植田和男首轮博弈获胜：成功说服新政府
根据 www.Todayusstock.com 报道，日本央行行长植田和男通过一系列闭门沟通与公开表态，成功说服日本新首相高市早苗领导的内阁接受年底前加息的必要性。这被机构视为植田和男上任以来对政治干预最关键的一次胜利。
植田反复强调通胀上行风险与日元过度疲软可能引发的输入型通胀螺旋，指出若不及时收紧政策，日本可能重蹈上世纪70年代滞胀覆辙。这一逻辑最终打动了原本强烈倾向宽松的高市阵营。
高市早苗态度180度大转弯
仅仅一年前，高市早苗还在公开场合称“现在加息是愚蠢之举”，并承诺上台后将对日本央行施加更大压力要求维持超宽松。然而在2025年11月最新表态中，她已改口表示：“尊重央行的专业判断，只要不严重损害经济复苏，适度政策正常化是可以接受的。”
这一转变被视为日本政坛对财政主导传统向央行独立性让步的标志性事件。
12月加息25个基点几成定局
市场目前定价12月18-19日议息会议加息25个基点至0.75%的概率已超过92%，10年期日债收益率一度升至1.58%，创25年新高。机构普遍认为，只要当周公布的核心CPI不出现意外回落，加息将成为板上钉钉。
后续加息路径仍是最大悬念
相比单次加息，更让市场焦虑的是日本央行对2026-2027年加息节奏的指引。目前内部对中性利率合理区间仍无共识，植田和男团队内部估算从1.0%到2.0%不等。若表述过于鹰派，可能引发日债抛售潮；若过于鸽派，又会重新点燃日元贬值预期。
机构预计，植田将在12月会后记者会上首次尝试使用“渐进且灵活的正常化路径”这类模糊措辞，以保留政策空间。
债券市场维持高度紧张状态
| 指标 | 当前水平 | 三个月前 | 市场含义 |
|---|---|---|---|
| 10年期日债收益率 | 1.58% | 0.92% | 25年来最快上升 |
| 30年期日债收益率 | 2.31% | 1.68% | 超长期债券抛售加剧 |
| 日元兑美元 | 146.8 | 161.2 | 加息预期推动升值 |
| 12月加息25bp概率 | 92% | 34% | 市场完全转向 |
编辑总结
植田和男成功说服高市早苗政府接受12月加息，标志着日本央行在与政治力量的博弈中赢得关键一局，货币政策正常化进程重回正轨。然而真正的考验才刚刚开始：如何在缺乏中性利率共识的情况下，清晰传递后续加息路径，同时避免引发债券市场失控性抛售。目前央行与政府仅处于“脆弱的休战”状态，2026年加息节奏的沟通将成为决定日本金融市场稳定性的核心变量。
【常见问题解答】
Q1：为什么高市早苗态度突然转变？A：主要源于日元持续贬值推高进口物价，10月东京都核心CPI已达3.1%，远超2%目标，且民调显示选民对物价上涨不满情绪快速上升，政治上继续死扛超宽松已无空间。
Q2：12月真的会100%加息吗？A：除非当周CPI数据大幅低于预期（概率小于8%），否则加息已无悬念。植田和男已将个人声誉押在这轮正常化上，不可能轻易退缩。
Q3：日本的中性利率到底是多少？A：日本央行内部目前主流估计在1.0%-1.5%之间，远低于美国的4.5%-5.0%。这意味着即使加到1.5%，日本利率仍属全球最低行列。
Q4：加息对日本股市是利好还是利空？A：短期利空银行股以外的大部分板块，因企业融资成本上升；但中长期利好，因终结超低利率扭曲，改善银行盈利并吸引外资回流日债。
Q5：日元会就此结束贬值吗？A：12月加息仅是开始。若2026年无法明确进一步加息路径，日元仍可能在140-150区间宽幅震荡，彻底反转需利率至少升至1.25%以上。
来源：今日美股网
