花旗力挺快手最新可灵O1模型全球首创大一统多模态 目标价88港元买入评级不变

花旗最新研报

根据 www.Todayusstock.com 报道，花旗于12月3日发布研究报告指出，快手（01024.HK）在12月1日正式推出最新版可灵O1模型，并将其定义为“全球首个大一统的多模态视频生成模型”。花旗认为此次升级在技术层面实现重大突破，有望进一步巩固快手在AIGC视频生成领域的领先优势。

可灵O1两大核心升级

本次升级包含两项关键革新：

• 视频生成长度上限从5秒大幅提升至10秒，显著提升实用性；

• 全新整合框架允许用户在单一输入框内同时输入文字提示、参考图片与参考视频，系统自动合并多任务，彻底告别以往需要切换多个工具的繁琐流程。

花旗强调，这两项技术进步将大幅提高用户创作效率与灵活性，尤其对需要快速产出中长视频的商业客户与内容创作者而言，具有极强的吸引力。

快手如何保持领先

尽管Sora、Runway、Pika等海外模型以及国内多家厂商持续追赶，但花旗观察到，快手在可灵系列上保持高频迭代节奏，几乎每1-2个月就推出重要版本更新。此次O1模型在动作一致性、画面真实度以及多模态融合能力上均实现显著提升，进一步拉开与竞品的差距。花旗认为，快手已将可灵打造为护城河最宽的核心技术资产之一。

估值与投资建议

花旗继续维持快手“买入”评级，目标价88港元。报告指出，目前快手估值仍处于历史低位，2025年预测市盈率仅约14倍，考虑到AIGC商业化加速以及电商、广告双轮驱动的基本面改善，估值修复空间巨大。

编辑总结

快手在AIGC视频生成赛道持续高强度投入与快速迭代，最新可灵O1模型通过延长视频时长与大一统多模态框架，再次确立技术领先优势。结合当前低估值与多业务线稳步增长，市场对其长期价值或存在明显低估。短期股价虽随大盘波动，但技术壁垒的不断强化正为基本面提供更强支撑，后续商业化落地进度将成为核心催化剂。

常见问题解答

Q1：可灵O1模型的最大亮点是什么？A：最大亮点在于首次实现“大一统多模态”架构，用户可在同一个输入框内同时输入文字、图片、视频等多种指令，系统自动融合处理，彻底解决以往多工具切换的痛点，同时视频长度提升至10秒，大幅提高商业场景可用性。

Q2：快手在AIGC视频领域是否仍具领先优势？A：是的。尽管国内外竞争者众多，但快手保持每月至每两个月一次的核心版本迭代节奏，目前在动作一致性、时长控制以及多模态融合能力上均处于第一梯队，技术护城河仍在持续加深。

Q3：花旗为何仍维持88港元目标价？A：花旗认为快手当前估值仅14倍左右2025年市盈率，明显低估了AIGC商业化潜力以及电商、广告双引擎增长动能，风险收益比极具吸引力。

Q4：可灵模型的商业化进展如何？A：目前已接入快手剪映、快影等多款产品，并向企业客户开放API收费，部分广告主已开始使用可灵生成营销视频。随着10秒长视频与多模态能力上线，预计2025年商业化收入将显著提速。

Q5：短期内快手股价可能受哪些因素影响？A：除大盘情绪外，可灵O1的具体使用数据、新增付费企业客户数量以及2025年电商GMV指引都将成为市场重点关注的催化剂，任何正面超预期都可能触发估值快速修复。