元（约1350亿美元），一般账户支出17.7万亿日元，比上一年度增长27%，为疫情后最大。激进源于通胀侵蚀内需、生活成本上升与地缘安全压力，高市早苗上任后迅速兑现竞选承诺，聚焦补贴、减税与AI/国防投资，以提振经济增长约4.3%。

Q2：11.5万亿日元新债发行有何背景？

用于补充预算融资，覆盖刺激方案缺口。尽管税收超收3万亿日元，但支出远超，较前首相6.7万亿日元发行规模翻倍。高市早苗承诺全年总发行低于去年42.1万亿日元，但市场担忧供给增加推高收益率，放大财政风险。

Q3：创纪录税收为何仍无法避免举债？

80.7万亿日元税收连续六年创新高，得益于薪资上涨与通胀推升税基，但刺激支出规模更大，盈余仅够部分抵扣。结构性问题如国防投资与产业补贴需长期资金，短期税收难以全覆盖，导致债务依赖加剧。

Q4：市场反应如何？日债收益率飙升意味什么？

日元跌至10个月低点、长期国债收益率触二十多年高、日经指数跌2.29%，反映投资者抛售担忧财政恶化与供给过剩。收益率上升增加政府利息负担，进一步挤压财政空间，形成恶性循环。

Q5：高市早苗如何平衡刺激与财政纪律？

她强调“负责任积极财政”，承诺明智支出与经济增长驱动债务可持续，但市场观望执行力。若刺激提振GDP，债务/GDP比率可控；否则，超260%杠杆率或引发信用危机，需依赖日本银行宽松政策缓冲。