12月降息25基点概率升至87%
根据 www.Todayusstock.com 报道，在一系列疲软就业数据冲击下，市场对美联储12月议息会议降息25个基点的预期急剧升温。截至12月5日早间，CME美联储观察数据显示，12月降息25bp概率已升至87%，较前几日大幅提升13个百分点，基本锁定降息落地。
高盛最新研判：2026年仅降3次
高盛首席经济学家Jan Hatzius最新报告指出，虽然12月降息几成定局，但2026年宽松节奏将显著放缓。高盛预计美联储将在2026年1月暂停降息，随后仅在3月、6月各降一次，最终将联邦基金利率降至3%-3.25%区间，全年累计仅降75bp，远低于市场此前预期。
Jan Hatzius强调，2026年美国经济有望在关税效应消退、减税政策落地、金融条件宽松等多重利好下实现2%-2.5%的加速增长，通胀则因关税传导结束而进一步回落，这将限制美联储进一步大幅降息的空间。
哈塞特难实现特朗普快速降息愿望
尽管特朗普公开将凯文·哈塞特视为下一任美联储主席的“头号人选”，并称人选已“缩减至一人”，但多位华尔街资深人士一致认为，即便哈塞特最终上任，也难以如特朗普所愿推动激进降息。PGIM固定收益联席CIO Gregory Peters警告：“美联储利率决策由委员会集体决定，哈塞特缺乏足够威望在当前分裂的美联储内部凝聚共识，单凭一人之力无法强推快速降息。”
哈塞特本人近期虽表示支持12月降息25bp，但其过往公开批评现任理事会的言论已引发内部反感，市场普遍质疑他能否获得多数理事支持。
美国就业市场加速降温
高盛重新估算9月非农就业仅增3.9万人，远低于官方数据；10月裁员潮再现。尤其值得警惕的是，20-24岁大学毕业生失业率已飙升至8.5%，较2022年低点上升70%。Jan Hatzius指出：“AI与自动化技术对高学历年轻人的替代效应正快速显现”，这或将进一步拖累消费支出，构成未来降息的潜在理由，但也反映结构性问题而非单纯周期性疲软。
| 时间 | 高盛预测降息次数 | 终点利率 |
|---|---|---|
| 2025年12月 | 降25bp（87%概率） | 3.50%-3.75% |
| 2026年1月 | 暂停 | 不变 |
| 2026年3月 | 降25bp | 3.25%-3.50% |
| 2026年6月 | 降25bp | 3.00%-3.25% |
| 2026年全年 | 仅降3次 | 最终3%-3.25% |
华尔街突发警告：美联储独立性受威胁
11月，多位华尔街债券大佬已向美国财政部表达了对哈塞特可能出任主席的强烈担忧，担心其成为“特朗普傀儡”而损害美联储独立性。Ninety One固定收益主管John Stopford直言：“市场已将其视为政治任命，这本身就在削弱美联储公信力。”Gavekal CEO Louis-Vincent Gave更做出极端预测：“美联储与财政部合流已成定局，长期后果将是美国债市崩溃。”
编辑总结
短期内，疲软就业数据已将12月降息25bp概率推高至87%，基本锁定宽松落地；但高盛等主流机构对2026年降息路径明显更为谨慎，仅预计再降3次即告结束，终点利率3%-3.25%。哈塞特即使上任，也难以突破美联储内部决策机制实现特朗普所期待的激进降息。市场当前的最大不确定性已从“是否降息”转向“美联储独立性是否会被侵蚀”以及“AI替代对就业与消费的长期冲击”。债券投资者已开始计入政治风险溢价，10年期美债收益率波动性料将持续放大。
常见问题解答
Q1：为什么就业数据疲软反而让降息概率上升到87%？
美联储双重使命是就业与通胀。9-10月就业增长大幅低于预期、大学毕业生失业率飙升，表明劳动力市场降温超预期，符合鲍威尔“预防式降息”逻辑，市场因此迅速将12月降息视为板上钉钉。
Q2：高盛为什么认为2026年只会降3次？
高盛预计2026年关税负面效应消退、减税政策全面生效、金融条件保持宽松，美国GDP增速将重回2%-2.5%，经济无需更多刺激。同时核心PCE通胀将在关税传导结束后进一步回落至2%附近，限制美联储继续大幅降息的空间。
Q3：哈塞特真能成为特朗普的“降息加速器”吗？
几乎不可能。美联储利率决策需FOMC多数票通过，哈塞特既无货币政策学术背景，也无理事会内部人脉基础，还曾公开批评现任理事，获支持概率极低。华尔街普遍认为其上任后反而可能因“政治任命”标签而更加谨慎。
Q4：大学毕业生失业率暴涨意味着什么？
20-24岁大学毕业生失业率从2022年的5%升至8.5%，显示AI与自动化正加速替代白领入门岗位。这不仅是周期性问题，更是结构性变革，可能长期压制年轻一代消费能力，成为未来几年美联储不得不面对的“隐形紧缩”因素。
Q5：美联储独立性真的会因为主席人选而受损吗？
短期不会彻底丧失决策独立性，但市场已开始提前计入政治风险溢价。债券投资者最担心的是，一旦被贴上“特朗普傀儡”标签，美联储未来在对抗通胀时的公信力将大打折扣，长期或导致美债期限溢价持续走高。
来源：今日美股网
