12月3日，A股三大股指早盘低开后窄幅震荡，午后加速下跌，截止收盘，沪指跌0.51%报3878点，深成指跌0.78%报12955.25点，创业板指跌1.12%报3036.79点，科创50指数跌0.89%报1308.37点；沪深两市成交额1.67万亿，全市场超3800只个股下跌。
盘面上，超硬材料概念表现活跃，黄河旋风涨停。煤炭板块走强，安泰集团2连板，大有能源、新大洲A涨停；风电板块拉升，大金重工、德力佳双双涨停；商业航天概念午后冲高，顺灏股份4连板，航天机电4天2板；中药、流感、航空机场及供销社概念等涨幅居前。AI应用概念走弱，Sora概念、Kimi概念及AI语料等方向领跌，福石控股跌逾12%；快手概念走低，新华都跌逾9%；福建本地股回调，国资云概念下挫，浪潮软件跌停；虚拟数字人、互联网服务及文化传媒等板块跌幅居前。
热点板块
机场航运拉升
机场航运板块短线拉升，华夏航空、吉祥航空等股纷纷上涨
消息面上，两部门联合发文，推进航文旅融合发展，其中指出，到2027年，旅游出行服务水平显著提高。围绕丰富“民航 文旅”服务等方面，进一步优化现有产品。国泰君安此前研报指出，2025年中国航空业供需恢复趋势确定，免签政策与内需提振有望加速供需改善。
医药股持续走强
医药商业板块近期表现活跃，海王生物连续六个交易日涨停，瑞康医药等公司也表现出色。
消息面上，近日，中国疾控中心相关负责人介绍本轮流感最新情况，预计全国在12月上中旬达峰的可能性较大，未来6到8周流感防控不能放松。华夏基金认为，美联储的降息带来医药行业投融资复苏，叠加国内资本市场好转，将共同推动企业融资难度降低，新药研发支出增加，行业正面逻辑确定性更强。建议投资者保持对医药行业的持续关注。
培育钻石活跃
培育钻石股普涨，四方达领涨，沃尔德、惠丰钻石涨5%，黄河旋风、恒盛能源纷纷跟涨。
消息面上，河南省通报称，2025培育钻石产业大会将于12月5日至6日举行。此外，国机精工12月1日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，金刚石产业因人工智能发展带来的高散热需求而受到关注，可能推动金刚石从“可选”转变为“必选”材料。
机构观点
浙商证券：成长价值风格继续均衡配置，行业风格重视消费和周期
浙商证券认为，成长价值风格继续均衡配置，行业风格重视消费和周期。三季度以来，公募基金定价权持续提升，保险、外资等资金12月通常呈现季节性净流入的特征，年末部分资金求稳需求上升，叠加海外美联储降息预期升温，12月流动性更好、盈利稳定性更强的大市值风格有望占优，市场正反馈效应衰减背景下成长价值风格继续均衡配置，行业风格重视消费和周期。行业配置上，建议关注食品饮料、出行链消费者服务（免税、酒店）和交通运输（航空）、医药生物（创新药），农林牧渔（生猪养殖）以及传媒（AI应用）。
信达证券：指数突破可能的三个条件
信达证券认为，从指数突破可能的条件来看，年底优先关注12月中央经济工作会议是否能够带来超预期的政策变化。超预期的稳增长政策前置发力，可能提前春季行情的时间。除了政策催化外，盈利驱动的牛市中突破震荡需要经济数据持续改善，流动性牛市中突破震荡则需要居民资金大幅流入。
（1）指数突破可能的条件一：增量政策催化。超预期的稳增长政策前置发力，可能提前春季行情的时间。建议重点关注12月中央经济工作会议政策定调。另一方面，从季节性因素来看，12月经济工作会议前半个月，越接近会议召开胜率会逐渐提升。
（2）指数突破可能的条件二：经济数据（盈利）改善。如果是类似2019-2020年盈利驱动的牛市，2020年7-9月牛市中期缩量震荡期间经济数据在持续改善，PMI出现明显回升。如果是类似2014-2015年流动性驱动的牛市，2015年1月-2月初震荡期之前，PMI下降速度很快，2015年2月开始PMI出现弱反弹。当前PMI尚处于荣枯线之下，工业生产、房地产、社融等数据也偏弱，经济改善可能要等2026年年初。因为社融和信贷数据年初容易出现高点，同时每年一季度经济数据也容易有超预期波动。
（3）指数突破可能的条件三：居民资金大幅流入。牛市中期（尤其是流动性牛市）突破震荡，大多伴随着居民资金的大幅流入。2020年7-9月突破震荡的条件是偏股混合型基金份额上升速度很快，并没有在市场缩量震荡期间减速。2015年1月-2月初突破震荡的条件是融资余额/流通市值的快速增长，期间对两融的监管也没有改变两融规模快速增长的势头。年底可能催化增量资金积极变化的是12月美联储降息带来全球流动性修复。但我们认为资金格局的改善更大概率出现在2026年Q1。
华西证券：增量资金入市放缓导致行业轮动速度加快
华西证券认为，资金面来看，增量资金入市放缓导致行业轮动速度加快。市场延续存量博弈。随着年末投资者风险偏好降低，行业轮动速度也明显上行。海外政策方面，12月10日美联储议息会议将落地，目前来看降息25个基点的概率较大。国内政策方面，按照往年惯例，12月上中旬将召开的重要会议和中央经济工作会议，确定2026年经济发展目标和宏观政策基调，政策预期有望驱动机构部署新一轮跨年行情，重点关注反内卷、促消费、新质生产力等领域部署。