日债风暴愈演愈烈！“套息交易屠杀”会否重演？

日本债市风雨欲来。

日央行放鹰之后，市场押注12月加息的预期急速升温。

当前，日本长债收益率集体飙升至数十年来新高。

日本10年期国债收益率升至2007年7月以来最高水平，30年期日债收益率已经突破历史极值。

日元震荡下行，美元兑日元日内上涨0.2%，现报155.53。

虽然债市、日元承压，不过今天日股仍表现强劲。

截至早盘收盘，日经225指数涨1.5%，东证指数涨1.6%。

日央行暗示加息，是这轮日债抛售潮的直接“推手”。

前两天，日本央行行长植田和男释放鹰派信号，暗示可能在12月会议上加息。

这引发市场对货币政策收紧的强烈预期。

掉期市场暗示12月政策会议上加息的可能性超80%，而1月份加息的可能性则升至90%以上。

今天，植田和男再发声暗示有加息空间。

日本央行目前只能在较宽的区间内估算中性利率水平。他表示，基准利率仍然宽松，而中性利率究竟会落在什么水平，目前难以确定。

当下，日债风暴正愈演愈烈，全球金融市场精神紧绷。

日本10年期国债收益率升至1.9%，为自2007年7月以来的最高水平；
日本20年期国债收益率升至2.94%，为1999年6月以来的最高水平；
日本30年期国债收益率升至3.445%，创下历史新纪录；
日本40年期国债收益率升至3.745%。

市场分析认为，日本央行可能会继续分阶段加息，这导致国债被抛售、长期利率上升。

另外，投资者对高市早苗的财政扩张政策感到忧虑。

日本政府此前提出“21.3万亿日元刺激计划”，并，来为新一轮经济刺激方案提供资金。

值得关注的是，新增债务规模激增75%，远超去年为前首相石破茂的经济计划融资所需的6.7万亿日元。

市场对日本长期财政状况的担忧加剧。

据悉，日本债务规模已高达GDP的250%，利息支付占年度税收收入约23%。

市场认为，大规模财政刺激将进一步恶化日本主权债务的可持续性，增加财政风险。

金融市场精神紧绷

去年8月，日本突袭式加息引发全球金融“龙卷风”，市场现仍心有余悸。

野村证券分析称，植田和男暗示加息，日本央行意在“测试市场韧性”。

日央行希望通过提前释放信号，避免重蹈2024年7月突然加息导致市场剧烈波动的覆辙。只要市场不出现崩盘式的混乱，央行很可能按计划在下次会议上行动。

全球市场风险外溢的迹象已经显现。野村指出，随着加息预期的确立，套息交易的逆转已经开始。

当前，市场已开始警惕年底“套息交易屠杀”重演的风险，其对美股等全球资产的潜在冲击不容小觑。

索尼金融集团经济学家Takayuki Miyajima表示，日本国债收益率一直呈上涨趋势，反映了市场对日本央行将在12月加息的预期，以及对日本财政状况可能恶化的担忧。

日元料在2026年保持疲弱走势。

美银证券预计，日元将在2026年继续贬值，因为宽松政策氛围加上财政风险，将持续对日元构成下行压力。

其预计，美元兑日元将在2026年初突破160，到年底将稳定在155；预计欧元兑日元将在2026年上半年进一步升至190。

瑞银也预期日元料走弱，将年底美元兑日元预测从152上调至158，将2026年第一季度末汇率预测从147上调至155。

主要下行风险要么是日本央行非常鹰派的政策，要么是美国经济增长大幅放缓或股市大跌。