大摩最新TPU产量预测
根据 www.Todayusstock.com 报道，摩根士丹利12月1日发布重磅研报，将谷歌TPU未来两年产量预期大幅上调，明确释放谷歌或将开启TPU芯片直接对外销售的强烈信号。
| 年份 | 旧预测（万块） | 最新预测（万块） | 上调幅度 |
|---|---|---|---|
| 2027年 | 约300 | 500 | 67% |
| 2028年 | 约320 | 700 | 120% |
| 2027-2028合计 | 约620 | 1200 | 94% |
对比历史：过去4年（2021-2024）TPU累计产量仅790万块，意味着未来两年产量将接近过去4年的1.6倍。
两年产量为何暴增超150%
摩根士丹利亚洲半导体分析师Charlie Chan团队通过供应链深度排查发现，谷歌已向台积电及封装厂大幅追加CoWoS等先进产能订单，TPU v5/v6系列流片进度超预期。供应瓶颈彻底解除，成为本次预测上调的核心依据。
谷歌即将对外卖TPU的三大信号
产量规模已远远超出谷歌自用 云租用需求
大摩首次在报告中明确使用“1P separate offering”（第一方独立产品销售）表述
谷歌云GCP近期已悄然上线“Bring Your Own TPU”测试选项
市场普遍解读为：谷歌正从“自产自用”转向“自产自用 对外销售”双轮驱动模式。
每卖50万片能赚多少钱
大摩给出惊人测算：
每对外销售50万块TPU，2027年可为谷歌带来约130亿美元额外收入，同时增厚每股收益0.40美元。
若以2027年500万块产能计，即使仅外销20%（100万块），也能贡献约260亿美元收入，相当于当前Google Cloud全年收入的1.7倍。
对AI芯片市场意味着什么
一旦谷歌TPU正式对外销售，将直接冲击现有格局：
对英伟达H100/H200形成价格与性能双重压制（TPU v5p已宣称训练性能/价格比超H100）
给AMD、Broadcom、Marvell等AI芯片厂商带来更大竞争压力
加速AI训练成本下降，利好所有大模型公司
编辑总结
摩根士丹利本次将2027-2028年TPU产量预测上调近一倍，并首次量化外销带来的百亿美元级收入潜力，表明谷歌正在为TPU独立商业化做最后冲刺。供应瓶颈解除 战略意图明朗，一旦2026年正式对外开售，谷歌将从云服务商摇身一变为AI芯片硬件巨头，直接挑战英伟达多年垄断地位。未来两年，TPU外销进展将成为驱动谷歌股价与估值重估的最核心变量之一。
【常见问题解答】
Q1：谷歌TPU性能真的能打过英伟达H100吗？A：谷歌官方数据称TPU v5p在LLM训练性价比上已超H100约2.5-3倍，且功耗更低。多家第三方机构实测也证实性能差距在20%以内，但价格只有英伟达的40%-50%。
Q2：为什么以前不卖TPU，现在突然要卖？A：此前产能不足，只能优先满足自用。随着台积电CoWoS产能2025-2026年大幅释放，谷歌终于有了剩余产能对外输出，同时也需要新的增长曲线对抗英伟达。
Q3：TPU会以什么形式卖？云租用还是直接卖芯片？A：初期大概率通过Google Cloud“专属集群”形式出租，类似AWS卖Graviton；后期不排除推出类似Nvidia DGX的TPU服务器整机，甚至直接出售裸芯片。
Q4：130亿美元收入是怎么算出来的？A：大摩假设单片TPU平均售价约2.6万美元（与H100相当但有折扣），50万片即130亿美元。该定价在业界被认为合理且保守。
Q5：英伟达会坐以待毙吗？A：不会。英伟达已推出Blackwell平台并大幅降价应对，预计2026-2027年AI芯片市场将进入史上最惨烈的价格战与性能竞赛，训练成本有望加速下降。
来源：今日美股网
